Minbang International的第二股股票正式上市，这在纳斯达克背后展开了艰苦的战斗

6月26日晚，端午节期间，杭州洲际酒店的杭州厅挤满了人，亿邦国际在这里举行了上市仪式。曾两次在香港联交所破产的宜邦，终于实现了资本市场的梦想，并在纳斯达克上市。 ，成为继建安科技之后的第二家矿业公司。

在21:30，挖矿机械Maker宜邦国际正式以股票代码“ EBON”上市，发行价定为每股5.23美元。然而，其开盘价低于发行价每股4.6美元，是开盘后的***4.5美元。

在瑞星咖啡引发的加密资产不确定性和对中国股票的信任危机的影响下，宜邦的首张开盘真是太棒了。当天，另一家中国交互式云服务提供商圣旺也在纳斯达克上市，但开放后便录得125％的增长。

“将来，进一步提高公司的核心竞争力和盈利能力，加速公司的产业规模进入国际市场，并获得更大的经济利益，变得更加重要。”宜邦国际创始人胡栋在上市仪式“赛义德”上致辞。

在已正式登陆纳斯达克全球精选市场的宜邦国际的背后，合同缩水，诉讼，技术落后和现金流量紧缺都是他需要绕开的艰苦战斗。

坎listing的上市之路：从新三板退市，打破香港股市，转移美国股市

2010年，宜邦国际成立，主要从事通信网络接入设备的开发和销售，与区块链无关。直到2104年，区块链兴起之后，经过几年的发展，宜邦国际选择转并开始开发，生产和销售用于区块链处理器的BPU，这些区块链处理器被称为“矿机”

益邦国际骑着矿机的东风，于2015年8月19日在新三板上市。从那以后的两年中，益邦国际的收入和净利润一直在飞速增长。 2015年，亿邦国际实现营业收入9214万元，净利润2423.6万元； 2016年营业收入1.2亿元，净利润1.24亿元; 2017年，营业收入9.78亿元，净利润3.78亿元。短短三年间，宜邦国际的净利润增长了15.5倍，市场份额达到了11％左右，这也使其成为全球第三大比特币挖矿机Maker的宝座。

由于新三板的流动性不能再满足宜邦国际的需要，因此在2018年3月，宜邦国际从新三板退市并转向香港股票。并于5月17日在开曼群岛注册成立，以完成业务重组。

然而，Ebion International没想到的是，“不满足香港证券交易所上市适用性的核心原则”成为了障碍，使其在香港上市遇到了坎road之路。益邦国际于2018年6月24日**向香港联合交易所提交了上市申请，但该申请于同年12月到期;益邦国际于2018年12月20日再次向香港联合交易所提交上市申请，但2019年6月21日，香港联合交易所披露的信息显示其招股说明书再次无效。

更糟糕的是，未能满足其两个上市申请的E-Bang International表现不尽人意。亿邦国际2018年的收入为3.19亿美元，净亏损为1180万美元; 2019年，亿邦国际的收入为1.09亿美元，净亏损为4,110万美元; 2020年第一季度，宜邦国际的净亏损已达到250万美元。

尽管经历了许多挫折，但宜邦国际的现状仍然没有放弃上市的梦想，而是选择了在海外生存。今年2月14日，Ebon International以保密方式向美国证券交易委员会（SEC）提交了上市申请。它计划在纽约证券交易所或纳斯达克全球市场上市，并计划最多筹集1亿美元。

如今，亿邦国际已成功在纳斯达克上市，发行量为1,932.36万股，每股价格为5.23美元。同时，募集资金额从8695万美元增加到1.25亿美元。

这次，宜邦国际如预期般敲响了纳斯达克的钟声。

负面风暴仍在继续：43亿个P2P雷电事件和35,000台挖矿机器异常消失

债务追收和权利保护，诉讼纠纷以及宜邦国际的上市仍然参差不齐，未知之数。

2018年7月18日，银豆网正式宣布公司的实际控制人李永刚离职。当时，银豆网累计还款43.3亿元，已偿还贷款人23464家。同年10月，因邦网案而使宜邦国际受害，以追讨债款。据受害人称，2017年12月至2018年2月，银斗网的实际控制人，李永刚的妻子崔宏伟共向易邦国际转移了5.249亿元人民币，2018年3月至2018年4月，向亿邦国际转移了1亿人民币。还向崔宏伟转账3.8亿元，尚余1.449亿元。他们认为，益邦国际虚构的增加销售收入或收取虚构的销售合同，以粉饰声明，达到顺利上市的目的。

同时，在宜邦国际的母公司杭州宜邦宏发科技有限公司的股权变更记录中，一些活动人士发现，银都网的名字令人印象深刻。这不得不引起人们怀疑，益邦国际和银豆网真的只是合作关系吗？

对此，宜邦国际相关负责人表示，此事不成立。剩余的1亿多用于购买设备，这是正常的合同金额。不过，该负责人表示，出于3.8亿元的退款原因，不方便透露。宜邦国际副总裁王洪勇表示，Yindou.com购买云计算服务器的存款为3.89亿元人民币，Yindou.com的财务确实是宜邦的股东。

此外，亿邦国际还深入参与合同欺诈案。 2019年12月，上市公司众英互联网发布公告，称浙江宜邦及其全资子公司云南宜邦在与辛彩亮的销售合同纠纷中涉嫌合同欺诈。随后，宜邦国际在公众号“ Wingbit客户服务号码”上发布了紧急声明，称中盈互联网作为一家上市公司，存在严重的信息泄露和涉嫌违反法律，法规的规定，报告材料已被受理。上述部门依法成立。

从合作到相互起诉，由5亿元人民币业务触发的罗胜门向公众公开。该事件可追溯至2018年3月。新蔡亮向浙江宜邦和云南宜邦购买了100,000台云计算服务器，交易总金额为5.04亿元人民币。然而，新才表示，仅收到了65,000台，其余的35,000台没有交付，而宜邦声称所有100,000台挖矿机都已交付。 35,000台消失的奇怪的挖矿机使双方陷入僵局。

根据亿邦国际在招股说明书“法律程序”中的披露，这些案件仍在审理中。但是对于宜邦国际来说，这些诉讼就像定时**一样，使其股价面临极大的不确定性。

依靠大客户，现金流比较紧张，依靠关联方借款能否解决紧急需求？

宜邦国际的业务主要依靠大客户。根据招股说明书，宜邦国际的销售主要针对企业和个人。截至2018年12月31日和2019年12月31日，宜邦国际应收账款总额中分别有33％和15％来自同一位客户，应收账款中约71％和42％来自三位客户。

同时，在2018年和2019年，宜邦国际的前三名客户分别贡献了收入的34％，而前十名客户分别贡献了收入的57％和58％。在收入方面，2018年，中国市场客户收入占总收入的91.4％，而在2019年达到87.5％。

对于宜邦国际来说，是否会严重依赖大客户和中国市场成为“双刃剑”？比特大陆前技术总监兼成都新麦微电子有限公司总经理谢丹告诉PANews：“挖矿机需要卖给矿场，矿场就这样分配了。这没问题。风险不大。 ”

受经营业绩影响，宜邦国际长期负债累累。 2018年总债务为8162.7万美元; 2019年总债务为5704万美元。同时，宜邦国际的应收账款和存货按年收缩。 2019年，宜邦国际的应收账款减少了62％，库存减少了80％。此外，招股书还显示，截至2019年底，宜邦国际还有其他应付款为1373.9万美元，应付账款为1183.2万美元。

可以看出，宜邦国际的现金流量实际上是不够的。在亏损进一步扩大的情况下，亿邦国际筹集的**资金额有所增加，在一定程度上也反映了亿邦国际对短期资金的迫切需求。

Billion State International在新闻稿中表示，Billion State已完成8nm和7nm ASIC芯片的设计，并已开始专注于5nm ASIC芯片和其他非比特币矿机的开发。

“现在进入7 / 5nm，设计+产量将如此之高，行业门槛也是如此。此外，怡邦在上一个周期中的收入还不够，它确实需要更多的资金。”谢丹指出。

实际上，招股说明书显示，目前，亿邦国际的现金，现金等价物和有限用途现金仅为577.8万。由于未来业务发展的需要，可能需要其他现金资源。如果现金资源不足，可以寻求额外的股本或债务证券或扩大信贷额度。

实际上，过去，宜邦国际主要依靠股东资金和银行借款来满足资金需求。例如，截至2019年12月31日，宜邦国际从胡栋的姐夫钱书伯那里借了105万美元，姐姐胡军的借了208.1万美元。目前，宜邦国际的未偿还贷款总额为3110万美元。从今年1月10日起，宜邦国际偿还了海通国际信贷的贷款，就从创始人胡冬那里借了749,900美元，宜邦国际的现金流量已经非常紧张。

说到胡冬，他不得不提起他和背后的胡氏一家。与Bitmain 吴忌寒 Jihan和Jianan Yunzhi Zhang Nangeng相比，胡冬显得相对低调，在圈子中很少见到他，被认为是矿工中的“隐士”

以胡栋为核心的胡氏家族一直是宜邦国际的**股东。根据**招股说明书，胡冬持有46,738,276股普通股，占总股本的41.82％。胡栋的姐夫钱书伯及其姐姐胡军的关联公司持有9,755,392股普通股，占总股本的8.73％。上市后，胡栋将持有35.7％的股份，并拥有91.7％的投票权，而钱树波和胡军将拥有7.4％的股份，并拥有1％的投票权。

他的妻子姜爱群和他的父亲姜如辉都直接或间接持有宜邦股份。可以说，胡氏家族拥有**的话语权。

此外，招股书显示，宜邦国际分为380,000,000股，其中111,771,000股已在外部发行并由外部投资者掌握。招股说明书中提到，在开曼公司注册之初，宜邦国际向51家公司发行了普通股（如上图所示），其中9家公司与宜邦国际有直接关系。

资料来源：蓝鲸金融

值得一提的是，根据《蓝鲸金融》的报告，2018年，亿邦国际已经在新的三板股权众筹平台中投邦筹集了资金，许多散户投资者也有股票。宜邦国际上市后，可能面临抛售压力，股价将有所变化。

前面有老虎，后面有追逐士兵。

Billion State正在失去其高端市场和定价能力。

根据招股说明书数据（如上所示），2018年亿邦国际Wingbit出售E9 + 139764单位，单价为721美元; E9系列售出231351台，单价为178美元。 E10系列售出了48815台，单价为3676美元。

2019年，亿邦国际Wingbit以102美元的单价出售了E9 + 2000单位; E9系列以$ 74美元的单价售出151233单位； E10系列以341美元的单价售出87293单位； E12系列以948美元的单价出售了49427台。

从数据的角度来看，各系列矿机的销量和平均单价都在急剧下降。其中，E9，E10系列占了近80％的出货量。

Ebibit E12系列是Ebon International出售的***的机器，但其44 Th / s的算力和57W / t的能耗效率只能与上一代大陆主要机T17的能耗效率相比。可以理解，蚂蚁挖矿机T17具有40 Th / s的单一算力和55J / T的能量效率比。

此外，比特大陆还宣布了两款**的S19系列蚂蚁挖矿机，其中S19 Pro蚂蚁挖矿机的**算力为110TH / S，功耗为30W / T。同时，神马矿机今年也发布了神马M30系列的新产品。其中，M30S ++和M30S +分别是S19 Pro和S19（它们是Standard Bitland的蚂蚁），M30S ++在算力上甚至优于S19 Pro。

实际上，在近一年的时间里，宜邦国际一直在吃旧货，没有推出新产品。许多矿工告诉PANews，很少有人在使用机翼钻头矿工。大多数矿工会选择使用Ant S17和神马矿工进行挖矿。

在这种情况下，亿邦国际的研发费用也在减少。 2018年的研发费用为4350万美元，而2019年仅为1340万美元。您应该知道，同期建安科技的研发成本为2414万美元。

水可以载着船翻倒。面对激烈的竞争者，宜比特币国际落后的比特币挖矿机的能效只会侵蚀其市场份额。特别是在充水期过后，将逐步淘汰挖矿效率低，收益低的旧矿机。

也许知道这一点，宜邦国际在其招股说明书中透露，他们专注于为非比特币 （如Litecoin和Monero）开发具有独立知识产权的5nm ASIC芯片挖矿机。尽管与比特币挖矿机相比， 比特币和门比特币的市场规模并不大，但这可能是一条新路。

此外，亿邦国际还在招股说明书中透露，它将在中国境外建立一个加密货币交易所，为加密货币社区提供与加密货币交易相关的服务。与挖矿机相比，交易所是一项快速支付的业务。但是，在市场竞争格局几乎固定的时候，宜邦国际可能无法利用一些抢肉的机会。

除了面对业务增长之山之外，中美股市引发的信心危机也给宜邦国际的上市增添了阴霾。 PANews曾经致力于“政策收紧！”美中股市面临巨大的束缚，加密公司的“出海#39;#39;上市更加困难。文章提到，在瑞星假冒产品的影响下，纳斯达克宣布了一些新的IPO要求，例如企业IPO融资所需的资金数额。超过2500万美元，或上市后市值的至少四分之一。对于在美国上市的公司，这些要求是无形的门槛。

美国的气氛似乎不太友好。 SEC主席杰伊·克莱顿（Jay Clayton）在今年4月表示，投资者应注意中国在美上市公司的信息披露问题，并且在调整头寸时，请勿对在美国上市的中国公司进行投资。今年5月，特朗普向美国养老金施压，要求其退出中国股票市场。本月，它下令对受审查的股票中违反美国监管标准的行为进行审查。

随着美国市场对中国股票的监管越来越严格，美中股票的当前状况可以称为“表现不佳”以杭州建安科技为例。尽管建安科技很幸运能够在美国成功上市，但自上市以来，除了两次做空外，其股价还持续下跌，目前跌至2美元以下，这是自11月上市以来的**水平。去年。上市之初，建安科技的价格为9美元。

宜邦国际会走建安科技的旧路吗？至少在单一业务模，性能持续下降和技术落后方面，两者具有很大的相似性。在谢丹看来，宜邦国际在寻找核心芯片之前。芯片设计服务公司很难竞争，因为它们较少关注成本，而芯片需要利润。目前，益邦国际和建安科技在芯片设计上还没有积累足够的知识。**的风险是7 / 5nm芯片的制作不够好。

但是，谢丹认为，如果亿邦不发展人工智能，问题不大。为了提高竞争力，宜邦必须由自己的团队来制造筹码。考虑到比特币芯片的低功耗技术门槛，芯片团队应该具有比特币芯片行业的经验。**的方法是从Bitmain或Bitmicron（已辞职或在职）中挖人，解决核心技术，或与他人共同开发该技术，并与多种业务模合作以分担风险。

左侧是挖矿机械Maker的同行逐渐受到压力，右侧是对中国股票市场的信任危机。对于宜邦国际来说，上市仅仅是开始，更艰巨的战斗仍在继续。