中国最牛的10大的债券基金（中国最牛的10大的债券基金是）

众所周知，在银行理财全面进入净值化时代，以及利率中枢逐步下行的大背景下，公募市场的各类债券型产品正在逐渐成为稳健型投资者青睐的理财替代产品。

与此同时，今年以来股票市场波动加大，风格切换加速，债券型基金的资产配置“减震”效果也随之凸显。

鉴于债券投资的专业性以及好债基的稀缺性，这期开始我们会陆续开始介绍一些**的债券型产品。

今天我们就来介绍第一只产品——富国天利增长债券（100018）。

作为富国基金旗下“天”字辈产品之一，富国天利增长债券成立于2003年12月2日，历史非常悠久，不仅是富国基金成立的第一只债券基金，更是国内公募基金市场成立最早的一级债基之一。

富国天利增长债券成立近19年以来，经历了多轮牛熊考验和市场冲击，中长期运作平稳。截至2022年11月4日，基金取得了330.36%的累计收益率，折合年化收益率超过8%。

作为富国基金的一只旗舰型债基产品，富国天利增长债券历史上一直由公司重量级选手担任基金经理，比如现任基金经理黄纪亮，不仅是富国基金总经理助理，同时也是固收投资部门的负责人（兼任固定收益策略研究部总经理、固定收益投资部总经理）。

黄纪亮最早于2014年3月26日开始参与共同管理这只产品，并于2015年3月13日开始独立管理这只产品，至今已经超过8年。

从收益率的角度来看，这只基金在现任基金经理管理的时段内（2014/3/26~2022/11/4，下同）的总收益率为70.56%，折合年化回报率为6.39%；

从回撤控制的角度来看，这只基金在上述时段内的**回撤为-7.93%，这个**回撤发生在2015年下半年的股市大幅调整期间。这部分值得关注的一点是，自2018年以来基金就开始几乎不再配置权益类，而其2018年以来（2018/1/1~2022/11/4）的区间**回撤为-1.44%，这一点从上面的收益回撤图中就能看出来。

如果光看收益和风险控制比较无感的话，我们再来看几个对比。

第一个是和业绩比较基准的对比：

富国天利增长债券的业绩比较基准为“中国债券总指数”，从上述的同期业绩比较图中可以看出，富国天利增长债券的累计净值同期对同期的业绩比较基准收益率基本呈碾压之势。

第二个是和全市场同类产品的对比：

鉴于数据的可获得性和可比性，这里取的时段为2018年1月1日至今（截至2022年11月4日），同类产品这里取了债券型基金，并且简单做了一个**回撤不能超过10%的限制。

从图中我们可以看出，富国天利增长债券（图中红点所示）在区间年化收益率维度上不是**的，在区间**回撤维度上也不是**的，但是两者综合之后全市场能“出其右上者”仅有寥寥6只，这其中不仅包含有两只市场**的橱窗债基，还包含黄纪亮管理的另一只债基——富国汇利回报两年定开（张洋共同管理，橙色点所示）。

第三个是和沪深300指数的同时期对比图：

这个图的数据取的时间跨度为2014年3月26日至2022年11月4日，从图中大致可以看出沪深300指数在这段时期内经历了三段上行和三段下行行情。

请注意，我当然知道富国天利增长债券是一只主投债券的一级债基，但上述基金与纯权益类的沪深300指数做对比依然是有意义的，因为从中我们可以清楚地看到偏固收类资产和纯权益类资产的“弱”相关性。

这一点在市场下行阶段特别明显：

我就不看2015年下半年那么远了，很多小伙伴可能都经历过2018年，富国天利增长债券在沪深300都跌了超过30%的这段时期还能涨7.17%已经足够证明这一点；

最近的一次则是2021年2月10日至今的这段时期，期间同样是沪深300指数大跌超过35%，但富国天利增长债券不仅没跌反而还再次上涨了9.92%。

以上更多是从相对收益的角度来看，从**收益的角度，我们可以先来看个基金的年度收益情况：

呼应一下文章标题，虽然现任基金经理是从2014年3月开始管理这个产品，并且2022年也尚有一个多月才结束，不过对于富国天利增长债券这只产品而言，其连续8年（2014年-2021年）取得正收益这个事实毋庸置疑，并且2022年再度连续取得正收益也几乎毫无悬念。

当然，对于富国天利增长债券这样的准债型产品而言，年度收益为正可能已经不够看了，所以我们再来看个基金的季度收益率情况：

如上图，在现任基金经理黄纪亮管理的34个季度中，富国天利增长债券有30个季度都取得了正收益率，4个季度收益为负，基本发生在2016年和2017年。

整体来看，基金的平均季度收益率大概在1.58%左右，并且近些年来的季度收益率情况表现得越来越稳定。

如果对比同期跌宕起伏的沪深300指数的话，或许大家能更深刻地体会到这种稳健的债券型产品所带来的小确幸的珍贵，由此也凸显这类产品的较高配置价值。

对于债券投资为主的基金，很多小伙伴可能不是很熟悉，所以这里我们不妨再对基金的运作简单做些探讨。

富国天利增长债券是一只准债型基金（也叫一级债基），基金合同规定基金主要投资于固定收益类金融工具，与纯债型产品的**区别就是一级债基不仅可以投资可转债，也可以通过打新等来提高基金的整体收益，是一种相对较为稳健的“固收+”方式。

在实际运作中，组合以固收投资为主，权益配置比例极低（仅在2015年大牛市期间有部分配置，主要由可转债转股所形成）。

而在以固收投资为主的基础上，组合一方面在债券投资仓位的调整上则较为灵活，**仓位在*左右，**仓位超过160%（债券投资可以加杠杆）。

另一方面，如下图所示，组合还能在利率债（国债、金融债）、信用债（企业债、企业短融、中期票据）、可转债之间做多元配置，并且还能根据市场环境及性价比做灵活调整，以此逐步积累起相对稳健的长期回报。

这里比较明显的就是组合在2019年、特别是2020年以来对信用债仓位的降低、久期的缩短等，一定程度上规避了期间利率快速上行的风险；

组合在2021年中以来对利率债仓位的明显提升，则充分把握了期间利率债牛市的上涨。

这里我们重点把组合投资过的权益类资产和有一定股性的可转债资产专门拿出来和沪深300做个对比：

从图中可以看出，虽然基金合同规定组合只能打新股和投资可转债，但是组合依然能通过这两类资产较好地把握权益市场的节奏来增厚整个组合的收益率。

比如我们从上图中就可以看出两者的整体仓位变化情况几乎同步于（或略偏左侧提前于）市场指数的涨跌，也即上涨阶段仓位重，下跌阶段仓位轻，节奏把握较为**，也一定程度上体现出基金经理在大类资产配置和可转债投资上的能力。

讲到这里，我觉得有必要介绍一下管理这只基金的基金经理黄纪亮。

黄纪亮，FRM，浙江大学数学学士，华东师范大学统计学硕士。2008年7月至2012年11月在国泰君安证券任助理研究员；2012年11月加入富国基金，历任债券研究员、固定收益基金经理、固定收益投资副总监等职务。现任富国基金总经理助理，兼任固定收益策略研究部总经理、固定收益投资部总经理。

黄纪亮最早于2013年2月起开始担任公募基金经理，具有14年的证券从业经验和9年多的公募基金管理经验。目前在管有富国信用债、富国天利增长债券、富国产业债和富国悦享回报等基金。截至2022年9月30日，管理公募基金总规模超785.68亿元。

作为固收大厂富国基金的固收投资领军人，黄纪亮的投资理念是“积极应对中国债券市场的发展与变化，把握市场制度变迁中的投资机会，谋求基金资产的长期稳定增长”，因此他“追求稳健收益以及风险调整后的收益**化，不依靠风险偏好的提升获取比市场更高的收益率”。固收研究员出身的他深耕固收投资领域多年，投研管理能力出色，尤其擅长类属资产配置和信用债精选策略，投资风格稳健。

不仅如此，正如黄纪亮经常说的，他并不是一个人在战斗。

身为富国基金固定收益公募部门负责人，他还管理着基金经理、策略研究员等30多人，在多年的磨合中，众人已融于一体，成为一个强大、高效的投研团队，为富国基金固定收益部门的每一个产品提供强有力的支持。富国基金固定收益团队呈现给投资者的形象，是强大的主动管理能力、强大的超额收益获取能力、长期稳定的**回报能力，也获得了越来越多投资者的认可。

还是以富国天利增长债券为例，这只产品就得到了机构投资者的高度认可。

上图是富国天利增长债券的投资人结构图。

从图中可以看出机构投资者份额占比长期保持着极高比例，而且并没有单一投资者持有基金份额达到或超过20%的情况。**一期的2022年中报显示，在规模保持高位的基础上，其机构份额占比依然高达66.43%。

不仅如此，这只产品还是市场上众多FOF的**。

根据Wind的数据，截至2022年9月30日，重仓配置富国天利增长债券的FOF多达21只，持仓总份额超过8亿份。

另外，黄纪亮管理的富国信用债A（吕春杰共同管理）和富国产业债A（武磊共同管理）分别被FOF重仓28只和21只，持有总份额均超过10亿份，充分体现出市场对基金经理的高度认可。

讲到这里，今天文章的主体部分就差不多了。

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