宜邦努力上市，建安股价暴跌，比特大陆苦苦挣扎。采矿机器公司要去哪里？

（本文由新华社，新华财经转载，

财新，新浪财经等区块链媒体舆论**专栏）

亿邦国际即将上市。 Canan的股价继续低迷，Bitmain的内部斗争仍在继续。资本市场感到担忧。对于矿业机械行业而言，今年已经成为一个饱受内忧虑和外部忧虑的秋天。未来在哪里？

1.亿邦国际震惊IPO，持续亏损

根据宜邦国际此前更新的招股说明书，该公司将于今天在纳斯达克上市。上市后，亿邦国际将成为继CANA Technology（CAN.US）之后第二家登陆纳斯达克的矿机Maker。

根据招股说明书，**公开募股将以每股4.5美元至6.50美元的价格发行1932.36万股A类普通股，并将筹集约8700万美元至1.26亿美元。

由于疫情的影响，上半年整个比特币挖矿机行业的市场都不是很好。在第三次减半之后，挖矿比特币挖矿机的难度显着增加，但是业界期望的“大牛市”并未出现，这意味着挖矿机Maker的处境更加艰难。

无论亿邦国际的营收表现如何，还是矿机行业整体低迷，目前都不是宜邦国际选择IPO的好时机。

业内人士推测，宜邦国际渴望上市，或者与其财务困难有关。

从4月下旬提交纳斯达克的招股说明书中披露的业绩来看，宜邦国际2019年的总收入为1.091亿美元，净亏损为4,110万美元; 2018年的总收入为3.19亿美元，净亏损为1180万美元。相比之下，2019年的业绩相比2018年缩水了近三倍，而净亏损却增长了四倍。

宜邦国际解释说，净亏损增加的主要原因是地方政府退税额的大幅减少。此外，招股说明书中指出，宜比特币国际的收入主要中心化在比特币矿机上， 比特币价格的急剧下跌将对该公司的比特币矿机库存价值产生负面影响。特别是在最近的流行病爆发之后，市场恐慌对比特币的价格造成了不利影响，并导致了2020年3月比特币价格的急剧下跌。 比特币国际表示，预计比特币的价格将继续波动。在短期内可能会严重影响公司的业务运营和财务状况。

益邦国际的持续亏损与挖矿机研发的滞后，销售的急剧下降以及公司的单一业务有很大关系。

根据招股说明书，2019年，亿邦国际矿机的四种号共售出2.895亿台。 2018年，尽管仅售出了三种号的挖矿机，但售出了415,900台，这意味着去年的发货量很高。 30％的折扣。

此外，其Wingbit E9系列，Wingbit E10系列，Wingbit E12都是10纳米挖矿机，竞争对手也推出了7纳米挖矿机。尽管宜邦国际在其招股说明书中指出其**的8nm和7nm芯片矿机都在2019年设计，但尚未发布。实际上，宜邦国际已经有近一年没有发布新的挖矿机产品，其**的Wingbit E12系列挖矿机仍在去年5月发布。

与去年上市的矿机Maker建安相比，宜邦国际的业务也略为简单。上市时，建安的主要概念之一是AI芯片，试图摆脱投资者对其单一挖矿机业务的印象，并塑造新技术公司的形象。根据宜邦国际的招股说明书，其主要业务仍为挖矿机的生产和销售，其业务结构相对简单。

根据招股说明书数据，该公司的前三名客户在2018年和2019年均贡献了34％，前十名客户分别贡献了收入的57％和58％。单一收入来源已成为挖矿机业务的普遍缺陷。

实际上，由于挖矿机械业务的特殊性，宜邦国际此前曾两次在香港联合交易所拒绝上市申请。

2018年2月，亿邦国际宣布有意在香港公开发行股票。作为新三板的上市公司，益邦国际于2018年3月23日从新三板退市，并于当年6月在香港联合交易所正式提交IPO招股说明书，该招股说明书于当年12月到期。同月，亿邦国际第二次向香港联合交易所提交了上市申请，并在2019年6月仍被香港联合交易所披露为无效。

从承销商名单中可以看出，宜邦国际在美国股票的上市并不乐观。 Billion State International由3名**承销商管理，包括AMTD International。与去年的迦南上市相比，瑞信，花旗，华兴资本，招商局国际，华泰证券和老虎证券等大投资银行承销，这意味着大投资银行对此次IPO并不乐观。

2.建安股价下跌85％

对于宜邦国际**公开募股后的股票市场前景，我们或许能找到答案，也是挖矿机械Maker贾楠。

去年11月21日，建安云智以9美元的发行价登陆纳斯达克。开盘当日，建安运智**涨至13美元，飙升40％导致停牌。

作为“第一条区块链”，该行业还期望建安在资本市场上提出不同的答案，这将使区块链行业感到惊讶。但是现实非常残酷。从那时起，建安的股价开始暴跌。尽管中间出现了短期反弹，但仍无法阻止下降的总体趋势。

美国股市于2019年12月16日收盘，建安科技报每股4.65美元，跌幅为11.26％，盘中**跌幅为每股4.56美元。上市不到一个月，股价下跌了49.33％。今年2月11日，建安科技的股价与发行价相比已经跌至低位，跌至4.31美元。

2月12日，建安科技的股价突然飙升。盘中一度上涨了97.5％，几乎翻了一番，最终报收于8.04美元，涨幅为82.73％。每日交易量为1200万，是上市首日的3倍。 。但是这次**只持续了一天。在接下来的几个月中，建安科技的股价一路下跌。截至发稿时，建安股价已跌至1.94美元，较**价低85％。

除了股价持续下跌外，建安还被国外卖空机构两次做空。

2月20日，外国做空机构Marcus Aurelius Value发布了针对建安科技的报告，指责建安科技未公开的关联交易以及涉及许多客户和分销商的违规行为。

报告发布的第二天，美国律师事务所Schall Law宣布将对建安科技进行调查。此后，美国两家律师事务所Rosen和Bragar EagelSquire随即加入了队列，并在Yahoo上发布了公告，以寻找Jianan Yunzhi的投资者。他们呼吁投资者联系法律并提起集体诉讼。

5月14日，建安科技再度卖空。美国股票研究机构White Diamond Research发布了一份关于建安科技的简短报告，称建安科技目前存在诸如挖矿机利润率低，无法转换AI芯片业务以及市场价值不合理之类的问题。

无论股价是继续下跌还是机构做空，贾楠的经验表明，资本市场担心挖矿机这一特殊业务的风险。

如果亿邦国际不能在产品和业务上进行创新和突破，那么上市后，股价可能会像建安科技一样低迷，甚至做空。

3.比特大陆内部的持续战斗

今年是挖矿机械公司的“滑铁卢年”吗？另一家挖矿机器公司詹克团 ， 詹克团和吴忌寒在该公司的控制权上上演了一场“全面武术”

作为詹克团的两位创始人， 詹克团和吴忌寒长期担任首席执行官。直到2019年3月26日， 詹克团担任董事长， 吴忌寒 “退居二线”

但是，在2019年10月28日，情况发生了巨大变化， 吴忌寒强烈回归。 詹克团的经营实体北京比特大陆科技有限公司（北京比特）的法定代表人兼执行董事从詹克团改为吴忌寒 。

据Bitmain的在香港上市的九月份2018年的招股说明书， 詹克团持有的36％ 詹克团的股份，是**股东， 吴忌寒持有股份的20.25％。

大股东被小股东驱逐出公司，这在中国的商业历史上可能很少见。

被开除后， 詹克团在朋友圈里发短信，说他在商务旅行中被“替换为法定代表人”，没有任何知识。他被最信任的“兄弟”刺伤了背部，并说他会捡起来。合法武器，回到比特大陆。

果然，今年5月， 詹克团成功地利用大股东的身份将北京比特的法定代表人改回了自己。但是，冲突的**也发生了。当詹克团去北京海淀区行政服务中心获得公司的新营业执照和加盖公章时， 吴忌寒了许多人抢夺。

“在工商局抢夺公章”，这是否仍使职能部门望而却步？后续行动是许多吴忌寒人被拘留。

从那时起，双方在公众舆论中来来往往，声称对方持有的公章无效，因此它们可以代表所有Bitmain员工的利益。

根据**获悉的信息，Bitmain的北京总部已经完全关闭，公园也为他们分配了更多的保安人员，由于创始人的奋斗，一些员工甚至离开了。为了争夺对公司银行帐户的控制权，双方均不惜一切代价展现了自己的魔力。

鉴于挖矿业的第二和第三大挖矿业，建安科技和宜邦国际都已上市。如果比特大陆继续以这种方式进行斗争，行业***的地位将被移交。

但是，过去几天出现了转折点， 詹克团与吴忌寒 詹克团之间的谈判细节在线发布。据媒体曝光， 詹克团目前是詹克团北京钻头和深圳世纪云芯； 吴忌寒资金和挖矿机芯片；目前，双方需要合作生产挖矿机。

詹克团提议以40亿美元的价格购买吴忌寒和其他人的股份； 吴忌寒提议双方进行生产合作，并每月向詹克团支付供应商的资金和员工薪水。

可以看出，尽管双方坐下来进行谈判，但他们都想采取主动，让对方妥协。如果你们不能互相帮助，恐怕这种内will不会很快结束，也不可能像其他两个一样公开。

但是毕竟，双方都撕毁了脸，打破镜子后不可能回到真诚合作的过去。比特大陆无法一步步将自己推入内in的深渊。

4.资本市场的忧虑

从行业内部来看，比特大陆，建安致志和宜邦国际的三大矿业机器公司正在“连续三下跪”从外部看，资本市场对这个行业是否乐观？

答案是否定的，原因有以下五个：

首先，矿机的生产是高风险的行业。挖矿机Maker的收入和利润来自挖矿业，而挖矿业的利润直接受**币价格的影响。货币价格的任何波动都会通过挖矿链传递给挖矿机Maker，因此不能低估挖矿机生产行业的风险。资本最重要的是风险。随着数字货币价格的波动和监管态度的不明确，资本市场将仔细考虑是否投资挖矿机Maker。

其次，挖矿机Maker天生具有巨大的技术迭代压力。以主流货币比特币为例，挖矿的输出在一段时间内是固定的，并且根据挖矿涉及的算力进行分配。因此，挖矿必须比较其同行的算力。一台挖矿机的算力的提高意味着该侧的挖矿输出增加，也意味着另一侧的挖矿输出减少。因此，各种矿机Maker的竞争非常激烈，矿机的淘汰率非常高。

第三，时间是挖矿机械公司的敌人。更糟糕的是，主流比特币例如比特币）通常使用通货紧缩机制，这意味着产量会定期下降。例如， 比特币挖矿减半，然后像诅咒一样放在挖矿机Maker的头上。减半将不可避免地降低挖矿业的总收入。爸爸的父亲的生活并不轻松，挖矿机Maker也会受到牵连。

第四，挖矿能耗是无用的，而且不环保。挖矿的本质是算力的证明，这需要大量的电能来证明强大的算力，而这又是分配输出的基础。挖矿本身没有直接的经济影响。在许多传统机构，尤其是环境保护组织的眼中，挖矿是一种电力浪费。这种犯罪还使挖矿成为绿色经济的负面教材。鉴于舆论的压力，许多国家和机构的巨额资金不敢参与挖矿机投资。

**，中国股市目前面临巨大压力。瑞星咖啡的欺诈事件已导致美国监管机构和公众将有色眼镜带入中国股市。中国股市在美国资本市场普遍被低估。目前，赴美上市并不乐观。

总体而言，宜邦国际的上市将在短期内帮助提振该行业的士气，但整个行业仍在黑暗中摸索，看不到光明的未来。