中信保诚基金《一路书香》栏目

每周五与你共读一本好书

与智者交谈，受凡启迪

结束了选股8大参考指标的解读之后，作者路易斯·纳维里尔在《怎样选择成长股》的**几章，讲述了自己关于持股时间与投资目标的认识。或许这也是众多投资者时常苦恼的事情，发现高成长潜力的股票也许相对容易，但拿多久、何时卖、怎样的逻辑推演下卖，却往往最终决定了投资的成败。

随时检查你的组合结构

路易斯·纳维里尔表示唯有尽职尽责地看好股票，并随时随地跟踪它们的一举一动，才有可能让自己的组合之花开得恰到好处，避免沸汤溢出或是过度蒸发。在这里作者介绍了60/30/10分配比例，即60%的保守型股票、30%的适度进取型股票、10%的进取型股票，并需要随时检查你的组合结构。如果流动性极强的话，10%的进取型股票就有可能急速飙升，但是当市场大盘逼近高点的时候，一不小心你就会发现自己已经过度投资于超级进取型的高风险股票。随着市场急转直下，你的处境就不妙了。同样，假如我们身处2002年那样的逆境时，在保守型股票上涨的同时，进取型股票则更有可能下跌，由于此时的进取型股票价格畸低，或许该适当考虑进取型股票了。“我通常不采用根据市场形势择时投资的手段，但我还是发现及时调整60/30/10的分配比例，可以在价格上涨时提高组合的保守型，而在下跌时则趋于进取型。”

你可以每1-3个月对组合中的所有股票重新研究一遍，路易斯·纳维里尔表明自己至少会在3月、6月、9月和12月搜索一下新的投资机会，因为这些时段也是大多数美国公司季度报告期的**一个月，在随后的一个月，他们将向投资者正式披露上季度的盈利情况，路易斯·纳维里尔认为在这类时期需要重点关注收益情况。

永远不要迷恋你的股票

“某些人因为迷恋股票或是怠于出手而被我解雇，我也因此小有名气。” 路易斯·纳维里尔说。紧紧盯住数字，绝不对手里的股票有丝毫怜悯，显得尤为重要。我们选择的企业，应该是在任何时间都具有收益上涨和盈利符合预测的潜力，这些条件是股票实现稳定长期上涨的基本条件。

不断发现新的优质股票，尽管原来的股票可能还算不错，但我们总希望能找到更高的股票替代它，因此我们的目标就是用**的股票构造我们的投资组合，以更强大的阵容，迎接即将到来的收获季节。

乐观者前行

路易斯·纳维里尔始终坚持认为：股票的长期业绩一直超过债券和票据，其收益率也一直高于通货膨胀，而这个趋势将会延续下去。伴随着越来越多的创新、越来越高的生产率和****的盈利水平，社会依然能保持着前行的总体趋势。历史告诉我们，乐观主义不是没有基础的，因为人类一直在通过不断解决问题，改变现状而进步着。

无论世界的哪个角落出现何等危机，也许都会成为一个意想不到的投资机会。过去的历史告诉我们，尽管危机不断，麻烦不少，但市场的总体趋势依然是不断上扬的。既然我们可以在不利的逆境中创造利润，为什么还要被这些坏消息纠缠不休呢？只要盯住这些具有优良基本面的快速增长型企业，我们努力不要错过他们，而拥有这些股票，就有希望为我们带来收入和盈利。

在本书的**，路易斯·纳维里尔写下了自己对投资者的期待：希望你以焕然一新的乐观主义态度，走上自己的投资之路。

《怎样选择成长股》一书的解读结束于此，但共同成长之路并不会终结，中信保诚基金也将与各位投资者一起，在这条投资之路上携手前行，孜孜不倦，期待共同收获时代发展的红利。

材料来源：《怎样选择成长股》，作者：路易斯·纳维里尔，翻译：刘寅龙。

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