股票回购注销是利好还是利空（公司股票回购注销是利好还是利空）

本文来源：时代周报 作者：郑栩彤

2022年第一场股东大会，美的集团（000333.SZ）以注销部分回购股份的决议向二级市场送出“开年礼物”。同时，美的也释放出扩展新业务的信号，决定在境外发行债券，以支持绿色制造相关项目。

此次临时股东大会审议的议案不具争议性，又因疫情等因素，到现场的股东不多。但董秘江鹏仍热情地带领股东到展厅参观，介绍美的新产品和新业务。

回购股份注销相关议案不具争议性的一大原因在于，回购注销能增厚每股收益，利好股价。

2022年1月14日，美的集团报收72元/股。虽然股价离2021年年初100元/股左右的高峰相差甚远，但相比2021年7月底61元/股左右的低谷已明显回升。

基本面上，家电龙头受益于原材料涨价利空逐渐释放。中金公司研报称，2021年家电板块面临多重不利因素，导致板块大幅下跌，预计接下来家电企业成本压力有望缓解，厨电、白电龙头企业迎来估值修复。

2022年，对美的等家电龙头而言，更重要的是寻找家电业务外的新增长极。

通过股东大会决议，美的将通过境外全资子公司发行总额不超过12亿美元的境外债券，用于产品绿色设计、生产环保高能效产品等。此举被认为是美的希望开拓海外新市场。此外，美的近期还在芯片、to B业务等方面布局，为多元化发展蓄力。

1月14日，家电行业分析师梁振鹏告诉时代周报记者，国内多元化业务做得较好且布局较早的包括美的、海尔和海信，布局较早的企业，新业务成长为第二增长极的速度将更快。但跨界多元化的风险不小，需谨慎看待。

注销股份稳股价

不论是主动推进大手笔回购股票注销事项，还是按计划推进限制性股票激励计划中部分股份注销，在股价面临下行压力的2021年，均有利于企业短期稳定股价，给予市场信心。

2021年2月起，因疫情影响市场需求、原材料涨价等原因，美的等家电企业股价经历波动下行。2021年年初至7月底的股价低谷，美的集团股价累计下跌36.38%。此前回购股份主要用于股权激励计划或员工持股计划的美的，开始采取回购股份并注销的方式积极 “**”。

2021年5月，美的集团宣布花25亿~50亿元回购不低于2500万股股票，用于注销减少公司注册资本。此回购方案至当年8月已顶格支付50亿元，回购7197.6万股股票并注销，注销股份相当于总股本1.0205%，力度颇大。

图源：视觉中国

与此同时，美的也在推进限制性股票激励计划中部分股份转注销的事项。

2018-2021年，美的集团每年均实施了限制性股票激励计划。按规定，在激励对象发生降职、考核不合格等情形下，已获授部分股份由公司回购并注销。

2021年1月和6月，美的股东大会分别通过相关提案，决定回购注销2017-2020年限制性股票激励计划中的252.7万股股票、回购注销2018-2020年限制性股票激励计划中的334.6万股。2022年1月14日，美的集团临时股东大会决议通过四个股份注销相关议案，即注销2018-2021年每年限制性股票激励计划的部分股份，共计276.18万股。

此次股东大会通过议案后，2021年至今共有863.5万股来自限制性股票激励计划的股份被注销。

可以看到，美的集团注销回购股份的行动还在继续，但力度已有减弱，近期未再抛出更大规模的回购股票注销计划。随着影响家电市场的原材料涨价等利空因素逐渐释放，2022年年初家电市场出现触底反弹迹象，继续以大手笔注销股份方式提振股价不再必要。

在竞争激烈的家电存量市场，家电企业仍需改善基本面。接下来如何寻求新业务发展、培育新业务增长极，对增强二级市场投资者信心更重要。

找寻新市场

当前，美的出海计划顺利实施，2021年上半年来自国外的营收占比达42.55%。此次发行境外债券用于产品绿色设计和绿色制造相关项目等，被外界认为与美的继续拓展海外新市场相关。

国泰君安研报表示，美的绿色战略落地应是应对海外更严格耗能标准，此次发行债券目的应是扩建海外高效产能，助力公司达成2025年海外家电市场份额超10%的经营目标。

在业务品类开拓方面，美的家电外的其他业务营收占比仍不高。除家电业务外，美的还有机器人、自动化系统、医疗、新能源、电梯等多个业务。2021年上半年，美的暖通空调和消费电器营收占比分别为43.96%和37.38%，而机器人、自动化系统及其他制造业仅占7.3%，其他产品占11.36%。

图源：视觉中国

在股东大会现场，投资者对美的多元化进展颇为关心。

江鹏对存在增长机会的板块做出解释。他表示，美的机器人板块从汽车、一般工业、物流自动化、3C等场景和产品切入，预计在2021年恢复性增长的基础上，盈利能力可进一步改善。包含楼宇科技在内的to B业务，未来业务增速可能高于家电。

美的工业技术板块除家用电器、电机外，关注的方向还包括智慧交通、新能源汽车核心部件、绿色能源。其中，新能源汽车部件已具备量产能力，美的成为蔚来等国内主要新能源汽车厂商的定点合作供应商。

近期，美的工业板块中的芯片业务也取得进展。美的相关负责人表示，美的预计2022年量产8000万颗芯片，除MCU芯片外，未来计划覆盖功率芯片、电源芯片、IoT芯片等家电领域芯片及汽车芯片。

1月14日，一名关注美的集团的私募机构人士告诉时代周报记者，家电之外的业务中，芯片业务有望讲出新故事，自己目前正在考察。

但该私募机构人士同时指出，美的多元化业务的一个特点是布局多。当前家电企业多元化存在布局太多、对新业务不熟悉的问题，多元化布局的整个前景还不好判断。该人士称，在2022年关注美的主要因为公司所处消费赛道存在机会，熟悉本土市场的美的有机会抢占外资品牌的高端市场份额。

梁振鹏也向时代周报记者表示，跨界多元化本身就有不小风险，企业因盲目扩张被拖垮的案例屡见不鲜，需谨慎看待。

在2022年，多元化业务能否改善美的集团业绩还有待观察。面对家电行业激烈的存量市场竞争，美的不仅需加快多元化业务布局，还需在家电业务中寻找增长机会。

奥维云网**报告指出，伴随地产大周期进入尾声，支撑了家电行业近20年的黄金发展红利彻底耗尽，成熟家电如彩电、冰箱、空调在2021年前11个月的国内零售额同比增长分别为7.5%、8.6%、0%。2022年家电消费端预计继续承压，但家电企业可以从高端市场、海外市场、下沉市场等谋求业务增长，并寻找家电业务外的第二增长曲线，拓展业务边界。

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