印了这么多钱，为什么似乎没有通货膨胀（完整版）？

编者注：原始文本来自“ The Rich and Rich”

“虽然总体上说，可以削弱王国，公国和共和国实力的灾难难以计数，但最重要的四场灾难是战争，道德腐败，贫瘠的土地和货币贬值。前三场灾难是如此明显，以至没有人不知道它们的存在，而是第四次与货币有关的灾难，只有极少数聪明的人会考虑。因为它不是一次，而是逐渐地以隐藏的方式摧毁一个国家。

-哥白尼，“论货币贬值”

2002年，同时也是普林斯顿大学教授的本·伯南克（Ben Bernanke）提出了针对日本的“直升机***”理论，当时日本正处于严重的债务通缩之中。

伯南克为日本设计了三个“散布”计划。

1）日本央行将10万亿日元现金直接添加到财务省的帐户中。

有了这10万亿日元，政府就可以将其用于基础设施投资和一般减税，从而可以刺激经济发展。

2）财务省直接向中央银行发行10万亿日元的零息**债券。

与以前的方法一样，财政部用于发行债券的资金也用于增加支出或减少税收-如果发行的永续债券有利息，中央银行可以承诺将利息退还给财政部。每年的财务。

3）财务省直接向中央银行发行到期期限为10万亿日元的正常期限的中央政府债券。

发行债券后，中央银行还承诺在到期后回购等值的国债并**持有，以便政府能够充分灵活地增加财政支出而不必担心资金来源。

按照这个理论，伯南克向日本人发誓说，按照我的理论，它肯定会解决您的通货紧缩问题，而日本式的长期通缩环境将永远不会出现在美国。

当时，日本央行行长早见正雄（Hayami Masao）听了伯南克的理论，摇摇头：学者，学者，学者！

我们日本银行尚未做到这一点。大萧条期间，时任日本央行行长的高桥月清放弃了金本位制，通过一次印钞将日元贬值了40％。起初效果确实不错，但是这种刺激立即使人上瘾。 1936年以后，大规模印刷钞票成为一种常规行为，直到出现超级通货膨胀，日元的通货膨胀才得以控制。

第二次世界大战之前，日元兑美元的汇率现在是1：1，从现在的样子看，1美元等于100日元以上，可以追溯到源头，即高桥是“一”的结果。时代的钱印刷”

面对日本银行的the强，伯南克回来了，但他没想到美国会在几年内真正给他机会“将理论与现实联系起来”

2006年，伯南克继任艾伦·格林斯潘（Alan Greenspan），担任美联储主席。

2008年9月，雷曼兄弟（Lehman Brothers）倒闭，美国信贷市场急剧萎缩，整个金融环境陷入急剧的通缩趋势。

作为大萧条的专家，伯南克立即发起了大规模量化宽松（量化宽松），并开始在美国实践他的“直升机赚钱”理论。在第一轮量化宽松政策之后，为了防止债务通缩反弹，第二轮和第三轮量化宽松政策得以实施，直到2014年9月才终止。

从美国成立到2008年8月，美国用了200多年的时间印制了8300亿美元的钞票。

但是，到2014年9月，美联储的资产负债表已达到4.5万亿美元；

算下来，美联储在六年内印制了3.67万亿美元的货币。

前所未有的印钞给伯南克起了个绰号“直升机本”

但是回顾今天，看似荒谬的“直升机浪费金钱”理论实际上在实践中是正确的。量化宽松政策的确使美国脱离了本世纪大萧条的通缩深渊，并且没有造成通货膨胀-

它没有引起通货膨胀！

它没有引起通货膨胀！

它没有引起通货膨胀！

自2001年以来一直处于通货紧缩状态的日本，但一直在认真地印钞，在看到美国在2013年没有通货膨胀后，日本央行感到遗憾的是，这些肠子都是绿色的。安倍政府上台后，黑田东彦被任命为央行行长。 2013年，大规模的量化宽松政策紧急启动，日本银行的资产负债表规模开始迅速膨胀。

如果与本国经济规模相比，日本的印钞量要比美联储凶猛得多：

2013年1月，日本银行资产规模不足160万亿日元；

5年后的今天，这一数字变成了今天的545.53万亿日元；

经计算，这一激增增加了386万亿日元，几乎与美联储6年期量化宽松的规模相同。

问题是今天的日本经济仅是美国的1/4！

以这种方式计算，日本每年的钞票印刷量就高达GDP的13％！

更可笑的是，由于日本银行继续扩大其资产负债表，市场上的国债已由中央银行买卖。日本银行甚至不得不将其资产购买计划瞄准股市，并决定通过购买股票直接汇款。掌握在消费者手中。

用前日本央行行长须田宫子的话来说：

“我们把母牛带到水里，告诉他们水的味道很好，但他们没有喝。所以我们应该自己喝水，并向母牛展示水的味道很好。”

到目前为止，日本银行“当面”喝了多少水？

如果考虑ETF信托基金和股票信托基金，日本银行总共购买了22.5万亿日元的股票，创造了现代银行最疯狂的资产购买记录。

如此疯狂的货币扩张，日本的通胀水平一直徘徊在0-

没有造成通货膨胀！

没有造成通货膨胀！

没有造成通货膨胀！

看到美联储和日本央行的买进，根本没有导致通货膨胀，另一位主要的全球母亲对此无能为力。

在2008年金融危机爆发后以及2010年希腊和欧元区其他重债国家的债务危机爆发后，欧元曾进行小规模的货币印刷，但债务危机有所缓解，并且欧洲央行的资产负债表再次迅速改变。它下降了，结果是又一次债务危机。

您必须知道，欧元区长期以来一直陷于像日本这样的通缩漩涡中。然而，在德国央行长期严格的纪律下，欧洲中央银行一直坚持审慎的货币政策，并拒绝轻易放松资产购买。但是，随着欧元区国家的债务问题变得越来越严重，欧洲央行终于决定打开闸门。

2015年1月22日，欧洲中央银行行长德拉吉宣布，他将每月进行600亿欧元的量化宽松操作，欧元纸币的印刷终于开始并一直持续到今天。

2015年2月，欧洲央行的资产负债表仅为2.2万亿欧元；

三年多以后的今天，欧洲中央银行的资产负债表为4.65万亿欧元；

算下来，欧洲中央银行在三年多的时间内印制了2.45万亿欧元的货币。就单位时间而言，这超过了美联储和日本银行。

当然，如此大规模的欧元印刷与美联储和日本银行具有相同的结果，

没有通货膨胀！

没有通货膨胀！

没有通货膨胀！

我在以前的文章中曾提到，自2008年全球金融危机爆发以来，包括美国，欧洲，日本，中国，英国，瑞士（Shi）在内的全球主要中央银行已印制了至少20万亿美元的外汇储备。货币，到2007年底，这些中央银行的总资产仅为4万亿美元。

真的很奇怪

从逻辑上讲，在世界主要经济体中如此大规模的印钞会导致严重的通货膨胀，但是为什么不呢？

曾四次担任英国首相的格拉德斯通曾经说过：

“没有多少人被爱情迷住了，即使是因为他们钻研金钱的本性！”

自进入信用和货币时代以来，被爱情欺骗的人数一直在增加，被货币欺骗的人数已扩大到总人口的99％以上！

我们通常认为存储在银行中的钱和钱包中的钱是同一回事，但事实并非如此。

有人称在银行中的存款为内部货币，其他有形的纸币和硬币是外部货币，内生性货币是银行和金融系统可以提供的信贷，而表象货币则是政府货币**的体现-这种解释更为复杂。我个人喜欢将银行中的货币称为“贷方”或“贷方”，而真实货币称为“实物货币”

“钱包里的钱”与真实的黄金和白银相同，并且它的存在是****的。编码的100元钞票是100元，我不可能和你在一起。

当代中央银行印制的大多数货币都属于“数字货币”这些钱一直在流通，存入和借出，不断用于购买资产，偿还债务，然后存入和借出。这个过程仍在继续向前发展，中央银行最初印制了100元的数字货币，但反映在银行帐户中的总金额可能达到500元甚至1000元，这是货币乘数的扩展。

为什么世界各地的中央银行印制这么多的“货币”，但是我们看不到实体经济中的通货膨胀，这是因为-当代中央银行印制的“货币”主要反映在银行帐户中数字，实物货币增加很少。

在现代金融系统中，钱包中的货币称为流通现金（流通货币），而通过货币乘数+出现货币总量扩展的内生货币称为广泛货币。

2008年到目前为止，美联储的资产负债表的确增长了5倍多，但美元流通现金的增长却极为有限-美国M0仅从约750亿美元变为950亿美元，因此价格美国的出口几乎没有增长（见下图，单位：十亿美元）。

欧洲和日本类似于美国-

资产负债表增长了N倍，但流通中的现金增长极为有限。

中央银行为什么打印那么多的钱而流通的现金却很少？

咳嗽，现代信用货币对人们心理的影响之谜在这里！

纸币在存放时肯定会贬值，也很容易损坏。我们将考虑仅在确实需要现金时才保留它，然后将其发送到银行进行存储，不管它有多少利息，因此每个人很少会节省很多。现金-整个社会的表现是现金需求总量非常低。

人们基本上需要现金来应付日常消费，人性喜欢追求稳定。只要不缺少基本生活材料，就很少有人会购买或ho积货物（除非会飞涨），换句话说，只要不缺少基本生活材料，人们对未来的总体期望就会变化不大。即使央行印制了很多“钱”，恶性通胀也不会爆发。

在过去的300多年的历史中，学者Hanke和Kurs对56种过度通货膨胀进行了研究。他们发现，所有的通货膨胀都是在极端条件下产生的，例如战争，治理不善以及从计划经济向市场经济的过渡。等待。

另一方面，只要有足够的社会物质和人民的经济预期稳定，无论发达国家还是发展中国家，中央银行的“数字印刷”都不会造成恶性通货膨胀。

由于它不会导致通货膨胀，这是否意味着中央银行可以印数不限的货币？

当然不是！

在基本生活用品供应充足且价格由政府灵活控制的情况下，银行里的人们总是想“做点什么”

好吧，现代金融体系正是为这种寻人而存在的！

如前所述，“银行中的钱”通常不会溢出社会，而是变成“钱包中的钱”，但它们将被借用然后用于购买资产和偿还债务。

银行中的钱从中央银行流出，通过借贷流到各种金融机构（主要是银行），然后通过这些转移，存款和贷款，形成了整个社会的债务链。

与其说中央银行印制了大量的数字货币，不如说中央银行向社会提供大量信贷。这些信用流入个人和机构帐户，通常用于人们购买资产。然后，资产价格上升，然后这些资产上升。抵押的资产越多，借款越多，然后上升越多…

结果，社会债务和资产价格一起暴涨。

2008年，美国股票市场的总市值约为11万亿美元。今天，美国股票的总市值已飙升至31万亿美元。考虑一下这可以容纳多少“银行存款”

2008年，美国房地产市场的总市值约为13万亿美元。如今，房地产的总市值已飙升至32万亿美元。可以容纳多少“银行存款”？

2008年，包括国债在内的美国债券市场的总市值约为30万亿美元。如今，总市值已升至40万亿美元。可以容纳多少“银行存款”？

…

在资产价格飙升的同时，美国政府债务也飙升，从2008年的不到10万亿美元增加到超过20万亿美元（见下图）…

中国前央行行长提出了**的“池理论”，这意味着中国的房地产和股票市场是央行大量数字人民币供给的“储备库”，这适用于中国，美国，欧洲，日本也适用于世界上所有主要经济体！

不用说，在“世界上有多少金钱和资产？”一文中，我曾经列出过去三年来世界上**的三种资产的增长情况（请参见下表）。

归根结底，大部分“银行存款”用于增加债务和提高资产价格。

有趣的是，目前在全球经济中排名前三的美国，中国和日本选择了股票市场，房地产和债券作为信贷泡沫的载体。

遗憾的是，资产价格的上涨和飙升从来没有被当代政府的通货膨胀数据计算出来，而是通常被视为各国政府的“政治成就”

而已 –

沉迷于印钞；

信用成瘾；

债务成瘾；

资产令人上瘾。

自2008年以来，这就是世界主要经济体的运营模式！

从长远来看，这是自1971年布雷顿森林体系崩溃以来的全球经济运作方式。

问题是资产价格上涨得越高，所需的信贷规模就越大，信贷规模越大就带来更多的债务-随着债务负担变得越来越重，无数人需要用钱来偿还债务。越来越渴望“银行存款”

这样，中央银行印制了那么多钱，却使整个社会变得越来越缺钱-当代信贷和货币体系的无限扩张，最终造成了如此荒谬而无定论的结果。

这将永远持续下去。货币是相同货币吗？

人们在自己的思想中树立了信念：

我们将变得越来越富裕，我们的钱将增加。

对于当代政府而言，满足人民需求的**方法是继续从中央银行印钞，只继续印钞，不断提高资产价格，并不断地进行“金融创新”以创建新金融资产，人们看起来他们的银行帐户上的数字越来越大，他们会认为自己越来越富裕。

1970年，全世界的纸币总额（中央银行的总资产）不到1000亿美元；

1980年，这一数字约为3500亿美元。

1990年，这一数字约为7,000亿美元；

2000年，这一数字约为1.5万亿美元；

2008年，这一数字达到4万亿美元。

如今，这一数字已达30万亿美元。

1970年，全球债券+股票的总市值约为3000亿美元。

1980年，全球债券+股票的总市值约为1万亿美元。

1990年，这一数字扩大到23万亿美元。

2000年，这一数字为64万亿美元；

2010年，这一数字为139万亿美元。

今天，这个数字是190万亿美元。

在1990年之前，人们通常不将房地产视为一大类可交易资产；

如今，全球房地产总市值已达280万亿美元；

更不用说，根据国际清算银行（BIS）的统计数据，2017年全球金融衍生品的规模超过500万亿美元…

但是，根据当前全球**经济体的官方统计，每年的CPI增长率为1-2％，社会根本没有通胀！

各国中央银行印制了许多货币。政府是否说没有通货膨胀就不会有通货膨胀吗？

就像中国一样，从2008年至今，一直没有通货膨胀，但是问题是，每个人都知道房价上涨了几倍，这不称为通货膨胀吗？

自2008年以来，美国股市也翻了两番。这不是通货膨胀吗？

…

根据我自己的观点，实际通货膨胀必须包括资产价格，资产价格的权重应大大高于日常消费品的比例，因为人们所拥有的大部分货币都被使用了，仅占房地产购买的很小一部分房地产，股票和其他资产将用于日常消费。

高端产品的价格上涨不计算在内，只有基本没有上涨的日用消费品才被用来计算通货膨胀。这意味着我马虎！

即使对于这种CPI，各国政府也必须对其进行操纵以使其缩小。

以灯塔国家为例。自1980年以来，政府一直在不断修改CPI的统计方法，每次都使通货膨胀指数看起来更小：根据1980年发布的通货膨胀指数的计算方法，今天的美国通货膨胀绝不是这样的水平。

有一个名为“影子政府统计”（SGS）的网站，该网站比较了通过这两种方法计算出的CPI指数统计数据（红线是不断调整的官方数据，蓝线是SGS根据1980年方法得出的数据） 。

灯塔国家也是如此，委内瑞拉和阿根廷等其他国家的政府也加剧了欺诈行为。

有人问，既然印钞票就像吸毒，那意味着政府将继续印钞票并在10年前成为津巴布韦，而今天成为委内瑞拉？

将不会。

政府通常不是那么极端。

尽管从十多年的角度来看，政府将永远不会停止印钞的步伐，但是就像吸毒者会在理性的时候定期尝试戒烟，当货币将要崩溃时一样，政府和中央银行还将定期尝试停止甚至减少印钞的规模。

现在举个例子。

美联储拥有最早的大规模钞票印刷和最早的钞票提取。它于2014年退出量化宽松。其资产负债表规模基本上不再增长。在2017年第四季度，它开始缩减资产负债表。目前，其资产负债表已经从高峰时的4.5万亿美元下降到4.2万亿美元。

下图是美联储2008年至2016年持有的资产构成（黄金除外）以及自2017年底以来美联储减少货币印制的计划-资产负债表已经收缩。

欧洲中央银行（European Central Bank）在2018年还提出了逐步减少甚至阻止洪灾的计划：

2015年1月至2018年1月，欧洲中央银行每月印制600亿欧元；

从2018年1月至2018年9月，欧洲央行每月印钞减少至300亿欧元;

2018年10月至12月，欧洲央行的每月钞票印刷已减少至150亿欧元。

从2019年开始，欧洲中央银行停止了大规模量化宽松。

日本银行，英格兰银行和瑞士国家银行也发出了调整量化宽松的信号。

下图显示了美银美林（2008年之后）得出的2008年至2020年全球五大央行（中国除外）资产负债表的变化。

它可以刺激经济并增强政府的权力，而且不会出现通货膨胀，

批量印刷是如此出色，为什么不继续呢？

这是关于当代信用货币的产生和消失的过程：

借钱创造钱；

清算消除了货币。

如果中央银行想继续印钞，那很简单，必须有更多的人可以借钱，而这笔贷款必须以还贷能力为基础（没有偿还能力的借贷，从一开始就是骗局）。 ，如果您可以确保还清债务，那么现代银行系统几乎可以为您赚钱…

问题是-

首先，社会团体可以承受的债务是有限的。

树木无法升起，债务总是有限制的。政府债务可以通过印钞直接解决，但对于企业和居民来说，当他们的收入不足以支付债务本息时，就可以达到债务上限。由于银行不再将钱借给中央银行，这意味着必须停止印钞。

其次，金融市场对资产价格的追求总是超过当前的信贷规模。

过去几十年的经验表明，每当资产价格下跌时，人们就押注央行会因为担心“系统性风险”而拯**场。中央银行确实一次又一次地拯救了市场，这导致资产价格和市场的持续上涨。参与者对金融资产价格的追求也在增加（例如美国股票市场和中国的房价），并且由中央银行领导的整个金融体系的道德完整性正在崩溃。

**，资产泡沫对人们的心理影响太大，这使整个社会不稳定。

众所周知，在过去的十年中，辛勤工作和诚实的劳动很难获得回报，但是当杠杆**化时，在资本市场上很难获得对空手套白手套的错误欺骗（股票，房地产和债券）。巨大的想象力损害了绝大多数人的生存尊严。这种生存尊严将导致社会群体矛盾激化，使整个社会不稳定。当前，世界上各种民粹主义和极端主义的崛起就是一个证明。

简而言之，如果这种情况持续下去，建立在信贷流沙之上的现代金融体系将很快经历类似于2008年的全球信贷冻结和金融危机（本质上是信贷危机）。

结果，中央银行似乎与逐步停止大规模钞票印刷的决定相吻合。

因此，全球主流资产价格可能会面临新一轮的下跌。

这样，政府和中央银行就将纸币变成了黄金，并凭空创造了货币通胀或通货紧缩的概念，激起了全球资产价格，并将价格推升至**水平。当所有生物都热衷于资产交易，并一起买卖账户中的数字时，期望数字会越来越大，直到它们被称为“金融自由”，然后才不需要参与任何实际的劳动，在他人的支持和服务下都可以自由地依靠Lie。

在电影《伟大的盖茨比》中，小梅子笑了，带着金色的香槟，远处闪闪发光的烟火，下面是醉酒的金迷的豪华宴会。盖茨比满意地看着每个人羡慕自己，这使他感到自己当他漂浮在众生身上时，尽管无法得到黛西的爱，但他的灵魂却充满了空虚和无助。

在信贷货币时代，各种金融工具，例如贷款购买，汽车购买和分期付款购买，已将人们的物质欲望激发到了**。像黄金一样灿烂的生活已经成为每个人的追求，满足这种虚荣心确实如此。简单：只要我的银行帐户中的数字远远超过其他人。

随着债务的膨胀和收缩，资产价格上升和下降，这实际上是政府信贷的一个巨大飞跃，很少有人使用大部分信贷膨胀并享受资产价格上升的大部分。有趣的是，这意味着该系统正在鼓励某些人合法地抢走他们的大部分财富-这是当代金融系统真正无法治愈的癌症！

许多拥有大量银行帐户的人都认为他们是上帝。他们不知道在信用货币体系中，只有政府和中央银行才是真正的上帝。

至于支持当代政府和金融体系的生物，由于对金钱的贪婪，他们变成了罪人。许多金融精英**地说：“贫困本身就是低道德的象征！”

如果您不参加大资产交易游戏，那么普通人民的辛勤工作注定会被央行的造纸黄金方法逐渐吞噬，只剩下残渣，而艰辛的生活则无济于事。 。

如果您参与资产交易，除非您与中央银行和政府之间有着密不可分的关系，否则您将很难了解中央银行和政府的动机。一旦进入，您就处于这个负数博弈中（因为金融系统会从中吸水）韭菜注定要被砍掉，最终结果将被掠夺。

-简而言之，在纸上赚钱的时代，每个人都别无选择，只有参与。

您知道，自历史以来，货币的经典定义非常简单：

1）商品和服务的交换媒介；

2）财富储存的载体。

这是货币的两个**功能，其中第一个取决于第二个。

不幸的是，黑格尔说：

“人类从历史中学到的唯一教训就是，人类永远不会学到历史教训！”

在当代政府和中央银行的控制下，货币的第二功能已基本丧失。如果有人仍然使用中央银行发行的货币（无论是数字货币还是纸币）作为财富储存，我们会认为这个人是个大傻瓜-财富储存的载体已成功转移到房地产，政府故意提倡的股票和债券。

但是我们有没有想过

当您购买食物时，以1公斤表示的实际重量随时会变化；

当您购买面料时，以1英尺表示的实际长度随时在变化；

当您购买房屋时，以1平方米表示的实际面积随时会变化；

…

如果您去买卖时，1元的价值在不断变化？

现在，信贷货币本身的价值恰恰是整个社会价值不稳定的根源！

在圣殿外，传统上公认的财富，黄金和白银的载体已被政府和央行确认为“超级不良投资品种”近40年，尤其是在2017年底的美联储之后。在桌子上，黄金和白银一路走了。在2013年和2017年经历了两次辉煌之后，2009年新出现的比特币目前处于安静状态。似乎只有中央银行凭空产生的数字，特别是在世界上。数字美元是人类最有价值的东西。

人们似乎忘记了半个世纪前（1968年），一美元可兑换0.88866克黄金；而一美元可兑换0.88866克黄金。当今的美元仅价值0.02592克黄金。

-与50年前相比，美元贬值了97％以上。

即使根据美国政府发布的CPI指数，美元的价值在50年中也下降了80％。

-这就是美元的财富存储功能！

基本上失去了“财富承运人”功能的纸币只能用作商品和服务的交换媒介。每个人也都违背自己的心。由于价值基础的变化，这种交换媒介将来会缓慢贬值。有时，我们所有人都需要调整商品的售价和购买价格，并且所有交易始终处于不平衡状态。

500年前，当代科学的奠基人哥白尼认真地考虑了这个问题：

“金钱……是价值的计量单位，因此必须保持固定的标准，否则公共秩序将受到干扰，买卖双方将以多种方式受到欺骗，例如码，蒲式耳或英镑。这些度量单位不是固定的。”

想一想，自2008年以来，新万亿元的货币从何而来？

-追踪和追溯来源，您会发现中央银行的抵押品来自债务和借款。如果还清债务，这些货币将立即消失。

没错，在我们的新时代，我们已经失去了财富存储功能，只能将纸币用作分阶段的兑换媒介。实际上，它根本不能称为货币。在当代，所谓的“货币”无非是政府和中央银行手中的信贷权杖。它是一个不断变化的***数字。这是一种激发欲望并控制社会的有效技术。

还记得那个关于经济危机的恶作剧吗？

儿子：妈妈，我们要冻死了，为什么不生火呢？

母亲：我们没有煤。

儿子：你不能买些煤吗？

母亲：我们没有钱。

儿子：为什么没有钱？

母亲：因为煤炭太多，我卖不出去，所以父亲失业了！

因为产生了太多的煤炭，所以我们没有烧煤。

因为我们印了太多的钱，所以我们缺钱！

资料来源：富人的河流和湖泊