人民币汇率上涨意味着什么（汇率上涨对人民币的影响）

今日，中国人民银行官网显示，人民币对美元汇率中间价报7.1907，较前一交易日调升515个基点。

今年来人民币对美元汇率中间价走势，来源：中国人民银行

进入午间，受多重因素影响，人民币对美元离岸和在岸即期汇率再次双双大幅升值。其中，在岸人民币对美元汇率升至7.1附近，离岸人民币对美元汇率升破7.1关口。

与此同时，美元指数大幅下跌。由于美元指数是衡量美元“强弱”的主要指标之一，这一次的“反转”，是否意味着人民币对美元汇率将走出连跌，重回上升通道？

各国货币对美元加速贬值

今年初以来，各国货币对美元汇率加速贬值，进入8月份，原本相对“坚挺”的人民币对美元汇率也开始进入贬值通道。中国人民大学重阳金融研究院研究员、宏观研究部副主任蔡彤娟分析，这主要是受到美联储为抑制高通胀而加速收紧货币政策的影响。

自今年1月美联储宣布开始上调联邦基金利率目标以来，美联储采取了40年来最猛烈的加息方式——3月、5月、6月、7月、9月、11月共加息6次：3月加息25个基点，5月加息50个基点，6月加息75个基点，7月加息75个基点，9月加息75个基点，11月继续加息75个基点，累计共加息375个基点。

除了美联储加息，全球主要货币对美元贬值还受到经济基本面的驱动。比如，欧洲持续面临地缘冲突、能源危机、通胀高企、生产乏力，整体宏观经济指标持续转弱，欧央行忌惮欧债利率过快飙升，加息进度较为滞后；英国深陷能源价格高企通胀持续恶化的影响，经济徘徊在衰退边缘；日本经济在持续的QQE（负利率下的量化宽松）政策刺激下难有起色，8月贸易逆差创43年新高……

人民币贬值动因是什么？

今年三季度，人民币对美元平均汇率为6.8287，环比贬值3.14%，同比贬值5.24%，前三季度对美元平均汇率为6.6068，同比贬值2.05%。进入10月，离岸人民币对美元汇率跌势持续，10月24日，离岸人民币对美元汇率跌至7.30，再度刷新2008年1月中旬以来的新低。

“前段时间，人民币对美元汇率虽然也在加速贬值，但相对其他国际货币，人民币对美元汇率贬值幅度为同期美元升值幅度的一半。”蔡彤娟认为，美元之外，人民币对英镑、日元等总体升值，是目前世界上少数强势货币之一。

那么，人民币对美元贬值的主要动因是什么？

蔡彤娟表示，三季度以来，人民币贬值不是因为人民币太“弱”，而是因为美元太“强”。美元强势主要由美联储不断加息和地缘政治动荡带来的避险情绪所导致。“因此，在中国人民银行不加干预的情况下，人民币对美元贬值趋势还是要看美联储接下来的加息动作。”

上海财经大学高等研究院“中国宏观经济形势分析与预测”项目组认为，除了以上因素，人民币对美元近期贬值还由于中美利差收窄直至倒挂，“因为国内为了稳定经济，正在推行边际宽松的货币政策。”

人民币不会大幅贬值

业内人士认为，人民币对美元的贬值持续多久，主要取决于中国经济基本面变化情况。

“从经济基本面来看，中国经济长期稳定向好是人民币汇率稳定的基础，短期内我国经济已经环比企稳。” 蔡彤娟表示。

数据显示，今年三季度，中国经济顶住压力持续恢复，运行在合理区间，主要指标出现积极变化。8月份以来，国民经济延续恢复6月份以来的发展态势，多数指标好于7月。在供给侧，工业生产和服务业回升幅度超过7月；在需求端，消费同样出现明显改善，特别是餐饮业收入实现“深V型”转折。与此同时，投资也呈现出稳定增加的态势，基建制造业投资成为核心支撑力量。

上财宏观项目组表示，从中美利差看，随着美国10月份CPI数据公布，通胀不及预期，加息将逐渐放缓。此外，中国人民银行依然拥有充足的政策工具，有能力保障外汇市场平稳运行。“当前市场主体更加理性、成熟，‘低买高卖’的汇率杠杆调节作用正常发挥，同时汇率避险意识明显增强，一定程度上降低了汇率波动带来的冲击。”

业内人士表示，中国经济仍然具有强大韧性，从基本面上能够支撑人民币汇率保持稳定。因此，对人民币汇率不应有悲观预期，中长期看，人民币不会大幅贬值。

栏目主编：樊江洪 文字编辑：樊江洪 题图来源：笪曦 摄 图片编辑：苏唯

来源：作者：张煜

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