Genesis Capital的倒闭可能会改变加密借贷

杜克大学金融学教授预测，具有风险管理专业知识的传统金融公司可能很快就会“填补破产加密贷方留下的空白”。

加密借贷已经死了，还是只需要更好的执行?这是在Genesis Global Capital于19月2022日申请破产后提出的一个更加紧迫的问题。反过来，其他**的加密贷方也倒闭了，包括2022年11月的 Celsius Network 和 Voyager Digital 以及申请破产保护的 BlockFi。

与银行等许多传统债权人不同，加密货币贷方不需要有资本或流动性缓冲来帮助他们度过艰难时期。他们持有的抵押品——加密货币——通常受到高波动性的影响;因此，当市场暴跌时，它可能会像雪崩一样打击加密贷方。

Oanda的**市场分析师爱德华·莫亚(Edward Moya)告诉Cointelegraph，“加密贷方Genesis的消亡提醒交易者，加密领域仍然需要进行更多的清理。你不需要接触FTX就可以失败，对于许多陷入困境的加密公司来说，这个主题可能会持续一段时间。

与这些评论相呼应的是，第1层区块链Kadena Eco的首席执行官Francesco Melpignano预计，“这些崩溃的传染将在今年继续产生影响，也许在未来几年。

“这是风险管理的失败”

加密借贷是失败的吗?这是杜克大学金融学教授坎贝尔·哈维(Campbell Harvey)最近被问到的一个问题。他的回答是：“我不这么认为。他认为，这种商业模式仍然是健全的，在未来的金融中也有一席之地。

毕竟，今天的许多传统贷款都是超额抵押的。也就是说，提供的抵押品可能比贷款更有价值，从借款人的角度来看，这是不必要的，并且使金融体系效率降低。当然，许多加密借贷交易的问题恰恰相反——它们抵押不足。

然而，如果将专业的风险管理实践应用于加密贷款，则可以达到安全的中间立场，《DeFi and the Future of Finance》一书的合著者哈维说。

他认为，那些破产的加密公司未能为最坏的市场情况做好计划，这并不是因为缺乏知识。“那些人知道加密货币的历史，”哈维告诉Cointelegraph。比特币$23，120在其短暂的历史中，至少下跌了50%以上，贷款人应该为大幅提款做好准备 – 然后是一些。“这是风险管理的失败，”哈维说。

加密贷款公司也未能按数量和类型使其借款人投资组合多样化。这里的想法是，如果像三箭资本(3AC)这样的对冲基金倒闭，它不应该让债权人倒闭。Genesis Global Trading向2AC提供了4亿美元的贷款 – 对于一家如此规模的公司来说，贷款给单个借款人太多了 – 目前对现已破产的基金有3亿美元的索赔权。

传统贷款人通常会对借款人进行尽职调查，以在借钱之前检查其业务前景，抵押品通常会根据交易对手风险进行调整。然而，几乎没有证据表明这是在失败的加密贷方中完成的。

什么可以解释这种对基本风险管理实践的漠视?“当价格上涨时，创业很容易，”哈维说。每个人都在赚钱。将最坏情况计划推到一边很简单。

加密贷款在经济繁荣时期的吸引力在于，它们为个人或企业提供流动性，而无需出售其数字资产。贷款可用于个人或企业开支，而不会产生税务事件。

一些人认为我们现在正处于一个过渡时期。风险投资公司Collider Ventures的负责人Eylon Aviv认为加密货币借贷是“加密生态系统增长的基本要素”，但正如他进一步向Cointelegraph解释的那样：

“我们目前陷入了中心化参与者(Genesis，3AC，Alameda Research)之间的过渡困境，这些参与者拥有可扩展的解决方案，风险管理不善，握手交易陷入困境;以及具有弹性但不可扩展解决方案的分散参与者[Compound，Aave]。

DCG呢?

Genesis是数字货币集团(DCG)的一部分，DCG是由Barry Silbert于2015年创立的风险投资公司。这是加密行业最接近企业集团的东西。其投资组合包括全球**的数字资产管理公司Grayscale Investments;CoinDesk，一个加密媒体平台;铸造厂，比特币采矿业务;以及总部位于伦敦的加密货币交易所Luno。“每个人心中的一个大问号是DCG的命运如何?”莫亚说。

如果DCG破产，“资产的大规模清算可能会给加密市场带来冲击，”Oanda的Moya说。然而，他认为市场不一定会看到回到最近的低点，尽管DCG在加密世界中发挥着重要作用。莫亚补充说：

“该领域的许多坏消息已经被定价，DCG破产对许多加密公司来说将是痛苦的，但对于比特币和以太坊的持有者来说，游戏还没有结束。

“有传言称[Genesis]破产是债权人计划的一部分，”软件开发公司Edge and Node的联合创始人兼首席商务官Tegan Kline告诉Cointelegraph。无论情况是否如此，“备案意味着DCG和Genesis不太可能向市场抛售硬币，这是最近[市场]价格走势积极的原因之一，”克莱恩说。

克莱恩认为DCG可能有足够的资源来度过难关。这取决于“DCG与Genesis隔离的程度，”Kline补充道。“DCG拥有宝贵的风险投资组合。仅在此基础上，我敢打赌，它很可能通过筹集外部资本或将一些股权交给债权人来生存。

新一波贷款人

撇开DCG不谈，加密借贷行业可能会在2023年底之前发生一些变化。哈维预计，由包括银行在内的传统金融(TradFi)公司带头的新一波加密贷方将出现，以取代现已枯竭的加密贷方队伍。“具有风险管理专业知识的传统公司将进入该领域并填补空白，”哈维预测。

这些银行现在对自己说：“我们在风险管理方面拥有专业知识。这些贷方陷入困境，现在有机会以正确的方式进入并做到这一点，“哈维说。

“我完全同意，”Collider Venture的Aviv补充道，他认为TradFi可能很快就会涌入。 “对于利润丰厚的贷款市场来说，竞争正在顺利进行。主要参与者将是银行和金融公司等中心化实体，但Aviv希望看到更多参与者在以太坊和其他区块链之上建立去中心化协议。“赢家将是消费者和用户，他们将获得更好，更便宜，更可靠的服务。

SALT Lending的临时首席执行官Shawn Owen告诉Cointelegraph，“传统金融公司在加密借贷市场的出现是我们看到的发展，它展示了这个创新行业日益增长的主流接受度和潜力。

很少有人毫发无损

SALT贷款建立了最早的中心化平台之一，允许借款人使用加密资产作为法定贷款的抵押品。它已在美国金融犯罪执法网络注册，并有第三方审计的历史。虽然它不对借款人进行信用检查，但它执行全面的反洗钱和了解您的客户验证，以及其他筛选。尽管如此，SALT贷款并没有从最近的动荡中毫发无损。

该公司表示，该公司于 2022 年 <> 月中旬冻结了其平台的提款和存款，因为 “FTX 的崩溃影响了我们的业务”。大约在这个时候，加密证券公司BnkToTheFuture宣布将结束收购其母公司SALT Blockchain的努力。SALT Lending的消费者贷款许可证最近也在加利福尼亚州被暂停。

我们没有将其作为破产通知发布。我们正在暂停以应对FTX的失败，并确认我们的交易对手没有任何额外的风险，以便我们可以以**的谨慎态度进行所有旨在不破产的努力。更多信息即将推出。

— 肖恩·欧文 (@Shawn_OwenJ) 15 年 2022 月 <> 日

该公司称之为提款和存款的“暂停”在本周初仍然有效。然而，一位Salt Lending 消息人士告诉 Cointelegraph：“我们正处于庭外重组的**阶段，这将使我们能够继续正常的业务运营。我们很快就会就此发表正式声明。

尽管如此，在所有动荡中，欧文坚持认为，通过适当的管理，借贷加密资产的做法“可以成为实现金融增长和稳定的宝贵工具”。

更多监管即将出台?

展望未来，欧文预计对加密货币借贷行业将进行更多监管，包括“实施资本和流动性缓冲等措施，类似于传统银行的要求，”他告诉Cointelegraph。

一些做法，如再抵押，即贷款人重复使用抵押品来担保其他贷款，可能会受到更严格的审查。欧文还预计，人们对“冷存储”贷款的兴趣会更大，“借款人能够在整个贷款期间监控他们的资金。

其他人则同意监管将摆在桌面上。“DCG的崩溃对机构投资者产生了难以置信的不利影响，这也意味着散户投资者将首当其冲，”Kadena Eco的Melpignano告诉Cointelegraph。“我把它比作一两拳，为监管机构提供他们所需的弹药，以积极打击该行业。他补充说：

“好的一面是，该行业终于有了进入该领域的明确监管的催化剂——企业家将需要明确的监管，以建立明天的用例并吸引机构投资。

“毒药”

也许现在问还为时过早，但从19月2022日的破产申请中吸取了什么教训?Genesis破产“强化了加密借贷应该在链上以透明的方式进行的说法，”Melpignano说。“尽管该行业在短期内的情况可能很糟糕，但链上借贷协议并未受到 <> 年所有不幸事件的影响。”在他看来，这巩固了去中心化金融的用例——一个更加透明和可访问的金融体系。

“如果从去年吸取核心教训，那就是不要崇拜和信任’思想**’和’会说话的人’，”阿维夫说。该行业必须推动“**的透明度和可听性”。

“高杠杆是金融界最毒的药物，不仅仅是在加密货币领域，”加密矿工Bit Mining首席经济学家Youwei Yang告诉Cointelegraph。这可能是要吸取的最重要的教训，但对更好的风险管理协议的需求现在也很明显。人们已经了解到，“在炒作的[上涨]市场条件下放松标准可能是流动性撤出后的灾难，”杨补充说。

更强大，“准备得更好”

Aviv表示，加密借贷将度过加密寒冬，通过使用链上资产“执行和简化可听性和监管”，“并通过另一边变得更强大”。他预计这一领域将继续创新，包括“新形式的抵押品，如现实世界的资产、透明的托管人和通过新的账户抽象原语的可执行性”。

总体而言，加密货币借贷仍然是一种有用的金融创新，但其从业者需要接受传统金融公司开发的一些***的风险管理实践。“这个想法很好，但执行是失败的，”杜克大学的哈维总结道。“第二波将做好更好的准备。”

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