如何投资基金经理赚钱（基金经理人怎么赚钱）

基金经理高远自2018年8月起接管长信金利趋势A，截至今年6月末，该基金近一年、近三年收益率分别为21.48%、130.29%，均远超同期业绩比较基准收益率

《投资时报》记者 齐文健

当前市场上投资类书籍颇多，对于投资理念的讲解也大同小异。而要真正掌握一套切实可行的投资方式，则需要多年的沉淀与投资实践。

据《投资时报》记者了解，长信基金研究发展部总监、基金经理高远立志成为全行业基金经理，并在这条路上不断前行。业界普遍认为，基金经理经历磨砺达到小成需要三年，积淀五年则堪堪初成，七年方到大成。目前高远正处在五年到七年的阶段，行业能力圈正趋向成熟。

经过探索、试错、调整、打磨等多道工序获得的投资框架及体系所蕴含的价值，可从高远所管的长信金利趋势A的业绩中得到最为直接的反馈。基金2022年中报显示，截至今年6月末，该基金过去一年、过去三年收益率分别为21.48%、130.29%，同期业绩比较基准收益率分别为-9.27%、6.58%；成立以来总回报为558.6%，跑赢同期业绩比较基准收益率430.94个百分点。

图为长信基金研究发展部总监、基金经理高远。

记者获悉，高远近期再携新品亮相——由高远拟任基金经理的长信均衡策略一年持有混合型基金将于2022年11月10日正式发售。该基金股票投资占基金资产比例为60%至95%，港股通标的股票投资占股票资产比例为0%至50%。为防止持有人频繁买入卖出，该产品设置了一年持有期。

持续学习拓展能力圈

博士毕业后，高远在2010年1月进入金融圈从事投研工作，至今证券从业年限已有12年。回首这段经历，大致上可分为两个阶段。

第一阶段是2010年1月至2014年，高远专注于宏观策略研究，并在2013年、2014年连续两年获得新财富宏观经济分析师第一的称号。正是这个阶段，高远为日后建立完善的行业框架打下了坚实基础。

2014年11月至今的第二阶段，高远加入长信基金后，有近三年时间在做宏观策略、金融、农业、电力设备等板块的研究工作，2017年初开始接触投资，2018年8月开始接手长信金利趋势A的管理。掌舵长信金利趋势A后，对他来说是真正意义上根据自己的投资框架来运作产品。

对于基金经理来说，工作难点在于能力圈广度的扩张。《投资时报》记者注意到，高远在成为基金经理后，仍在不断学习。

据《投资时报》记者观察，2017年以后，高远最重要的工作是逐渐扩大能力圈，从开始的电子、计算机、通信，到2018年研究食品饮料、家电，再到2019年下半年的光伏、电动车，2021年下半年研究已走向军工板块。

而能力圈的开拓是一个循序渐进的过程，并不能在半年或一年的短期时间内对某一行业有深入掌握，尤其像是光伏等涉及复杂体系的新兴行业，对于新兴行业的研究需要2年以上的时间。

据悉，目前高远的能力圈拼图并不完整，在申万一级31个行业中，尽管有家电、食品饮料、电子、光伏等已超过20个比较熟悉的行业，但也未放弃对陌生的军工、医药等行业的学习。

三重视野构建投资体系

与此同时，高远对投资框架、投资体系也持续夯实。经过多年的积淀，他的投资框架可总结为“胜率优先、兼顾赔率、景气为纲、攻守均衡”这16个字，所对应的关键词分别是确定性、成长性、优选赛道、风险及回撤管理。

在此基础上，高远在宏观上有自上而下的视角，中观紧跟行业景气度，微观则深入研究精选标的，从三重视野构建投资体系，再结合公司基本面、业绩与估值是否匹配等因素做出投资决策。

投资操作中，高远主要分为行业选择和个股选择。在行业方面，他从横向和纵向两个方向着手。横向关注某一年份或某一季度哪些行业景气度较好，景气度比较指标包括行业收入、个股收入、龙头个股收入、行业净利润等4个方面的增速，以及行业政策支持力度等，从中选择前1/3的行业。纵向则是去评估某一行业当年相对前一年的状态是增速、持平还是减速，如果是加速，该行业值得注视，减速则需小心。

通过横向、纵向两个维度，高远在每一个维度可以选择1个**和2个次优行业，两者相结合可选择的行业在4个至5个。

个股筛选方面，高远确定了三条标准，分别是行业空间是否够大、行业增速能否超过20%、行业竞争格局，其中特别重要的是竞争格局的变化。我国绝大多数行业准入门槛并不高，如果一个行业通过资金优势就能砸出机会，那么中期行业格局极易变差，行业毛利率或快速下降，因此也容易出现低于预期的情况。

精选个股好于押宝赛道。未来更需要挖掘阿尔法来获取超额收益，同时估值也必须在合理范围内。基金经理对于重仓个股应当有“锚”，对于超过合理估值的个股，即使景气度高也依然要注意估值大幅回撤的问题。

在个股的买入上，高远青睐中长期胜率高的标的，以及股价、估值处于低位而短期景气度有向上趋势或短期政策催化的高赔率标的，不过高赔率标的只会在短期胜率出现拐点时买入，配置仓位较低。

若持有个股所在行业增速、竞争格局等大逻辑出现问题，短期景气度发生较大变化，或估值出现泡沫，存在这3种情况的标的则会被高远卖出。

针对单一个股和行业持仓比例分配问题，在高远看来，单一个股主要取决于是否认同公司的中长期逻辑、能否做到月度跟踪、流动性是否有保障、估值是否合理4个方面。行业方面，单一申万一级行业的仓位不会超过20%，板块持有比例虽无特殊规定，但一般不超过40%。

存量产品业绩可圈可点

能力圈的延伸、投资框架的完备让高远管理的长信金利趋势A取得了不俗业绩，赚钱效应较为突出。基金中报显示，截至今年6月30日，长信金利趋势A过去六个月、过去一年、过去三年收益率分别为-4.48%、21.48%、130.29%，分别跑赢同期业绩比较基准收益率3.32个百分点、30.75个百分点、123.71个百分点。

在银河证券、海通证券等评级机构的评级中，长信金利趋势A皆获得三年期、五年期、十年期的五星评级。

《投资时报》记者发现，长信金利趋势A的投资组合具有仓位不择时、市值风格相对均衡的特点。具体来看，该基金的股票仓位除了在2018年曾下降至70%外，其余阶段权益仓位整体保持在90%以上。持仓个股大小盘相对平衡，基本以成长风格为主，但也有价值风格轮动。

值得一提的是，高远定义自己是灵活应变的偏价值选手，希望产品中长期净值表现、回撤水平皆在行业前1/4。

据了解，高远在管产品将添“新成员”，长信均衡策略一年持有混合基金将于2022年11月10日开始募集，该基金是一只全市场风格的偏股混合型基金，采取自上而下与自下而上结合精选个股，投资范围不仅有A股还有港股。

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