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#11月财经新势力#

基金投资想要长期跑赢市场，不同背景下的组合策略有很多。近几年，由于赛道组合策略越来越受到追捧，市值风格策略反而有所淡化，传统的“二八”轮动策略也少有人提及。

“二八”轮动策略，是以大盘股沪深300和中小盘股中证500作为轮动标的。回顾最近十年几只宽基指数走势对比，2014-2017年区间，沪深300与中证500的走势差异比较明显，但是2018年以来，两者走势却较为接近。包括更具有小盘股风格代表的中证1000指数，走势也与沪深300、中证500比较接近。反而是国证2000指数，与它们走势差异较大。

Wind数据显示，2018年1月1日-2022年10月31日区间，沪深300累计回报-12.95%，中证1000累计回报-10.33%，中证500累计回报-7.10%，国证2000累计回报1.58%，沪深300与国证2000的长期回报相差更大。即使分单年度来看，沪深300与国证2000的走势分化也更为明显。比如，今年前十个月沪深300下跌28.98%，国证2000下跌17.71%，两者收益相差超过11个百分点。

国证2000指数成分股，是由扣除总市值排名前1000只股票之后，再选取市值靠前、流动性好的2000只股票组成。从成分股数量上看，是中证1000指数的翻倍；从市值占比来看，国证2000指数中，100亿元流通市值以下个股占比86%，而中证1000指数占比仅为56.30%，前者更具有小市值风格代表。

除了市值占比不同，两者的行业占比也较为不同。以申万一级行业为例，国证2000指数前三大行业依次为：基础化工（9.53%）、医药生物（9.3%）、机械设备（8.99%）；中证1000指数前三大行业依次为：医药生物（11.57%）、电子（10.29%）、电力设备（10.23%）。国证2000指数行业更为分散，阿尔法收益更多来源于市值风格。

因此，如果还在采取“二八”轮动策略，沪深300与国证2000搭档，感觉更加合拍。

当然，也有人想借助主动型小盘股基金，获得小市值风格占优下的超额收益。比如，金元顺安元启灵活配置混合表现尤为靓丽，基金规模持续增加。不过，由于是小盘股风格，尽管2022Q3末规模才15.28亿元，但是出于规模容量的影响，目前该产品多个平台已主动停止申购（这个要点赞）。

Wind数据显示，该产品成立于2017年11月14日，现任基金经理缪玮彬，从成立日起管理至今。截至2022年10月31日（下同），成立以来总回报227.14%，同期沪深300下跌15%。2022Q3前十大重仓股依次：建研院、南京医药、银座股份、北巴传媒、读者传媒、出版传媒、上工申贝、诺邦股份、新联电子、富煌钢构，合计占比仅为8.74%，持股相当分散。

那么，除了金元顺安元启，还能如何挑选小盘股基金呢？

Wind数据筛选后发现，目前还有8只（多类份额，合并计算）属于小盘股基金，且今年以来有3只获得了正收益（其中，国金量化精选成立于今年3月份）。司令还发现，即使蔡嵩松新接手的诺安积极回报A，属于今年以来主动型小盘风格股混基金中表现最差的，但是相较于沪深300，仍有近16个点的超额收益，可见今年小盘股风格的占优。

那么，几只表现出色的小盘股基金，投资风格上有哪些特点呢？

国金量化多因子股票A

今年以来收益率7.46%。产品成立于2018年10月31日，现任基金经理马芳，从2020年6月19日起管理至今，任职总回报24.60%，同期国证2000下跌3.40%。

行业配置较为分散，是量化基金的特征之一。以申万一级行业为例（下同），2022中报前五大权重行业依次为：计算机（22.59%）、机械设备（16.17%）、电子（15.43%）、国防军工（7.43%）、通信（7.08%）。2022Q3前十大重仓股依次为：宝利国际、江苏舜天、海油工程、和晶科技、科隆股份、佳云科技、长荣股份、华闻集团、天地数码、锦和商管，合计占比8.58%。

大成景恒混合A

尽管今年以来负收益，但是历史长期表现也较为**。该产品成立于2012年6月15日，现任基金经理苏秉毅，从2018年6月27日起管理至今。任职总回报91.40%，同期国证2000上涨9.80%。

尽管名字中不带“量化”，但应该也兼顾了量化模型选股。2022中报包括106只个股，前五大权重行业依次为：机械设备（21.82%）、计算机（15.88%）、环保（12.91%）、电子（8.25%）、基础化工（7.58%）。2022Q3前十大重仓股依次为：柳工、康辰药业、先河环保、东方精工、福昕软件、**天路、翔宇医疗、国新文化、久日新材、南亚新材，合计占比18.77%。

广发安享灵活配置混合A

产品成立于2016年2月22日，现任基金经理吴敌、张芊，前者从2021年4月8日起管理至今，任职总回报34.93%，同期沪深300下跌9.02%。

尽管是一只灵活配置型基金，但是从基金业绩比较基准来看，倒更像是偏债混合型基金。得益于股票仓位占比极少（而非选股能力），今年以来收益率1.27%。2022Q3前十大重仓股依次为：宁德时代、贵州茅台、北方华创、华测检测、紫光国微、福莱特、中天科技、明阳智能、通威股份、伊利股份，合计占比仅0.64%。

综上分析，主动选股型小盘股基金真的是凤毛菱角，金元顺安元启受到追捧也就不足为奇了。对于喜欢指数基金的小伙伴，国证2000指数倒是小盘股风格不错的选择，场内、场外也都有跟踪产品。

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