深度丨看涨前景？ btc基础知识的多角度分析

作者| Lucas Outumuro

即使从加密货币市场的角度来看，今年也动荡不安。由于担心新的冠状病毒， 比特币月份传统市场下跌， 比特币也下跌，这动摇了“ 比特币是避险资产”的说法。但此后不久，随着比特币逼近第三个一半，稀缺性争论盛行， 比特币价格反弹。从那以后的比特币 ，像大多数加密货币一样， 比特币一直在此范围内波动。

尽管价格趋势保持相对稳定，但在公链和市场活动中出现了有趣的现象。通过分析IntoTheBlock的数据，我们可以提供比特币当前状态的总体概况。根据网络活动，所有权模式以及与更广泛市场的相关性，订单簿数据和衍生产品市场，我们可以更好地了解其基本面。

比特币持有者反弹

利用比特币的透明度，我们可以提取与之相关的有价值的信息。一个特别相关的数据点是拥有比特币的地址数。尽管地址的数量不一定等于用户的数量，但它对于跟踪网络参与者的数量是有用的参考指标。

使用总地址指标，我们可以看出，随着地址数量btc余额btc 5月1日，拥有约3050万的地址。此后， 比特币持有者的数量减少了370,000，达到了6月13日范围内的**点，如下图所示。

在整个六月下半年，这种趋势已经改变。 6月22日（截至数据写入的**一天），总余额的地址达到了月度新高。

尽管持有比特币的地址数量不一定是价格的预测指标，但确实反映了持有和交易加密货币的运营商数量。从历史上看，它与价格走势的相关性较低。之前的**记录是在2018年1月。此外，作为一种交换或潜在价值存储介质， 比特币的基本价值实际上来自拥有和使用资产的用户。因此，持有者数量的恢复可以理解为比特币网络活动的积极发展。

比特币持有人（Hodlers）迈向重要里程碑

通过持有比特币的一些地址，在其看来，累积价值是比特币潜在的价值存储起点，也取决于它的公司持有人如何使用它。由于价值存储的基本特征是在不贬值的情况下保存价值，因此，如果一般而言， 比特币持有人继续抛售价格造成的下行压力，那么它将无法维持其购买力和价值存储状态。

另一方面，具有长期投资眼光的用户将支持比特币作为价值存储的想法。 IntoTheBlock将Hodlers定义为持有期超过一年的地址，因此公司持有人为比特币作为价值存储提供了基础。

从上图可以看出，尽管有所波动，但今年“稳固持有”的比特币地址的数量仍在增加。目前，这一数字接近2000万，占所有地址余额的三分之二。同样，这些地址持有约60％的比特币流通供应，平均持有时间为4.7年。

长期投资者的持续增长促进了使用比特币作为价值存储的主张，因为事实证明，不管价格走势和波动如何，公司持有人都不会出售其代币。结果，坚定的持有人社区不断增长，有助于加强链上数据的基础。

比特币与传统市场的相关性引起关注

一些比特币狂热者声称， 比特币也可以作为存储价值的避风港。避险资产的显着特征之一是它可以在市场低迷时期保持或增加价值。为此，避险资产必须与大盘无关或负相关。那么， 比特币在这个动荡时期表现如何？

在2月和3月的股市抛售期间， 比特币和大多数加密货币崩溃了。具体来说，3月12日，当标准普尔500指数下跌近10％时， 比特币在24小时内下跌超过35％，现在被称为加密货币行业的黑色星期四。由于这一下降， 比特币与主要股指之间显示出显着的正相关性，人们质疑其作为避险资产的潜力。

尽管此相关性在接下来的几个月中有所下降，但自5月底以来一直呈上升趋势。在某种程度上，第二波新皇冠疫情带来的对经济重启暂停的担忧似乎已经影响到了比特币和股指价格。 6月19日， 比特币与标准普尔500指数之间的30天相关系数达到0.72，这意味着两者之间存在非常强的正相关关系。从那时起， 比特币与主要股票指数之间的相关系数有所缓解，如下图所示。

尽管最近几天比特币的价格有所下降，但比特币与全球股票指数之间的相关性仍然很高，与黄金价格几乎没有关系。这引发了人们对比特币作为避险资产的观点的进一步怀疑，也引发了人们对像三月份这样的潜在崩溃的担忧，该崩溃也拖累了比特币 。

此外，近来与传统市场的高度相关性以及价格波动性的更高可变性增加了比特币成为不同资产类别的可能性。尤其是，它似乎表现出很高的beta值，这是**研究人员Malcolm Baker和Jeffrey Wurgler在其论文“股市中的投资者情绪”中提出的。本文强调的重点之一是引入高情绪beta的概念，即“低资本，年轻，无利可图，波动性大，无股息，成长公司股票…它们在投资者中情绪上升时，可以获得较高的回报，而情绪下降时，则可以获得较低的回报。”

尽管此论点似乎适用于当前市场条件下的比特币 ，但这并不意味着它将长期定义比特币 。请记住，关联并不意味着因果关系。尽管比特币和股市同时下跌，但不能保证历史会重演。因此，即使当前数据比特币遵循传统市场的比特币具有较高的情绪beta，随着市场的成熟， 比特币仍可能成为一种安全的对冲资产。

现货和衍生品市场表明交易活跃

谈到市场时，除了进行链上活动外，现货和衍生品市场数据也是了解比特币的关键。最近，IntoTheBlock团队在订单簿指标的每一面交易中发现了一些有趣的趋势。

每个交易量指标均显示Taker在主要现货交易所的分钟到分钟交易的概览。回想一下，做市商通过设置限价订单为订单簿提供流动性，而做市商通过以买入价或要价执行市场订单来消除流动性。由于单方支付较高的费用并且几乎可以立即执行交易，因此单方的总头寸将显示单方的状态。另外，成为订单的买主或卖主的高优势通常与它们各自方向上的大价格变化相吻合。

最近，东部时间6月22日中午12：56，IntoTheBlock两侧的交易量指标表明大量买家已跨过价差。如上图所示，在Binance上，买方与买方之间的交易量比特币在短短一分钟内超过900 比特币 （ 比特币万美元）。经过这一飙升， 比特币在4小时内继续上涨2.3％。

当订单量指标显示短期看涨趋势时，衍生品市场已达到过去六个月未曾达到的水平。如下所示的未平仓头寸指标所示， 比特币**掉期的未平仓合约总价值达到20亿美元，这是自2月以来的**。

在6月21日达到7天低点后， 比特币在加密衍生品交易所的未平仓头寸在两天内成功上涨了10％以上。通常，价格上涨后未平仓头寸的增加被解释为看涨信号，表明将开设更多看涨头寸，从而确认了上升趋势。

比特币下一步在哪里？

IntoTheBlock可以使用机器学习来识别最相关的地址组位置，以确定以给定价格获利或丢失的地址和代币的数量。根据这些位置的摘要，我们可以验证支撑位和阻力位，并使用链上的数据确定其强度。

从上图可以看出，IOMAP指标（相对于当前价格的平均投资者盈亏）在购买115万个btc （介于9,420美元和btc之间）之前检测到185万个地址：这是一个关键的阻力位，因为其中一些地址将努力实现收支平衡。此外，在地址组btc $ 9,150到$ btc的115万亏损btc ，这标志着两强阻力位是比特币 ，如果要继续攀升需要克服。

另一方面，以前有btc地址购买了超过650,000个btc ，价格在$ btc到$ btc 。如果比特币继续下跌，则有望成为下一个支撑位，因为处于该位置的该公司持有人可能会尝试购买更多的比特币以继续从其位置获利。另外，我们可以确定这是一个技术支持级别，因为它已在今年5月4日，5月11日和5月24日得到验证。

总结一下

通过分析比特币网络活动的关键指标，所有权模，与股票指数的关系，定单数据和衍生工具指标，我们可以全面了解比特币现状。尽管链上模和现货及衍生品交易所预示着比特币的积极发展， 比特币其与传统市场的相关性正在增加，并且上述阻力位也令人担忧潜在的卖盘。归根结底，尽管比特币作为避险资产的潜力，但其不断变化的故事表明，其基本面正在朝着积极的方向发展。