顾彦熙：从国际清算银行的报告看中银建行的优势

国际清算银行于6月24日发布了白皮书。该白皮书是BIS计划于6月30日发布的年度经济报告的第三章。标题为“数字时代的中央银行和支付”国际清算银行已预先单独出版了本章。这表明它非常重视本章的内容。本章分析了CBDC在全球的**进展以及中央银行在CBDC发行和发行中的作用。**，对各国发展CBDC提出了一些建议。

国际清算银行认为，当前支付市场的某些缺陷导致了三大力量的崛起，以改善这一状况。这三方面的力量是比特币及其加密数字货币表亲的比特币 ，Facebook关于全球天秤座数字比特币的提议以及大科技公司和金融科技公司开始进入金融服务领域。 。国际清算银行直接使用了英语单词cousin。这表明国际结算银行对比特币和加密数字货币的态度。

如果我们看这三个主要力量，第一和第二实际上是基于区块链技术的。也就是说，在比特币之后，基于比特币链技术的各种创新给现有的货币和支付市场带来了巨大的挑战。因此，现在各国中央银行都不再在讨论如何应对天秤座带来的挑战，而是如何应对区块链技术发展所带来的机遇和挑战。当然，国际清算银行并不相信各个国家的CBDC的发展是由像天秤座这样的私人稳定币驱动的。它坚持认为，CBDC一直是各国中央银行试图同时实现若干公共政策目标的技术方法。但是实际上，我们都知道天秤座已经直接推动了CBDC在世界范围内的发展。报告中的图表显示了中央银行官员在讲话中对央行的正面或负面态度。图中的黑线表示保持正负的最终结果。我们看到，从2019年第四季度开始，央行对CBDC的总体正面看法持续显着增长。天秤座新闻已于2019年6月正式宣布。天秤座显然对央行对CBDC的态度产生积极影响。

BIS报告列出了CBDC的许多优点。我认为其中两个值得特别注意。一种是包容性金融，另一种是实现交易和结算。

CBDC 优势一，包容性金融

我们都知道，用户必须先获得一个银行帐户才能获得金融服务。但是，对于世界上许多人来说，他们没有此银行帐户。这是因为附近没有金融机构，或者是由于银行帐户的成本相对较高并超出了其承受能力。但是这些人通常需要金融服务和社会救济。但是，由于他们没有银行帐户，因此很难以更有效的方式获得金融服务和救济。此外，我们也知道目前的救济资金效率需要提高。在世界许多地方都是如此。即使在美国这样的经济发达的国家，由于没有银行账户，许多人无法及时获得政府救济。例如，在最近的流行病中，美国政府为个人提供救济服务。有些人没有银行帐户，因此无法及时从美国政府获得救济。在美国国会最近的一些听证会上，一些研究学者专门讨论了这个问题。

引入CBDC之后，无论采用哪种技术方法，拥有手机的每个人都应该能够直接获得CBDC，并将CBDC用于手机中的日常经济活动。众所周知，拥有手机的人数远大于拥有银行账户的人数，因此金融服务的范围可以更广。不管通常的救援活动如何，或者在自然灾害发生时，政府发布的救援都可以将CBDC直接发送到用户的手机。这样的救济方法覆盖面更广，效率更高。

CBDC 优势二，DVP交易结算模

英文的DVP是交付与付款，这就是我们通常所说的单手交付。当我们使用纸币和硬币进行日常买卖时，这是一种手拉手交付的方式。但是，当我们使用银行卡，第三方付款工具或信用卡付款时，我们需要第三方清算和结算公司来完成真实的货币转移。机构之间的交易结算完全基于这种结算方法。因此，相应的成本高而效率低。尽管这种成本和效率并不明显，但是对于整个社会而言，这种成本仍然存在。 CBDC发行后，我们可以直接实现直接转让，并且结算由底层技术直接完成。不再需要特殊的第三方金融中介机构来完成。这样，将大大提高个人和机构日常经济活动中的支付效率，并大大降低成本。

DVP的另一种应用场景是证券交易后的结算。国际清算银行的这份报告也提到了这一应用领域。我们当前的交易清算方法是先在交易所完成交易，然后将交易发送给清算公司以完成清算工作。完成实际付款通常需要T + 1或T + 2时间。如果我们使用CBDC完成此事务，则可以在事务完成的同时转移CBDC。这种交易结算效率就是DVP模。与现有方法相比，它更有效且更具成本效益。这实际上是瑞士数字资产交易所采用的模。现在，它的使用方式是以数字瑞士法郎交易数字资产。它的交易成员将瑞士法郎交给交易所，并且交易所以一对一的基础向其发行相等数量的数字瑞士法郎。然后，交易成员使用数字瑞士法郎在该交易所进行交易。交易结算的方法是DVP模式。瑞士中央银行现在也在同一基础设施上测试瑞士法郎的CBDC。如果成功发行瑞士法郎CBDC，则交易所可以直接以瑞士法郎CBDC进行交易。使用这种数字金融产品和交易方法的交易市场在效率和成本方面明显优于现有的证券市场。

需观察的申请，跨境支付

CBDC的一种潜在但非常重要的应用是跨境支付。在此报告中，国际结算银行没有直接说未来的CBDC应该能够很好地解决当前的跨境支付问题。它只是希望各国在考虑其CBDC时将考虑如何更好地支持跨境支付。当前的跨境支付是现有货币体系中服务薄弱的地方，这也是天秤座稳定币的机会。我一直认为，天秤座的第一个应用场景必须是跨境支付领域，其中包括加密的数字货币交易。普惠金融将是Libra的长期目标，但这并不是Libra的第一个应用场景。显然，国际结算银行希望CBDC能够帮助解决跨境支付服务不足的问题。但是它没有建议实现这一目标的一些具体方法。

跨境使用CBDC不仅是一个技术问题，而且还是各国的货币政策考虑。因此，这是中央银行需要认真考虑的问题。但是跨境支付是一个非常重要且越来越重要的领域。如果中央银行的CBDC无法为此提供有效的解决方案，它将为天秤座等项目提供很好的市场机会。