【专访】探索区块链投资的制胜因素

共享时间：2020年6月29日21:00

分享主题：区块链投资方向新思路

微信社区：羊驼财经人证AMA直播群

分享嘉宾：共识实验室创始合伙人任正

主持人：bgoex品牌官俊俊

主持人Jun Jun

2020年，Y的形势将导致全球经济的不稳定。数字货币的投资者热切期待牛市的到来。首先，你愿意谈谈你对市场的看法吗？

多谢拓兄。谢谢您。我非常感谢羊驼财经给了AMA这么好的机会，也非常感谢管理交流会。第一个问题是谈论市场。事实上，我喜欢谈论市场。在聊市场的过程中，我也可以收集更多人对市场的看法。通过你对市场的看法，我可以做出一些判断和理解。

由于共识实验室有专门的二级市场分析师团队，我们每周进行两次详细分析，每月一次判断宏观趋势。因此该公司一直对基于火币的数字货币市场进行研究。

今年以来HT4的振幅实际上非常高，高达96%。从一个大的层面来看，它呈现出一个大范围的波动。3.12之后，整个交易所的流动性几乎耗尽。可见用户主观意愿很低，交易深度很小，交易杠杆度也很小。事实上，资本变得更加理性和谨慎。我们甚至可以使用一些长短比率和各种维度来判断深度和程度。主流货币目前正呈现分化状态。

也就是说，资本不断向头部中心化。山寨货币资金流向主流货币，主流货币资金流向HT2和HT3，虹吸效应更加明显，说明人们主要是在玩HT2和HT3

虽然3月12日多头已经出清，但仍有不少增量资金看中HT2，主要体现在持续的融资热潮和HT2算力的不断提升，这表明仍有大量资金长期看好HT2的行情。为什么你看不到市场不能涨跌？因为现在是吸引资金的时间节点。

那么在未来，会有一个漫长的上涨和筑底过程。由于芯片需要多次释放，以及高位的水平排列，整个过程都可以完成。目前，HT2的仓位地址不断创出新高，而HT2的大篇幅地址也在不断增加，说明主力军仍在吸引资金，同时散户也持乐观态度。只有积累力量，我们才能继续崛起。现阶段，立即上涨的可能性不大。

另外，值得一提的是火币网的市场。因为共识实验室实际上是一只以火币网为基本货币单位的基金。今年，HT3是一个亮点，它一直在推动整个市场。一般来说，HT3和HT2的价格趋于同步，由于HT3 2.0的预期升级和DeFi应用的快速发展，HT3的走势更加活跃。

虽然市场在下跌，但我们可以看到HT3可以很快恢复跌势。虽然没有减半的概念，但始终保持着舆论的积极发展。

目前，大量资金已经开始流入。在未来一段时间内，我们对HT3仍持乐观态度。毕竟HT3的应用和发展是比较好的，包括HT32.0的锁定概念的发展，而硬通货的概念深入人心，所以HT3其实是相当值得期待的。但从短期来看，我个人认为无论是DeFi还是HT3的概念都比较炒作，而且短期内存在一定的泡沫，所以我们需要防范一些短期风险。

区块链近年来发展迅速。市场上有这么多项目。你想知道你的共识实验室判断一个项目是否值得投资的维度是什么？投资策略是什么？如何判断项目的未来价值和收益？

事实上，今年上市的项目并不多。与2018年和2019年的项目数量相比，项目数量大幅下降。但是，仍然会有很多多元化的项目，随着区块链的发展热点不断涌现。比如2018年，有很多公链项目。

到2019年，将会有很多交易平台项目。到2020年，将有各种基于定义的项目，或基于多个公链的生态项目，如Boca、coos，以及与去中心化存储相关的项目，如IPFs。因此，项目的开发紧跟行业发展和热点。

让我们回到分析，看看共识实验室实际上根据不同类的项目评估不同的优先级。总的来说，我们将从技术和财务角度考虑。从技术角度来看，我们将根据项目技术的前沿、应用、代码情况、图灵完成情况等技术指标。从财务角度看，将根据商业模式的创新和经济模式的设计来判断。因为共识实验室投资的口号是“从技术和金融的维度理解和引导区块链投资”

在投资策略方面，共识实验室将专注于不同的轨道，如交易平台、公链、DeFi和金融相关衍生品。

其目的是通过投资组合的多元化和低相关性，提高投资对整体非系统风险的抵抗力，同时获得整个市场发展的贝塔收益。另一方面，事实上，共识实验室也会选择目标。例如，在我刚才提到的方向上，我们会主动收集项目，包括金融衍生品和DeFi项目，以获得市场超额α主动收益。

今年，我们对投资项目的支持不仅是资金上的支持，更是在品牌优势和宣传能力方面的定制化孵化，帮助项目资源对接、咨询顾问等方面，**通过各种支持帮助项目授权，从而提高项目开发的潜力。也就是说，我们不再悄悄地投资。我们可能比投资者做的更多。

那么如何判断项目的未来价值呢？由于区块链项目相对特殊，无法像传统金融那样利用现金流匹配资产负债表进行估值。事实上，区块链项目很难找到公允价值。

因此，一般情况下，我们会根据部分市场同类项目的市场价值表现来评估新项目。这种方法通常比较接近。例如，我们可以使用coos price对Boca进行一定程度的评估。我们也可以使用一些中心化存储项目来评估菲尔科因的未来价值。其实，让市场告诉我们该项目的估值。当然，我们也会主动从我们的估值模中加入项目的优缺点，然后进行全面的估值评估。

从2020年开始，DeFi的概念在整个B圈内流行起来。共识实验室也已与金融定义达成战略合作。这个项目很受欢迎。作为数字资产领域的一个新的垂直业务，您愿意谈谈您对DeFi的看法吗？

我们今天不能谈投资。它将在2020年非常受欢迎，但作为一个专业的投资机构，我们不能在它热的时候就开始看它。事实上，从2019年开始，我们就一直关注市场的发展和走向。我们还安排和投资了一系列与DeFi相关的项目，比如去中心化的交易所，比如DeFi的产品比如force。最近，我们还与金融硅谷的一个名为Definer的项目达成了战略合作。

目前，DEFI锁定市场的市值已经达到17亿美元，以前是比较高的，现在又有了一点回升。其次，锁定价值排名前几位的主要是复合等，其中，复合借矿模式的快速发展是近年来DFI市值快速增长的直接原因。

那么，DeFi之所以如此受欢迎，是因为在行业缓慢发展和探索的过程中，发现区块链和金融的结合是天造地设的。事实上，从共识实验室成立的第一天起，我们就一直在说区块链的本质是金融而不是技术。

因此，区块链可能只会给其他行业加分，但作为金融，它需要自然的结合。因此，从着陆的角度来看，第一个方面是非常直接的，障碍物相对较小。那么DeFi市场的发展空间主要包括两个部分：一是区块链延伸的金融，比如围绕数字资产产生的各种层次的金融产品，包括借贷、融资、保险、衍生品等。

AMPL另一个是传统金融的区块链代币，这也是DeFi的一个方向。但是DeFi的问题是它的应用较少。我们看到的主要应用程序可能是借用，然后很难操作。事实上，我想很多人都不知道，例如，如何玩造刀？即使是复合战术也不清楚。

那么性能是有限的。例如，去中心化DEX的性能有限。实际上，我们最近一直在讨论各种DEX的优化问题。事实上，要真正期待开放金融，比如开放金融，还有很长的路要走。

事实上，共识实验室去年就开始布局DeFi，今年它在硅谷投资了DeFiner项目。在我们看来，在整个行业中有很多值得关注的地方。除了DeFi应用的方向，至少还有两点值得关注。

一是公链技术，可以为去中心化金融提供更高的性能和安全性，不限于火币网2.0的升级；

二是完整开放生态系统下的公链开发项目。这类项目实际上依靠相对成熟和共识的公链成长，这样会比较容易。因此，我们也关注DeFi和相关的技术产业。

**，我们刚才提到了DeFiner是我们的战略投资项目，主要中心化在投资贷款、提供**自动化智能合约、优化金融服务和做普惠金融。Definer也是硅谷一家**的投资机构。这也是微软新企业的培训计划。这也是一个非常好的项目。我们欢迎您的关注。

DeFi的发展可能受到底层公链接的性能和安全性的限制。您认为DeFi的技术限制如何解决？

我们说的是DeFi的技术限制。技术约束的第一个方面是底层公链的功能缺陷。虽然区块链技术在过去的十年里取得了长足的进步，但仍然存在许多技术瓶颈和制约因素。目前，没有一个公链能够很好地集成所有的技术，也不能为DeFi提供一个非常完整的基础平台。HT32.0的升级预计将为DeFi带来全新的外观。一些可能的问题将在后面提到。

然而，作为一种基础设施，公链有许多值得推广和关注的地方，包括新共识、TPS扩展计划以完善公链，以及链的碎片化和交叉。我们需要解决整个行业的许多技术问题。比如第一层底层公链的改进和稳定性，Layer2应用层协议的创新，甚至包括第三层在内的第三层协议，重点关注场景、渠道和用户体验。这些是DeFi需要关注和突破的领域。

事实上，让我们来谈谈如何解决DeFi的技术限制？其实，一方面，我们还需要期待公链的快速发展，包括HT32.0的升级换代。其他的公链也需要成熟和发展。例如，基于poca和coos的项目也很多，这种项目还需要公链的进一步成熟，以改善DeFi的技术缺陷。所以让我们回去想想。目前，DeFi遇到了技术上的局限性。

那可能是安全问题。另一个是可伸缩性。开发的瓶颈是在等价性真正提升后，可能会导致HT3拥塞等问题。如何解决？我们刚才说要尽快实现HT32.0，对吧？那尽快一两年怎么样？我们可以考虑更多的解决方案来解决目前存在的问题，比如增加HT3的处理能力，这样可以提高HT3的整体处理能力，提高HT3的处理能力。这也是一种方法。

还有另一种方法，比如解决技术问题。我们也可以基于HT3开发解决方案。这样的解决方案，比如基于HT3的一些扩展工具，可以将TPS提高到1000亿的水平。基于这样千亿级开发的应用，其开发瓶颈将相对较小。

对于DCEP的发射，它是什么信号？对美元等当前稳定币有何影响？

数字货币产业**的问题是落地。2017年以来，已经有上千个项目，只有少数几个项目能够落地。事实上，这极大地损害了新兴产业的品牌和外界对行业的信心。如果没有技术支撑，如果一直玩假币，最终会成为一小群人圈钱的工具，使整个市场失去信心。

DCEP的发行机制不同于区块链货币。可以理解为电子货币，但恰恰相反，它的发行也是对信托的强烈认可，是吸引传统资本入市的信用参考。DCEP的发行可以给整个市场带来一定的增量，实际上也给市场带来了更多的信心。从整体市场结构来看，美元兑美元等稳定币的兑现能力稍差，将受到一定挤压。

当然，美元兑美元在许多稳定币中使用比较广泛，接受能力也很强。但这肯定与DCEP不同，DCEP是一个由央行批准的国家项目。与货币市场中“劣币驱逐良币”的经典逻辑不同，在区块链这样一个透明、开放的数字货币市场中，具有变现能力的良币可以驱逐劣币。因此，事实上，DCEP的落地对稳定币有影响。也许人们更喜欢使用DCEP。

区块链已经走过了起步阶段，现在国家也把区块链作为重点建设项目。对于已经从传统的VC投资转向区块链投资的您来说，是否意味着区块链的春天即将到来？如何应对挑战和机遇？

我们一直在谈论区块链的春天。不如说，区块链产业疯狂增长的春天早在2017年就已经过去了。接下来是法规遵从性的改进，各种基础设施、规则和法规以及行业法规的改进。

新的、**的区块链项目会不断涌现，因此在3-5年内，传统基金将逐步进入市场，包括一些机构如格力等继续增持HT2。事实上，这一方面会带动加密货币的整体市值上升，包括HT2的市值。另一方面，区块链正常化的繁荣之夏也将到来。事实上，我们期待着这样一个夏天。在这种情况下，挑战和机遇并存。

但毕竟夏天还没到，首先要解决的是如何在市场上长期生存。只有活着，才能享受到市场发展的红利。现在可能处于黎明前的黑暗状态，现在仍然是熊市，市场依然很差，很冷，关注的热度也在持续下降。如果你一直在做事情，一直在做行业建设，就会有收获。

那么，如果涉及到应该做什么以及如何处理呢？事实上，从我们的角度来看，我们应该谨慎对待投资。从个人角度来看，我们应该谨慎使用您的投资决策，并远离杠杆。从项目的角度来看，他们应该接受政策和变化。从区块链的现有实体来看，它们应该不断适应趋势，接受变化。对所有人来说，这应该是坚持和建立信心。我们应该相信黎明终将到来。

现阶段，各国的很多项目都是以技术为导向，偏于共识算法，偏于底层公链。一些面向中国的技术项目也逐渐出现。同时，还有很多基础设施项目，比如钱包、交易所等，从目前的情况来看，哪个国家的发展比较突出？

每个国家都有自己的特点，中美两国一直处于领先地位。同时，我们也看到一些项目在俄罗斯，欧洲，包括韩国和越南。不过，中国和美国在市场上更处于领先地位。在技术方面，美国一直是领头羊。引领了区块链技术的整体趋势，包括区块链2.0和3.0项目，大公链开发项目，如poca、coos、分布式存储IPFs等，以及今年的热门项目DeFi、makerdao、compound都来自西方。

事实上，在中国也有一些优势。例如，在基础设施方面有一些很好的优势。此外，在用户基础和用户教育方面，也比较先进。这样，中国就有了自己的发展优势。事实上，中国的普通用户对区块链的理解比较全面。我们将对区块链金融的本质有更深入的了解。

当然，中国的矿业是世界上最强的。目前，区块链项目团队往往由来自多个国家的人才组成。事实上，区块链全球化的特征已经超越了国界。

因此，从未来发展的角度看，优势整合大于区域竞争。未来的问题不是说中美哪个区块链发展得更好。事实上，每个项目都是全球化的，但只看哪些项目在某些行业处于领先地位。

对于区块链的投资，你**是个“**人士”您认为未来区块链的崛起将由哪个部门来推动？

首先，我不敢说老大。这个行业有很多前辈。他们最多只能算是先驱者。所以如果说哪些行业可以带动区块链的崛起，我们实际上对今年的投资方向有了一个分析。我们有四个大方向。

首先，我们认为具有完整开放生态系统的公链及其下属生态项目将是2020年区块链投资的重要重点。去年我们看了公链，今年我们看了公链生态。事实上，DeFi也是一个公链生态，属于火币网的公链生态。将来可能会有更多的。典项目，如波卡生态，包括coos。

其次，我们看一下与应用场景相关的功能性项目。一些项目可以用区块链解决方案解决传统金融和互联网的行业痛点，并以DeFi为例解决传统金融的一些问题。同时，它又分为很多类别，如DEX、资产管理、贷款、稳定币、预测机等，这些都是今年比较好的板块。

三是与数字货币交易相关的衍生品板块，包括合约、期货、期权、指数等，其实这些衍生品的出现为市场投机、对冲、对冲以及量化策略的实施提供了非常丰富的选择。合约和衍生品市场的迅速崛起，为该行业带来了大量增量市场，因此这也是一个非常重要的行业。

**一部分值得注意的是，所有用户都处于一些相关项目的公平起跑线上。比如一些矿业货币，包括私人匿名币，还有一些去中心化存储项目，比如FILCOON，相对公平，落地能力强，所以也受到关注。

众所周知，共识实验室从事区块链领域的研究、投资和孵化，对项目有不同的标准或维度。您愿意给从事区块链产业的企业家一些建议吗？

是的，共识实验室从事区块链的研究、投资和孵化，所以我们对项目有一些不同的标准和维度。

如果我们想给区块链行业的创业者一些建议，我觉得在现阶段已经不可能抱着切九种蔬菜的心态参与或创业了。可能有必要将区块链项目与互联网项目等同起来，才能创业，真正做一些落地应用。随着市场的大浪淘沙，航空项目其实越来越少，市场也在不断培养投资者和用户的眼光。

因此，我也建议创业者要关注真实的市场需求和痛点，不要强求各种解决方案，不要为了区块链而去区块链，不要盲目追求市场热点，更不要做公链，随时开证券交易所。多考虑解决垂直行业场景中的痛点，打磨技术、商业逻辑，改善用户体验。只有这样，项目才能长期化。

**，你还有什么想和羊驼社区分享的吗？

首先，我要感谢羊驼社区的骆驼迷们听我唠叨了将近一个小时。有了这个平台，我还要介绍一下共识实验室，我们主要是区块链行业的投资机构。我们投资了近80个区块链项目，覆盖了整个区块链生态。今年，我们新开了很多企业，比如孵化相关企业。此外，我们将逐步推出基于金融衍生工具的投资理财产品。

我们也会在合约衍生产品领域下功夫，如合约竞赛、共识合约笔记、合约培训等，也欢迎大家关注共识实验室，支持共识实验室，如果有好的项目，欢迎推荐，谢谢，再次感谢，羊驼财经，谢谢你的主持，谢谢。

⚠️ 在采访中，客人和主人的观点并不代表羊驼的财务状况。数字货币市场风险大，投资应谨慎。