收益vs风险：BTC理财到底值不值得买？

熊市之中，加密市场持币的投资者们也有点进退两难，做空怕市场反弹，持币不操作又觉得会损失投资收益。在这种情绪中，加密货币的理财市场迎来了快速发展。很多加密投资公司或者钱包都推出了理财服务，为投资者的储蓄提供一定的利息。BlockFi日前就推出了年利率为6%的加密货币复利储蓄账户。那么谈到这些理财服务，值不值得买呢？

BlockTower Capital的管理合伙人Ari Paul今日在推特上表达了自己的观点。他认为，加密贷款市场的增长对于生态系统来说是非常棒的，但是当前投资者面临的风险非常大，而目前收益率太低，不足以补偿投资者所承担的风险。

目前加密理财服务有两种基本模式，即托管和非托管。绝大多数都是托管的，这意味着第三方将会替你持有加密货币。这会带来交易对手风险。

借出比特币的合理回报是多少？ 6％的回报合理吗？或者应该是15％？这完全取决于交易对手风险。你并不会因为借出BTC而获得利润，你赚钱是因为你借钱给像BlockFi这样的特定交易对手。

那么，多少利率才是合理的？美国的垃圾债券通常比国债利率高4-6％。对于风险较高的初创企业，******通常比国债收益率高15-25％。

短期国债收益率目前为2.5％，因此在将BTC借贷给初创公司时，我们应该寻求22％上面这些的收益率。当前这种肤浅的分析可能对于BlockFi来说是不公平的，很多人认为Blockfi的借贷不是纯粹无抵押的贷款。

Blockfi在他们的网站上表示，他们“通常会根据过度抵押的条款借取加密货币。”具体细节在这里很重要。如果在借贷期间，特定贷款人能够合法拥有这些抵押品，则这些借贷可能可以被视为抵押贷款。但是Blockfi的借贷可能不是。

Ari Paul表示：

“如果你作为贷款人没有合法拥有特定抵押品的权利，那么你只是公司的债权人，你甚至可能不是**债权人（不确定）。所以，在这样的平台上放贷类似于一家加密初创公司要求你提供贷款并为你提供借款的一些利息，并承诺保留一大笔现金代表他们的对投资者的一般义务。”

非托管解决方案与托管有很大不同。你可能没有交易对手风险，相反，你将受到某种清算风险和协议风险的影响。如果市场缺口减少，你从清算抵押品中获得的收益可能不足以让你收回成本。

此外，Ari Paul还认为贷款平台本身就存在软件漏洞上的风险。他说：

“在贷款平台上使用multisig解决方案之类的东西存在严重的软件漏洞风险。有多严重？问问Parity，他们无疑是以太坊智能合约的专家，但他们两次在最简单的多重智能合约中丢失了巨额资金。”

总之，加密贷款市场的增长对于生态系统来说是非常棒的，但是当前投资者面临的风险非常大，而目前收益率太低，不足以补偿投资者所承担的风险。