混合型基金怎样投才赚到钱（如何投资混合基金）

股神沃伦·巴菲特说，能力圈大小并不重要，重要是你要很清楚自己的能力圈范围。正是因为大家能力圈范围的不同，市场中也涌现出风格各异的**基金经理。比如，擅长挖掘“白马股”的基金经理，其往往更加注重组合的低波动；善于挖掘“黑马股”的基金经理，更加注重收益性，组合短期波动往往相对较高。较低的波动与良好的收益，似乎成为“鱼和熊掌不可兼得”的二选一难题。

不过，对于诺安基金经理张堃这样一位善于挖掘“斑马股”的基金经理而言，则是能够很好的结合投资中的“白与黑”，努力为投资者提供相对舒适的持基体验，争取实现“鱼与熊掌”兼得。

张堃2007年入行，首先在券商做了4年的宏观策略研究，使其具有了投资中的宏观视野。在加入公募基金后，张堃重点做成长股投资，2014年加入诺安基金，历任基金经理助理、基金经理。宏观策略叠加成长股研究的复合研究背景，让张堃在投资中形成了自上而下与自下而上相结合的投资框架，投资中能够兼顾行业贝塔与个股阿尔法。

自上而下与自下而上结合 兼顾贝塔与阿尔法

在投资中，张堃首先基于宏观视野，进行仓位的动态调整。在面对机会的时候，张堃通过挖掘景气度高的成长股，敢于重仓，赚取超额回报。同时，也会根据宏观市场的变化，及时进行仓位的调整，做好防守。

2021年，张堃通过自上而下的判断发现，市场风险较小，整体风格更偏向成长，在风险可控的前提下其仓位相对较高。2022年美联储开始加息，美国通胀创下多年新高，张堃判断美国这一轮加息幅度会超过历史上的多年加息幅度。所以，对仓位有所调整，并减仓了估值高的个股，保留了一些估值相对便宜，同时有一定成长性的个股。

正是这种前瞻性的投资视野，使得张堃在投资中成为了典型的左侧交易者。张堃表示，左侧交易是以牺牲更高的确定性换来高的收益，通过提前布局能够享受**公司开始爆发的这段收益。

不拘泥大盘小盘风格 动态把握投资机会

面对近几年大盘小盘风格轮动的市场，张堃表示，投资中不能拘泥于选大还是选小，而是要透过现象看其轮动背后的本质原因。“大盘、小盘的轮动背后有一些共同的驱动因素。这个驱动因素本质上是个股之间性价比的比较。”张堃解释说，2016年创业板经过2014年2015年的市场追捧后，需要不断通过估值动态回归平衡，因此市场选择了大盘蓝筹；2021年，小盘股的估值性价比远远超过大盘股。

张堃强调，任何时候，市场都是一个动态平衡，需要做的就是寻找这一阶段性价比较高的板块和风格。

三个维度，精选“斑马股”

每一位基金经理都有自己的选股理念，张堃在投资中更倾向于选择“斑马股”。张堃所定义的斑马股是指，那些和市场存在明显预期差，还没有被市场大部分人所认知的股票。短期来看它可能存在一些不足，但拉长维度看，它往往具有“白马”的基本面和“黑马”的爆发力，同时具有高成长空间，但一般市值不会太大，多出现在中小盘股中。

张堃所定义的“斑马股”细分看，主要有三种类型。

代表作超额收益显著

2020年9月26日，张堃开始管理诺安优选回报基金，根据**的三季报数据显示，截至9月30日，诺安优选回报基金近一年的净值增长率为14.80%，同期业绩比较基准收益率为-11.64%，沪深300指数跌幅为-21.81%；（沪深300指数数据来源：WIND，截至2022.9.30；基金业绩来源：诺安基金，经托管行复核。）

根据银河证券基金研究中心2022年10月1日发布的数据显示，截至9月30日，过去一年、过去两年，位居同类第二名和第十三名。具体排名分别为2/456和13/444，同类为灵活配置型基金（基准股票比例60%—*）（A类）。凭借亮眼的业绩表现，诺安优选获得银河证券给予的五年期**五星评级。

面对当前震荡的市场行情，张堃表示，逆境之中方显英雄本色。在当前的全球大变局中，还能变危为机，持续成长的公司，更显难能可贵，他们是投资者的选择，更是经济转型成功的希望所在，我们会不断去发掘这类公司，陪伴他们一起成长。

基金经理：张堃，硕士，具有基金从业资格。曾就职于国泰君安证券股份有限公司、长盛基金管理有限公司，从事策略研究分析工作。2014年5月加入诺安基金管理有限公司，历任基金经理助理。2015年8月至2020年4月任诺安新动力灵活配置混合型证券投资基金基金经理，2020年4月起任诺安先锋混合型证券投资基金基金经理，2020年9月起任诺安优选回报灵活配置混合型证券投资基金基金经理。

【诺安优选回报灵活配置混合基金】诺安优选回报灵活配置混合型证券投资基金成立于2016年9月22日。2016年9月22日-2020年9月25日，李玉良担任基金经理；2020年9月26日至今，张堃担任基金经理。本基金2017年-2021年净值增长率分别为： 2.41%、7.25%、16.16%、7.44%、68.09%，同期业绩比较基准收益率分别为：12.53%、-12.69%、23.23%、17.68%、-0.60%。（数据来源：诺安优选回灵活配置混合型证券投资定期报告；基金的业绩比较基准为沪深300指数×60%+中证全债指数×40%）

【诺安先锋混合基金】本基金成立于2005.12.19，由诺安股票证券投资基金更名而来。2006.6.22至今，杨谷担任基金经理；2020.4.30至今，张堃担任基金经理。自2021.6.15起，本基金分设A、C两类份额，A类2017-2021年净值增长率分别为：7.28%、-19.80%、25.83%、46.58%、48.40%，同期业绩比较基准收益率分别为：13.42%、-19.55%、29.59%、22.48%、-2.86%；C类2021年净值增长率为29.35%，同期业绩比较基准收益率为-1.42%。（数据来源：诺安先锋混合型证券投资基金定期报告；本基金的业绩比较基准为80%×沪深300指数+20%×中证全债指数）

风险提示：本材料为诺安基金观点，不作为投资建议。在任何情况下，本报告中的信息或所表达的意见并不构成对任何人的投资建议。市场有风险，投资需谨慎。投资者投资于本公司管理的基金时，应认真阅读《基金合同》《托管协议》《招募说明书》《风险说明书》、基金产品资料概要等文件及相关公告，如实填写或更新个人信息并核对自身的风险承受能力，选择与自己风险识别能力和风险承受能力相匹配的基金产品。投资者需要了解基金投资存在可能导致本金亏损的情形。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证**收益。基金管理人管理的其他基金的业绩不代表对本基金业绩表现。基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现。基金管理人提醒投资者基金投资的“买者自负”原则，在做出投资决策后，基金运营状况与基金净值变化引致的投资风险，由投资者自行负担。我国基金运作时间较短，不能反映股市发展的所有阶段。

#斑马股火了#

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