SEC的主席Gary Gensler，正处于一场关于加密货币未来的清算中心

SEC 的主席 Gary Gensler，正处于一场关于加密货币未来的清算中心。

今年 3 月，也就是 F 的加密货币帝国下跌的八个月前，他加入了与 Gary Gensler 的视频通话。Gensler 长期担任金融监管者，现任美国证券交易委员会 (Securities and Exchange Commission) 主席。

会议进行得并不顺利，F 是 FTX 交易所首席执行官，FTX 的总部位于巴哈马，他希望获得 sec 的批准，在美国提供加密货币，而不必因违反证券规则而面临罚款的威胁。

F 和 FTX 的员工以及证券交易所 IEX 的业务合作伙伴一起参加了电话会议，他们开始带领詹斯勒进行 ppt 演示。三名知情人士说，在大约第二张幻灯片的时候，Gensler 把它截图下来，Gensler 先生打断了他们，开始就他对加密货币监管的看法进行了大约 45 分钟的演讲，阻止了任何进一步的讨论。

现在，65 岁的 Gensler 先生正与 F 再次对抗。本月，FTX 在存款挤兑导致其欠下 80 亿美元后，以史诗般的方式下跌了。美国***和司法部已经展开调查，重点是 F 是否非法将其客户的数十亿美元资金借给他拥有的对冲基金 Alameda Research，该基金在 FTX 平台上进行了大量交易。

这对 Gensler 先生来说是一个熟悉的立场，自从他在 2021 年 4 月成为美国***主席以来，他已经对一系列加密货币公司和发起人的证券违规行为进行了罚款，处罚金额高达 1 亿美元。作为加密货币业内人士爱恨交加的人物，Gensler 先生正在寻求将 SEC 确立为监管松散、自由散漫的行业的主要监督者，建立严格的护栏，将其置于更严格的政府监督之下。

行业游说组织加密创新委员会 (Crypto Council for Innovation) 的负责人希拉·沃伦 (Sheila Warren) 说：「 人们喜欢克星，他指定了某一些监管部分，像是故意的 。」

但 FTX 的下跌引发了人们对 Gensler 监管有效性的质疑，F 进入了华盛顿的权力殿堂，尽管他经营着一家离岸公司，促进高风险交易，并动用客户账户为其他投资提供资金。据四名知情人士透露，在 3 月份，Gensler 的员工与 F 会面后，一直保持联系，就建立一个完全受监管的交易所的可能架构进行了反复讨论。

11 月 10 日，在众议院金融服务委员会 (House Financial Services Committee) 任职的明尼苏达州共和党众议员汤姆·埃默 (Tom Emmer) 在推特上提到 Gensler：「 我们办公室收到了报告称，他正在帮助 F 和 FTX 填补法律漏洞，我们正在调查这件事。」

Gensler 拒绝回答有关他处理 FTX 的问题。不过，在他的领导下，证券交易委员会已经把加密作为一项优先事项，执法团队几乎增加了一倍，达到 50 人。今年 2 月，该机构对加密贷款公司 BlockFi 处以 1 亿美元的罚款，原因是注册失败，由于与 FTX 的关系，BlockFi 本月暂停了业务。公开文件显示，该机构还在调查美国**的加密货币交易所 Coinbase 选择提供哪种加密货币的过程。

上个月 Gensler 在 SEC 总部接受华盛顿采访说：「 在这个领域长大的企业很多选择不合规运行，我们将会成为一个巡逻警察监督他们的行为。」

Gensler 的核心观点很简单：尽管加密货币具有各种新奇的属性，但大多数都是证券，就像股票或其他投资产品一样。这意味着发行加密货币的开发商必须在美国政府注册，并披露有关他们计划的信息。在 Gensler 看来，Coinbase 和 FTX 等客户买卖数字货币的交易所也应该获得 sec 的许可，这将带来更多的法律审查和披露义务。

加密货币行业反对政府将数字资产归类为证券的努力，认为法律要求过于繁重。甚至在 FTX 破产之前，这场辩论就已经到了一个转折点：一名联邦法官预计将在未来几个月对 SEC 提起的一桩诉讼做出裁决，该诉讼指控加密货币发行人瑞波币 (Ripple) 提供未注册证券。政府的胜利将增强 Gensler 的实力，建立一个先例，可能为更多针对加密货币公司的诉讼铺平道路。

Gensler 曾是高盛 (Goldman Sachs) 的合伙人，2008 年经济衰退后，他成为华盛顿最激进的金融监管者之一。作为监管金融市场的机构——商品期货交易委员会（CFTC）的主席，他帮助实施了 2010 年的多德 – 弗兰克法案，该法案旨在保护消费者并约束华尔街。

2014 年离开 CFTC 后，Gensler 开始着迷于加密货币，当时加密货币正迅速成为主流。在麻省理工学院 (Massachusetts Institute of Technology)，他教授了一门名为 「 区块链和货币 」 的讲座课程，似乎对加密货币改变金融市场的潜力持乐观态度。他仍然称发明比特币的神秘人物中本聪 (Satoshi Nakamoto) 为 「 中本聪 」 (Nakamoto- san)，以示敬意。

一位风险投资者在推特上说，当 Gensler 先生接管 SEC 时，加密货币行业称赞他是一位了解技术潜力的爱好者，比特币 「 正处于良好的掌控之中 」。

但很快就可以看出，Gensler 先生将采取强硬的态度。2021 年 7 月，他会见了一群行业代表，包括区块链协会的领导人，一个**的加密货币交易团队。熟悉这次会议的两个人说，他直截了当的告诉他，该组织的大多数成员可能违反了联邦规则。

几天后，Gensler 先生在华盛顿的一个国家安全会议上发言时，称加密货币是「 狂野的西部 」。

Gensler 没有为加密货币制定新的规则，而是专注于尽可能广泛地执行现有规则。今年 7 月，sec 对 Coinbase 的一名前雇员提起内幕交易诉讼，称在该交易所上市的 7 种数字货币是未注册证券。次月，Coinbase 在一份公开文件中披露，该机构向该公司发出了调查传票，要求提供有关其上市过程的信息。

在私下里，Gensler 也同样咄咄逼人。「 我听说过其他团体加入进来，展开争论，」 加密货币倡导组织数字商会 (Chamber of Digital Commerce) 的创始人佩里安妮·伯林 (Perianne Boring) 说：「 你想打架，就打吧。」

在加密货币圈，提到 Gensler 的名字就会引发愤怒。加密货币公司 LBRY 的一个推特账号曾称他为 「 披着人皮的恶魔 」。

LBRY 的首席执行官杰里米·考夫曼 (Jeremy Kauffman) 说，「 我原本希望，一个研究加密货币的麻省理工教授会有一些表面上的公平，而不是一个完全的反社会分子。」 LBRY 去年被 SEC 起诉。

Gensler 先生声称加密货币是证券的依据是**法院在 1946 年概述的一种被称为 Howey 测试的法律分析。根据该框架，当一种金融产品提供了投资于 「 共同企业 」 的机会，并期望从他人的努力中获利时，它就被视为一种证券。

几十年来，法院裁定证券法适用于各种各样的金融产品，包括销售的合同。Gensler 先生曾公开表示，比特币不是一种证券，因为没有任何中央团体或个人控制它。但他暗示，第二大流行的数字货币以太币可能是一种证券，并一再主张数百种较小的代币应属于 SEC 的管辖范围。

Gensler 在上个月说：「 都很简单，这些规则都写在了法律上 。」 

加密货币行业反驳说，SEC 正试图将一个过时的数字货币框架硬塞到加密货币行业当中。今年 7 月，Coinbase 向美国证券交易委员会提交了一份 32 页的**书，称现有的注册规则并不完全适用于加密货币交易所。

熟悉***的两位人士表示，在该机构内部，Gensler 先生的做法有时会导致挫败感。一位人士说，在会议上，工作人员指出了将联邦证券法扩展到加密货币交易所的困难。另一位人士说，SEC 的其他员工抱怨 Gensler 先生没有采取足够积极的行动，Coinbase 和 FTX 等交易所已经避免了重大罚款。

FTX 的下跌释放了一个新的审查水平，Gensler 的公开会议日程截图显示，他与 F 进行了多次会谈，并在 Twitter 上流传，那些曾经说 Gensler 过于激进的加密货币粉丝现在指责他与一个罪犯亲近。(F 先生没有被指控犯有任何罪行）。

他们认为，如果 FTX 和 SEC 达成交易，该交易所将获得 「 监管垄断 」，就可以主宰市场，而其他加密企业将是被拒之门外。

但杜克大学法学院 (Duke University Law School) 的密码专家李·莱纳斯 (Lee Reiners) 表示：「 许多批评都是机会主义，如果你不喜欢他，你不喜欢现在的 SEC，那么你当然会责怪他，不管事实如何，F 试图与 SEC 会面，而 Gensler 却说，我永远不会和你说话，共和党人知道之后勃然大怒（因为共和党很多议员支持加密货币）。」

在 FTX 下跌后不久的公开讲话中，Gensler 先生认为：「 太多的加密公司同时扮演多种金融角色——比如运营交易所和进行交易，这显然是指 FTX 和 Alameda 之间的密切关系。我们之所以经常把这些事情分开，是为了更好地保护公众不受内在冲突的影响，确保这个领域进入、注册和监管真的很重要。」

Gensler 先生的大部分议程可能最终取决于对 Ripple 诉讼的裁决，该诉讼是美国***于 2020 年 12 月提出的。在提起诉讼之前，瑞波公司的标志性代币 XRP 是第三大最有价值的加密货币；自从美国***将其列为证券之后，它的排名就下降了。

这一结果也将引起国会的关注，今年国会提出了一系列与加密货币有关的法案。当根斯勒先生 9 月份在参议院银行委员会面前作证时，他受到了共和党参议员的质询，他们说，***对那些希望遵守联邦法律的加密货币公司提供的法律指导不够。

Gensler 回击道：「 不喜欢***的答案，并不意味着没有指导。」