最近一直有读者反应，为什么我的估值和天天基金不一样。

首先说下天天基金的估值方法，他采用的相对估值法。

以上证50为例子，他计算了上证50指数从2015年8月31日开始的PE历史百分位。

当前历史百分位是27.17%，他就定义为低估。

PE百分位低于10%，就是非常低估。

这个方法和我计算全市场指数市盈率百分位是一样的，利用Rank函数排列，得到百分位。

那么这个方**有啥问题呢？

第一、选取的时间不同，那么**计算数据不同，上证50从2015和2005计算他的PE百分位数据是不同的，这样子就会带来偏差。

第二、安全边际不同，如果你定义PE百分位在30%以下是中度低估，那么现在上证50就是中度低估。

估值的不同就是这两个原因。

那我是怎么给指数的估值的呢？

先考虑压力测试，按照极端情况可能出现的**回撤来判断。

一般而言指数的**回撤在60%到80%，极端情况86%，比如华宝油气这种，这种品种周期性太强，不具有普遍性，咱们暂时不考虑。

那么按照常规的行业和宽基指数，**回撤一般在60%到80%，我根据下跌之后的**回撤来算，一般轻度低估之后，**回撤控制在60%以内；中度低估之后，**回撤在45%以内，重度低估之后，**回撤30%以内。

大部分朋友理解错了重度低估的概念，重度低估不是说指数到底部了，不会下跌了，而是**回撤在30%以内，这个是主观的设定，你也可以设定**下跌幅度在10%以内为重度低估。

就跟你定义一个胖子，标准不同，那么是否是胖子就不一定。

如果自己估值，参考相对估值法和**估值法。相对估值数据百分位，**估值，自由现金流折现。

以深红利为例子。当前9000点，如果**回撤30%，深证红利会跌到6300点，那就到2018年的底部区域了，这里是铁底。不可能击穿。如果击穿了，咱们都洗洗睡吧，不用投资了。

这样说就很容易理解，现在深红利的**回撤30%以内，通过定投的方式我会将回撤控制在15%以内，未来只要大盘跟上，那收益率必定是超越沪深300的，所以，现在我很简单，佛系定投，其余的交给时间。

有度量接纳不能改变的事情，A股长期熊市。有勇气改变能够改变的事情，在相对低位积累仓位。人生因为接受而平静，因为改变而精彩。

地产最近表现不错，基建和地产，反弹记得止盈，我觉得还会继续往上冲的。大盘走弱，一般基建表现好，是一个对冲品种。

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