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《债多不愁》栏目专注于债券基金研究

写在前面

给孩子班主任推荐基金这个梗实在是太难挑战了！

这个话题的**之作应该是“北落的师门”写过的一篇《给女儿班主任推荐基金，这是我从业十年来最慌的一次》，“到底该推荐还是不该推荐？，这是一个问题！”

最近在盘各种债券基金，一直盘到了短债基金，又发现了其中一些异常稳健的品种，于是我抖胆想了一下，也许可以考虑给班主任老师推荐基金了！

一起来看一下吧，什么产品可以让我如此鼓起勇气！。

定义

短债基金严格可以分为三种：超短债基金、短债基金和中短债基金，核心区别在于可以投资的债券的期限不同。超短债基金可以投资剩余期限不超过270天的债券资产、短债基金可以投资剩余期限不超过397天的债券资产、中短债基金可以投资剩余期限不超过3年的债券资产。

理论上，债券的期限越长，票面收益越高；实际，基金收益的多少，除了和投资品种相关外，还和基金经理管理的精细程度、具体的投资策略相关。最常见的一类就是：虽然是中短债基金，实际的投资策略是短债基金，这些信息我们无法从合同条款看出，所以只能看具体的净值表现。今天，我们就来盘一盘所有的短债基金，谁好谁坏，拿数据说话。

筛选

短债基金在产品设计上有一些好处，一般每日都可以申购赎回，而且，少则持有7天，多则持有1个月，之后就不收赎回费了。如果，1元起购，买入之后可以随时赎回，收益率又可以超过银行理财，是不是一件很香的事情呢？

我们在今年4月份的时候筛过一次（参考《银行理财没额度，给老婆选了一个短债基金替代》），富国短债顺利入选。今天，我们本着对班主任老人负责的态度，再次从全市场筛一遍，看看有没有新的**诞生！

筛选过程

截至2022年9月23日，市场上一共有640只短期纯债基金份额，原则性要求：

1、收益符合预期

2、回撤一定要小、波动一定要小（**无限接近一根直线）

3、每年都有稳健的收益，不要一年很高、一年很低，因为我们可能随时赎回

筛选步骤如下：

（1）近3年年化收益3%以上

（2）2020、2021单年度收益在3%以上

（3）2022YTD收益大于2%

（4）近3年**回撤小于-0.5%

（5）近3年年化波动率在0.5%以下

（6）剔除统计期间换过基金经理的产品

（7）剔除有封闭期的产品

最终7只份额初步入选：

数据来源：wind，数据统计区间：2019.09.23-2022.09.23

我们看到年化收益前三的分别是山西证券超短债A、财通资管鸿运中短债A和财通安瑞短债A，近3年年化收益分别为6.05%、5.91%和5.72%。

这个收益有没有超越各位老师买的银行理财？不过这里1元起购哦！

净值初体验

数据来源：wind，数据统计区间：2019.09.23-2022.09.23

从净值曲线来看，山西证券超短债A、财通资管鸿运中短债A和财通安瑞短债A领先其它产品一个身段，近3年累计收益分别达到了12.47%、12.17%和11.77%。

抽丝剥茧

1、稳定性第一，随时要面对赎回

我们筛选这个产品的定位就是活期替代、货币替代和理财替代，这意味着我们买入之后可能随时赎回，那么波动和回撤越小肯定是越好，这里一定要牺牲收益来获取**的流动性。入选的产品收益率**不是**的，但是，回撤一定是最小的。

数据来源：wind，数据统计区间：2019.09.23-2022.09.23

从**回撤的角度，山西证券超短债A/C的**回撤最小，分别为-0.19%和-0.21%；其次是富国短债A（昔日**）和财通安瑞短债A，分别是-0.33%和 -0.35%。对于我们这次筛选来说，这很重要。

过去3年**回撤意味着，如果过去3年您在任何一天买入，然后在之后的任何一天赎回，**的亏损会有多大。以山西证券超短债A为例，-0.19%。也就是说，过去3年，如果任一天买入1万元山西证券超短债A，如果运气很差，刚好买到**点又赎回在**点，**的亏损是19元（不考虑申购费和赎回费的情况，7天内赎回会收取1.5%的惩罚性赎回费）。上面7只产品中，同样的假设条件下，亏损**的是财通资管鸿运中短债C，亏损39元。大家清楚了吧。风险可控基本还是能做到的。

极限测试——赚钱概率

本着对老师负责的态度，我们花大力气做了一次极限测试：

用上面入选的7只基金过去3年的净值，测试一下，如果任何一天买入，7天后赎回，赚钱的概率及概率：

（1）赚钱概率

数据来源：wind，数据统计区间：2019.09.23-2022.09.23

首先，我们关注的是正收益的概率

我们解释一下怎么测算，比如2019/9/23买入，2019/9/30日赎回（7日后），这就是一组数据，算一下这7天的收益率（不考虑申购赎回费）；2019/9/24日买入，2019/10/1赎回，这是第二组数据；以此类推，自2019/9/23到2022/9/23，一共有1090组数据，其中，正收益概率**的是山西证券超短债A/C，胜率分别达到了94.68%和94.13%，其次是财通安瑞短债A，胜率达到了93.76%；接下来是财通资管鸿益中短债A，胜率达到了92.20%。

这里要强调一下，这些产品都已经是这个品类中的**品种了，称之为“神仙打架”也不为过。如果不是特别挑剔的话，随手买，或者打包几只一起都不是问题。

但是，我们是专业的，所以要搞的更**一点。

3%以上的概率

其实，0以上是不满足我们的需求的，我们的需求是要知道持有7天在3%以上的概率，如果年化3%，假设一年52周，用3%除以52=0.06%，统计结果如下：

数据来源：wind，数据统计区间：2019.09.23-2022.09.23

从上面这张图上可以看出，如果大家在过去3年中任何一年买入这些产品，7天后就赎回，有多大的概率能赚钱，有多大的概率能年化收益在3%以上。

其中胜率**的依然是山西证券超短债A，年化3%以上的概率为75.96%，其次是财通安瑞短债A，72.29%，第三是山西证券超短债C，70.64%。

持有多久*能赚钱？

以上的数据还无法满足我们所有的好奇，我们还想知道的是，持有多长时间可以*赚钱，我们经过反复测算，一直把持有期延长到45天，测算数据如下：

数据来源：wind，数据统计区间：2019.09.23-2022.09.23

大家可以看到，当持有时间增加到45天，山西证券超短债A的赚钱概率从94.68%提升到*，其它份额也都有一定程度的提高。如果我们再加上年化3%以上的统计口径。假设年化3%，1年有365天，那么45天的收益应该为3%/365乘以45=0.37%，那么统计结果如下：

数据来源：wind，数据统计区间：2019.09.23-2022.09.23

如果在过去3年任一天买入山西证券超短债A，45天后赎回，*正收益，年化收益超过3%的概率为85.19%；数据第2高的是财通安瑞短债A，年化3%以上的概率为76.07%；排第3的是山西证券超短债C，年化3%以上的概率为73.79%。

各位老师，这样的数据您满意吗？

其实，投资也就是个概率，和人生一样，这样的概率，我觉得比小升初派位进重点中学的概率要高多了！

最多能亏多少？

面对孩子的老师，我们不能像营销机构那样只说好听的，我们来说说亏钱的情况，毕竟，短债基金也不能保证一定赚钱，而且历史也不代表未来，是吧！

数据来源：wind，数据统计区间：2019.09.23-2022.09.23

我们从上图可以看到，在统计区间内，如果持有7天赎回（浅绿色线），**的亏损是-0.37%（财通资管鸿运中短债A/C），而山西证券超短债A/C份额持有7天的**亏损**，只有-0.15%；

另外，如果所有产品的持有时间从7天上升为45天（深绿色线条），所有7只基金的**亏损都在减少，山西证券超短债A/C份额已经*盈利了，其次是财通安瑞短债A，**的亏损只有-0.13%。所以，持有时间越长，潜在收益越高。

哪些投资者在买？

（1）规模有多大？

我们看一下，山西证券超短债基金的规模已经超过100亿元，财通资管鸿运中短债超过104亿元，财通安瑞短债基金的规模达到130亿元，只有富国短债规模略小，83亿元。好在短债基金投资的标的流动性相对较好，这个规模还是可以容忍的。

（2）谁在买这些短债基金

机构投资者占比**的是富国短债，达到了87.73%，**的是财通安瑞短债，只有8.45%；山西证券超短债的机构客户占比也只有15.46%，大大的低于预期。总之，个人客户购买短债基金的还是不少的，大家可以放心啦。

写在**

好了，各位亲爱的投资者，我们这篇文章已经给大家服务到了牙齿。从投资目标到筛选过程以及极端测试都详细论证，是否会考虑转一部分银行理财产品过来试试呢？欢迎留言告诉我们答案？

对了，市场在变，产品也会变，请一定要联系我们，获取长期的服务信息。

本文所有内容不构成任何投资意见、建议；请不要根据本文内容进行任何投资。基金投资有风险，成年人请对自己的行为负责。

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