如何投资基金经理（像基金经理那样投资）

接上文：资产配置：6、基金风格配置

写在前面

在没有了解《资产配置》理论之前，我们会觉得每个基金经理都是“神”一样的存在，他会引领你走向财富之路，他决定了你财富积累的高度；但是，当我们了解了资产配置的体系之后，我们会发现，基金经理只是基金投资的一环，虽然是关键的一环，但不再是全部。

我们基金投资的成败，更大程度上是资产配置和风格配置决定的。当然，如果在你选择的风格上又选到了最强的基金经理，那会让您的财富达到更高的高度；但是，如果你的方向选错了，即使选到那个方向上最强的基金经理，也避免不了赔钱的命运。所以，你的框架决定了投资的成败，不光是基金经理。

我们在买入某一只基金的时候，同时买入的包括资产配置比例、基金风格方向、波动率大大小，而不只是一个人。如果你不了解一个基金经理的风格体验，对不起，你的决策是不完整的。

今天，作为资产配置**的一篇，也是投资者决策中的**一步，我们聊一聊如何选择基金经理。

一、选风格、了解风格

您选择的是一个什么风格的基金经理？

科技的？医药的？消费的？光伏新能源的？轮动的？均衡的？

单一行业的基金经理往往波动较大，上蹿下跳的幅度和频率更高，所以，如果选择这样的基金经理，一定要做好对抗波动的准备，因为，如果您没有抗过去艰难时刻，结果往往是比较惨的。但是，扛过去了，不少人也会走上康庄大道。

如果您买的是一位均衡的基金经理（投资于多个行业），那么这种波动就会小一点，当然，短期收益也相对低一点。但是，真正的大神，更多的来自于这种风格。

另外，如同我们能够的清晰的了解价值投资的风格和成长投资的风格，做一些风格方面的搭配，会让我们的感受更好一点。

好处是什么呢？

如果您知道自己买的是一个价值型的基金经理。那么，您应该清楚的知道，2019年-2020年，整个市场以成长为主，科技改变生活的理念深入人心，那么，资本都在“赚快钱”，价值投资这种不在乎成长的逻辑自然不会有资金追捧，所以，为什么涨的比别人少？这个问题会一目了然。

反之，2021年下半年至今，疫情影响、国际局势动荡、产业链向东南亚转移，资金出于避险的目的，全部转向了价值，这个时候，如果您拿着科技、光伏、新能源，自然也捞不到好处。

进入了4月底，市场触底反弹，这个时候，成长风格的基金弹性更大，反弹更大，而价值风格就跑输，这也是意料之中的事情。

所以，如果您了解您购买的基金的风格，那么可以清晰的解答自己资产涨跌幅的原因，这样会帮助您做更加清晰的投资决策。我想，这对于投资还是有帮助的。当然，如果您判断不了到底下个月哪种风格会更占上风，那就都配一点。一个稳字了得！

二、基金绩效评价

在同一个赛道上，如何决定到底选A基金经理还是选B基金经理，这个问题看似专业，其实简单。

首先搞清楚几个指标：

1、收益

2、回撤

3、波动率

4、夏普比率

这几个指标分别解答了，赚了多少钱？承担了多大风险（回撤波动）？承担了风险是否带来足够的收益（投资的性价比）？

具体的指标我们就不再展开了，大家有兴趣的话可以看看我们过去的文章：

唯基解密｜复合收益率——我们应该希望自己挣多少钱？

唯基解密｜控制**回撤——别把赚到的钱亏回去

唯基解密｜4.夏普比率——同样的增长，但质量不同

在这个环节，计算出各种指标并进行比较后，选择夏普比率**，或者符合收益率要求和回撤要求的基金经理都可以。

即使选不好，您和别人的差别也是5%-20%的差异，而不是一个赚钱一个赔钱的差异。

三、了解基金经理的思路

通过基金绩效评价指标来评价基金经理其实有很多的问题还是解决不了。你无法判断他今日的成绩到底是靠实力还是运气。如果可以看到基金经理的直播或者路演，了解他的所思所想，而且言行合一又有业绩支撑，那么无疑进一步增加了我们的信心。在此期间，也可以明确一下投资策略，比如换手率、比如投资股票的市值大小，以及对于市场的看法等。

这里需要留意的是不同基金经理对于同一问题，行业、市场的看法，从而帮助自己有一个更加全面的了解，从而做出更加科学的投资决策。

投资是比较的结果！

四、不断关注规模变化

规模就是毒药！

当一个基金经理管理5个亿，50亿，500亿的时候，他的投资策略必然是不一样的。

举个例子，如果找到一个20亿市值的小票，最多可以买2亿（10%限制），如果基金经理只管理5亿基金，可以买入5000万（10%限制），没有问题；如果管理规模是50亿，那么他要买5亿才能买满，这时就需要发现10只同样**的股票；如果管理规模是500亿，那么需要发现同样**的100只股票才可以满足需求。基金经理的精力是有限的，他会果断的放弃研究这是小票，而如果这家公司确实**，这个机会只属于小基金。

所以，如果一个基金经理过去的业绩是在他平均管理规模20亿时取得的，那么当他的规模上升到100亿时，就要重新评估一下业绩的可持续性了。

这里有一个细节，如果基金经理是以大盘股投资为主，那么规模的容忍度会更高一点，反之，就要更加小心了。同时，如果一个人的换手率较低，那么往往可以管理更多的规模，如果换手又很高，规模必然会受到限制。

五、基金公司

其实，我们最不关心的就是基金公司，虽然表面上基金公司越大，就可以雇佣更多的研究员提供研究支持。但是，如果这个逻辑成立的话，业绩好的基金经理就都应该出现在大的基金公司，小公司基本就没机会。

然鹅，我们发现事实并非如此。所以，我们从来没有给基金公司加很多的权重，虽然很多人会看着基金公司来买单。

如果一定要给一个逻辑的话：我们会觉得，大公司的研究员多，但是投资团队也多，平均一个基金经理的研究支持并不一定更高，也就是未必形成合力，弄不好反而成了阻力。所以，现实中不乏小公司投研团队全力合作打造爆款（比如冯明远），也不乏大公司里的小团队没人搭理的场景；可能还有研究团队推荐了很多，但是基金经理不屑一顾也说不定，这说到底是一个管理的问题。如果大家不信，看看这两年的汇添富，业绩实在是不敢恭维，我真的是服气了。

六、更多的、需要长时间的积累

其实，在基金经理评价的方向上，最重要的是积累。2000多个基金经理，都是什么风格，每个赛道上的人有谁？每个人的特点怎样？如何保证在任何时间，你需要找一位某种风格的基金经理，你都可以找到**选择？

没有人，没有数据库可以做到这些事情。这需要有人一个一个、一点一滴去积累。当有一天，您可以如数家珍般说出各行各业***的基金经理的时候，就已经成为一个投资大咖了。

当然，每个人都有自己的专业，我们无法要求每个投资者都成为基金达人。那么就关注我们的公众号吧，我们就是那个一个一个、一点一滴，不断积累，不断分类的人！

正念投资+有典深度=投资理论+基金经理分类及评价，关注我们吧。

写在**

至此，我们《资产配置》专栏就全部结束了。我们希望，专栏带给您的是一套完整的投资框架，而这个框架会帮助您找到投资的方向，辨明盈亏的原因，完善投资的能力，最终走向长期的复利。

再次感谢大家的关注，我们下期再见。

《资产配置》专栏全部文章：

资产配置：1、骄傲的基民

资产配置：2、找到低相关的资产

资产配置：3、了解波动率，一定要重视客户体验

资产配置：4、动态再平衡与均值回归

资产配置：5、投资的生命周期

资产配置：6、基金风格配置

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