未来加密货币期权市场规模会达到数万亿美元吗？

随着我们接近2020年上半年末， OKEX期权交易在Deribit， OKEX和其他平台上继续爆炸式增长。

美国的期权交易平台是CNE和LedgerX，非美国的平台是Deribit和OKEX 。

特别是在2020年5月，芝加哥商业交易所（CME）利用Deribit的未平仓合约和交易量创下了历史新高，引发了一波期权交易。

在基础代币价格横盘整理等充满挑战的背景下，这一增长尤其令人印象深刻。促成这一增长的主要因素是什么？对于未来，这表明了什么？

人们为什么要交易期权？

人们可能会惊讶地发现，在传统的利率和股票指数市场中，期权占总期货的59％。在波动性主导的芝加哥期权交易所，指数期权与总期货的比率达到了惊人的753％。尽管今天的btc期权交易量仅为期货和掉期合约交易量的1％，但有许多指标表明比特币衍生品市场将遵循类似的增长模式。

人们买卖股票期权的最初原因是投资者寻求购买大量先前投资组合的保险的想法。简单来说，世界上的股票在结构上是多头的，所以参与者进入股票期权市场的主要原因是为了对冲下降趋势。有时相反也可能是正确的。如果投资者认为他们将来会获得更多现金，可以在有机会使用现金之前购买期权来对冲不断上涨的市场。

在创建布莱克斯科尔斯模之前，人们认为期权类似于人寿或火灾保险。但是金融中介发现很难为客户提供这种选择，因为他们不知道如何定价或对冲他们的产品。当面对想要购买看跌期权以对冲市场下跌的客户时，他们在期权的整个生命周期（从交易日期到到期）内都难以为期权定价。流动性也很差，这反过来又使客户不愿购买此类保险。

在引入Black Scholes之后，期权卖方意识到他们可以通过对冲delta值（即，他们在整个时间里承受潜在市场价格变化的风险）来动态**期权风险。例如：假设标准普尔的交易价格为3,000。如果客户购买三个月的2,500点标准普尔看跌期货，则期权卖方可以初始以布莱克斯科尔斯指定的一定对冲比率做空标准普尔期货。当购物中心升至3500点时，客户认沽期权获利的可能性下降，则期权卖方无需套期保值。当市场跌至2500点时，期权卖方将需要做空额外的标准普尔（S＆P）期货，以通过套期保值来获利，以便能够向客户支付认沽期权。高买低卖是系统损失的主要原因。当然，期权卖方也可以从客户为看跌期权支付的初始权利金中获得很好的补偿。

Black Scholes将**成本与期权本身的成本联系在一起。交易者将隐含波动率用于价格期权，然后在承受基础证券的实际波动率的同时动态对冲。如果市场波动远小于他的预期，那么他将有利可图。如果市场发生变化，它将亏损。

这些投资组合对冲工具的出现使大量有经验的参与者进入了市场。如果投资组合套期保值者从交易商那里结构性地购买期权，这将增加隐含波动率，从结构上讲，其比实际波动率要昂贵。然后，这将吸引有保障的看涨期权，并使期权参与者进入市场。一个拥有自然比特币卖家将是长期btc或以btc计价的btc ，但是尽管如此，由于btc市场btc ，他们仍然想将btc出售为美元。他们可以用自己已经拥有的代币出售看涨期权，并愿意以这个价格发行代币来获得报酬。自然覆盖看跌卖出期权出售将有大量美元的人，他们不介意购买btc当市场btc 。他们有大量资金来资助购买，并因愿意以低价购买而获得报酬。

最终，各种参与者发现，期权可以用来方便，经济地实现他们的观点和对冲需求：货币持有人出售有担保的看涨期权，看涨的投机者购买看涨期权，矿工购买看跌期权，现金充裕的机构投资者出售看跌期权。

结论

鉴于动态套期保值对期权卖方能够定价和对冲期权的重要性，在永续合同市场经历了一段指数式增长和到期之后，近期期权交易的增长不足为奇。

衍生品市场现在有足够的流动性，以确保在动荡的条件下能进行一些积极的对冲，金融市场对期权交易的渴望也已经在加密货币中释放。

实际上，加密货币期权已经具有足够的流动性，并且一些结构化产品（经销商向客户提供的打包期权策略）开始出现。在传统市场中，这些产品在全球范围内已达到万亿规模。特别是在亚洲和欧洲，它们的巨额流动主导着潜在波动率和隐含波动率的变化。

尽管今天仍处于起步阶段，但已经建立了第一批大结构化加密货币期权基金，并且可能成为下一波期权交易量指数增长的驱动力。期权市场的美丽在于其正和性质。正如我们在CME和OKEX上看到的OKEX ，每一个进入该领域的新参与者都将扩大整个市场。