海天公司因双标事件 市值瞬间蒸发3000亿

国庆长假，国内**的调味品公司海天味增业( 82.820，-1.18，-1.40% )陷入添加剂质疑，再次引发食品安全风波，海天火爆国内销售的海天酱油中存在食品添加剂，美国、日本等市场的海天酱油中。

海天味业纷纷发表声明否认质疑，但舆论并未平息，节后a股上市股价又“挂”了起来。

除了双重标准的质疑外，海天味业整体还面临着需求下降的“中年危机”。

中国人的厨房离不开各种调味料，但海天味业在调味料行业的地位无可匹敌。

官网显示，海天是中国调味品行业的***，历史悠久，目前产品涵盖酱油、蚝油、酱、醋、料酒、酱、鸡精、鸡粉、腐乳、锅底等十多个系列百余个品种500个规格，年产值200亿元

海天产品不仅畅销国内市场，还远销世界80多个国家和地区。

2014年上市时，海天味业市值仅为500亿元，2021年初市值接近7000亿元，成为仅次于茅台、五粮液( 169.230、0.72、0.43% )的消费巨头，被誉为“酱茅”。

近两年，消费行业公司股价普遍不佳，以海天味业为龙头，股价仍下跌44%，市值蒸发3000多亿元。

尽管如此，海天仍是中国**的调味品之首，市值也高达3800多亿元。 因此，海天味业此次添加剂风波对中国调味品行业产生了巨大的影响。

此次舆论的焦点是，海外销售的海天酱油配料只有水、大豆、食盐、糖、小麦，而国内销售的海天酱油中添加了5’-呈味核苷酸二钠、5’-肌苷酸二钠、苯甲酸钠等食品添加剂

国外酱油无添加剂，国内酱油不仅有添加剂，还有致癌风险，引起强烈不满。

海天对此非常否认，9月30日、10月4日的两则声明否定了“双重标准”，指出消费者在食品添加剂上误解中国食品不如外国食品，要么是不明真相，要么是别有用心。

很多海内统制的要求都超过或远远超过国家标准，不仅会引发消费者和中国品牌的矛盾对立，打击中国民众( (32.090、-0.08、-0.25% )的消费信仰，还会引发“中国制造”

但两项声明侧重误导消费者，并未正面回答添加剂双重标准的质疑，网友纷纷表示：“合法与否是你的事。 买不买是我的事”。公开资料显示，食品添加剂是指为改善食品质量和色、香、味，以及防腐和加工技术的需要而添加到食品中的化学合成或天然物质。

食品工业快速发展，食品添加剂已成为现代食品工业的重要组成部分，因此确实没有必要妖魔化添加剂。

苯甲酸钠作为一种常见的防腐剂，广泛用于各种食品，只要符合国家标准，一切皆有可能。

食品安全一直是消费者关注的重点，2012年酒鬼酒( 125.650，-2.27，-1.77% )塑化剂)事件引发白酒行业爆发，多家饮酒企业股价暴跌。

参照当年白酒“塑化剂”风波，此次无论海天味增业有无双标准、添加剂使用量是否达标，股价大跌或不可避免。

贰

除了添加剂风波外，海天味业的估值也存在高估。

2017 ― 2020年，随着a股进入价值投资方式驱动的白马股行情，海天味业作为酱茅股价表现突出，4年来股价上涨10倍。

同期，净利润仅从35.3亿元增长到64亿元。 净利润还没有翻倍，但股价暴涨10倍，明显存在估值偏高的风险。

即使过去两年消费行业估值跌破泡沫，海天味业估值仍高达57倍，茅台估值为44倍。 估值过高加上重大利空的影响，海天味业的估值回归之路仍在继续。

值得注意的是，暂时的利空和估值的回归是暂时的，企业的发展终究会回归业绩。

海天味业的业绩这几年稳步增长，被很多人认为是消费白马股，但2021年的业绩出现了拐点。

2021年，海天味业实现营收250.04亿元，同比增长9.71%; 净利润为66.71亿元，同比增长4.18%。

这是海天味增业上市以来，业绩增速**降至个位数，味增茅似乎触碰到了增长的天花板。

面对业绩失速，海天味业在2021年报中表示，新型冠状病毒大爆发余波不平，消费需求疲软，各种原材料价格上涨，社区团购恶性竞争，限电供应紧张等，企业经营环境复杂严峻，公司面临前所未有的挑战

2022年上半年，海天业绩持续恶化。 据中国报纸报道，收益同比增长9.73%，达到135亿3200万元。 净利润为33.93亿元，同比增长1.21%，创上市以来新低。

对一只白马股来说，业绩增长几乎停滞，无疑是沉重的打击，甚至远远超过添加剂风波。

其实除了原材料成本上升、社区团购竞争、疫情影响外，海天味增业**的挑战是消费升级下，居民酱油需求减弱。酱油是海天味增业的支柱，酱油的产销量连续二十五年稳居****。

据2022年的报纸报道，海天三大业务板块中，酱油收益率达到59%，油耗达到17.4%，货源达到11.2%。

但随着我国居民生活水平的提高，对饮食健康的要求越来越高，少盐少油越来越成为趋势，酱油的整体需求也在下降。

数据显示，2015年中国酱油总产量达到1011.9万吨，此后逐年下降，2021年只剩下788.15万吨，酱油市场需求量总体萎缩。

在主业延伸熄火后，海天味增业等酱油企业纷纷推出添加0等**酱油产品，进军油耗、醋、调味酱等其他调味品产品，试图包揽中国人的厨房。

据2022年中国新闻报道，酱油同比增长率仅为6.8%，油耗增长率仅为3.6%，调味酱同比下降3.6%，其他调料同比增长39%，虽然增长率较好，但在营收中所占比重太小。

主业熄火，添加剂风波迭起，海天味业能否成功转型还是个未知数。

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