银行理财负收益：部分客户需要保留本金，部分客户需要高收益

中新经纬客户端6月16日电（魏巍）2019年6月3日，中国金融史上第一家金融子公司建行理财正式开业。如今，时隔一年，招行“一号佣金季开”固定收益理财产品、平安180天（净值）人民币理财产品等数十款理财产品的**净值份额均不足1只，打破了理财产品“刚性支付”的信念。

许多投资者愤怒地将矛头指向向他们推荐理财产品的客户经理，并在第三方投诉平台上投诉。在银行的客户经理面前是一个两难的选择。一方面，投资者的思维没有改变。另一方面，银行的绩效考核压力很大。我们应该继续为客户推出净值理财产品，还是转向其他产品？

打破它是真的

“最头疼的是如何向父母解释净值理财产品”，当被问及销售净值理财产品的困难时，刘永昌摇摇头说：“你不想跟她说清楚，将来产品会波动，阿姨受不了。因此，我只能告诉姑姑，国家规定理财产品不保本，以后也不会有保本理财产品了。如果你担心本金和收入得不到保证，你应该购买存款。”

据刘永昌介绍，他研究生毕业后，在北京一家股份制银行的支行工作了4年多。他从去年开始接触净值理财产品。

2019年是银行金融子公司成立的第一年，各大银行金融子公司相继开业。中国银监会数据显示，截至2020年4月底，批准设立金融子公司的银行19家，金融子公司12家，银行及银行金融子公司非保本理财产品余额25.9万亿元，而净值理财产品的发行量也在不断增加。

刘永昌还关注了近期理财产品净值破1的情况。虽然他供职的银行暂时没有出现类似情况，但银行也提前给他打了“预防针”

招商银行理财有限公司1号产品上月年收益率-4.42%来源：招商银行app

他坦言，净值产品的回报率不像原来的理财产品那样是固定的，甚至会出现亏损的情况，因此会给客户更大的解释和安慰压力。

不久前，他的银行也发生了“黑天鹅”事件。据刘永昌介绍，该行发行的结构性存款产品，与美元与加元的汇率挂钩。由于爆发期间原油大幅下跌，加元有“石油货币”之称，这与油价息息相关。原油暴跌后，加元大幅下跌，突破了联系区间。”在过去的20年里，这一地区没有发生过事故，但黑天鹅事件与20年前一样。当时，该结构性存款保底年化收益率为0.3%，**年化收益率可达4%。因此，它踩了雷，未能实现4%的年化收益率，直接跌至0.3%。”

刘永昌告诉中新经纬，事发后，很多客户对此事表示不满，其中包括该行自己也购买了该产品的员工。“黑天鹅”事件发生后，他们只能向顾客解释和安抚自己的情绪。

与刘永昌不同，陈玉祥是一家国有银行的金融客户经理，他感受到了净值理财产品收益率跌至负值的影响。

在她所在银行的客户群中，一些客户对最近出现的负值感到“惊讶”，并询问为什么会出现这种情况我们只能安抚客户，说现在债券市场不好，市场已经暂时调整，然后会慢慢调整回来。”

当被问及是否会向顾客解释盈亏平衡产品的对错时，陈玉祥坦言，在介绍产品时，会强调产品的性质，基本上没有过多的宣传来完成任务。”我行净值理财产品的任务很轻，考核重点是存款，因此不会主动向客户推荐净值理财产品。我们主要销售结构性存款、大额存单和定期存款。如果客户真的想购买金融产品，他们会清楚地解释自己要对自己的风险负责，现在他们已经打破了与原来不同的新产品。”

顾客心理差异

在陈玉祥看来，净值理财产品对客户的风险承受能力要求更高。”有一些比较激进的客户，投资经验比较丰富，他觉得市场上没有产品可以投资，所以还是会购买净值理财产品，“但他坦言，来银行做理财的客户，大部分都比较喜欢利率稍微低一点，也希望本金和收入“基本稳定”因此，根据他的观察，国有大银行对净值理财产品的推广力度并不强。

人民币数据图来源：中新网经纬熊家力摄

此外，由于净值理财产品给客户经理带来的中间业务收入（以下简称“中间收入”）较少，银行客户经理推广的积极性不高。

“对我们来说，**的压力是保险，保险可以提高中间业务收入。对银行来说，这是一个相对较高的利润。现在存款利率相对较低。虽然基金也有中间收益，但收益率并不稳定。如果客户赔钱，很容易伤害客户，保险也会相对稳定。”

股份制银行的刘永昌也有同感。对其股份制银行的评估分为三个部分：金融资产、存款和中间业务收入。在收入中间，除了银行自筹资金外，还有理财产品，主要是代销产品，包括基金、保险、贵金属等，“这些产品每年都有相应的指标，还有金融资产，存款和中等收入每年都要比上年增加一定数额。”

刘永昌观察到，目前，净值理财产品在所有理财产品中的比重有所提高，而银行存款的收益率却在下降，客户也逐渐出现分化。

刘永昌说：“有些保守的投资者想保留本金，他们会转投银行存款，但这只是一小部分人。”他联系的大多数客户都愿意冒一些风险来获得更高的收益。

“固定收益产品越来越少，客户别无选择，只能接受净值理财产品。净值理财产品收益率为负后，部分客户更愿意接受风险较大的基金产品，对客户经理而言，中间收益较高。”刘永昌说。

部分银行推动假净值产品“转”

净值理财产品的回报率是负的，一开始听起来很吓人，但业内有不同的声音。

王琳琳告诉中新经纬客户端，她以前在一家城市商业银行做过客户经理。据她观察，市商业银行发行的所谓净值理财产品都是用固定收益产品包装的，不是真正的净值产品。

“比如，一款净值理财产品给出的业绩比较基准为4.8%，实际年到期收益率为4.85%，各期相同。所有净值理财产品均能达到业绩比较基准，收益率不会超过0.1%的区间。净值理财产品怎么能达到这样的精度？”王林林怀疑该行净值理财产品的真实性。

陈玉祥曾经观察到，一家银行的净值理财产品净值曲线开始是一条水平直线，然后突然上升到一条对角线。”这可能是假的，但这是一种形式。其实，还是原来的理财产品”，据他分析，有些银行可能会担心客户一时难以接受净值理财产品，所以用“假净值”产品进行转。

一位业内人士告诉中新经纬客户端，2019年7月和8月，出现了一批虚假的净值理财产品，因为部分投资者仍需要一段时间才能接受净值理财产品。许多银行利用资产管理新规的过渡期，先设立虚假的净值理财产品，并逐步向用户灌输“净值理财产品”的概念，但实际上，它会以资金池、期限错配、预期收益率等方式运作，产品到期后按预期收益率兑现。

然而，最近净值理财产品的负年化收益率恰恰表明，这些产品是真实的净值，而不是“虚假的净值”

刘永昌坦言，从工作人员的角度看，他认为自己的责任更大。

“现在产品结构更加复杂，监管要求被打破，银行理财客户经理的存在价值更大。刘永昌说：“很多客户不了解这些专业知识，他们需要客户经理根据自己的风险承受能力做出更有针对性的解释和建议。”（中新经纬客户端）