谁买了支持比特币的系绳？

如果我们说哪个稳定币是HT2的“**”，它可能不属于t60115 er。

然而，一直以来人们认为t HT5 Er的稳定币没有足够的背书，因此在加密货币行业也存在很多争议。但似乎情况并非如此。根据中金最近发布的一份市场研究报告，中国对THT5R的需求似乎很大。现在，让我们问o-dai，试图回答火币倡导者遇到的最困难的问题——谁购买了支持火币的t60115 Er？

事实上，中金报告似乎给出了这个问题的答案：THT5ER的一些支持者可能是中国投资者。

这一解释有助于解决市场对美元兑美元汇率的一些批评：此前一篇学术论文声称，tHT5 Er在2017年操纵了牛市，因为tHT5 Er（美元兑美元）是由其同名母公司创建的（据说该公司持有tHT5 Er四分之三的外汇储备），并将多个代币转入比特币交易所，当HT2价格下跌时，比特币交易所和其他交易所将使用tHT5 Er协同购买火币。此外，tHT5 Er公司只“印刷”了美元，但没有任何真正的买家，从而提高了火币的价格。

但这是真的吗？据中金报告分析，tHT5er增发的原因之一是大量国内买家将利用场外交易平台购买美元。该公司首席执行官马修•格雷厄姆（Matthew Graham）提出了两点重要观点：

一。加密货币的场外交易在中国有着巨大的市场，远远超出人们的想象；

二。美元兑美元是加密货币场外交易的关键。

自2020年以来，tHT5er已在加密货币市场发行了价值50亿美元的美元。目前，其总市值已达90亿美元，是其他稳定币的10多倍。初步估计，对tHT5er的需求主要来自国内至少10万个加密货币零售投资者和机构投资者，因为没有美元兑美元，他们很可能无法进入加密货币市场和处理交易对。

中资报告指出：

“USDT 是中国散户投资者和机构投资者进入加密货币市场的一种非常流行的方式，而且大多数加密货币交易所都提供了一系列场外交易选择。”

此外，中金在报告中指出，火币在中国可能存在一些法律灰色地带。首先，根据民法通则草案，互联网上的虚拟财产和数据信息将正式成为权利，这意味着以火币为代表的数字货币，以网络游戏货币为代表的虚拟货币和以大数据为代表的数据信息将被正式认定为民事权利客体。关于虚拟财产和数据信息，有两项条款草案。第111条：财产包括不动产和动产。法律规定具体权利或者网络虚拟财产为物权客体的，从其规定。第108条草案第2款第8项（包括知识产权）数据和信息。但与此同时，火币在禁止交易方面具有国内优势，因此许多加密货币交易所已将其服务转移到其他司法管辖区。此外，自2018年起，国内用户不得使用境外加密货币服务，银行也不得在加密货币交易所开户。

所以问题是，国内投资者如何使用tHT5 er？

也许这就是USDC出现的原因之一。这种稳定币非常适合为被银行和监管机构拒绝的加密货币客户提供服务。由于其高流动性，USDT已与许多东南亚加密货币交易所整合，以支持自由交易服务。

一般来说，场外交易平台会分销tHT5er，这是一种经纪模式。目前，它似乎在国内市场流动，也是散户投资者进入限购市场的一种方式。根据该行动，这些场外交易将在中国高度联网，在紧密相连的加密经济中实现买卖双方的匹配，或自行提供流动性。

一位匿名的场外交易平台员工在接受外国媒体采访时证实了中资报告的调查结果。该员工表示，从技术角度来看，用人民币交易火币并不违法，但如果有人这样做，他们的银行账户将被锁定甚至关闭。不过，该员工承认，使用美元兑火币并不完全合法，但至少可以接受。

马修·格雷厄姆说：

“场外交易商似乎是一个‘公开的秘密’，尤其是涉及到USDT的场外交易商，这是一个比较敏感的话题，但也是国内加密社区的一个共识。”

场外交易在中国的作用

上述场外交易平台的匿名员工表示，根据HT2的价格走势，其公司目前拥有约100家大客户，年交易额超过50亿美元。不仅如此，该员工还透露，许多场外客户在西方国家的加密货币友好银行也有账户，包括Silergate和deltec（后者也是巴哈马tHT5er使用的银行）。

加密货币场外交易市场还与一些为加密货币资产提供流动性的海外交易所经纪服务提供商建立了关系。由于这两类实体之间的业务关系，可以帮助加密货币的散户和机构投资者直接从tHT5 er购买稳定币。

中金在报告中强调，虽然一些灰色地带似乎并不违法，但这些地区仍可能存在许多潜在风险。然而，一些大场外交易机构似乎已经掌握了在这个行业站稳脚跟的必要步骤。马修·格雷厄姆解释道：

“加密货币场外交易服务的专业水平和规模各不相同，此外，在中国合法的灰色地带也存在许多不同类的。对于专业水平较高的场所交易服务平台，他们通常会迎合一些巨鲸级别的交易者，比如高净值人士和机构投资者，这些规模较大的交易服务一般会在 Signal 和 Telegram 上促成。虽然这是一个灰色地带，但不可否认在经济上的确有一定优势，业务发展也蒸蒸日上。”

马修·格雷厄姆补充道：

“对于加密货币场外交易的另一端——即散户投资者——来说，这种服务让他们购买加密货币更为容易，因为这些交易基本上也是在监管雷达下飞行，一些规模较小的账户持有人可以直接通过加密货币交易所的场外交易服务进行加密货币交易，然后使用支付宝、微信或银行电汇进行付款。”

“猫捉老鼠游戏”

另据上述匿名OTC平台员工透露，tHT5 Er的平均购买费用约为1万元人民币（按目前汇率约为1400美元）。过去一年，场外经纪服务商的客户数量增加了300%。

据推测，这一趋势在中国提供场外交易服务的6家加密货币交易所普遍存在。此外，根据华夏资本的报告和链分析的数据，这一趋势可能只有在加密货币交易禁令实施后才会出现，正是在这一禁令的影响下，越来越多的国产火币“交易机”开始使用T60115R。

根据摩根士丹利（Morgan Stanley）的数据，华夏资本声称，在监管机构开始关注之前，国内火币交易员**的支付方式是人民币（如果时间提前，则为美元）。然而，随着监管部门开始采取行动，美元兑美元迅速成为交易员的**，交易量开始逐步扩大。

根据华夏资本的报告，大部分美元交易都是通过口碑和推荐来完成的。在这种情况下，一些即时消息应用程序平台为用户提供了相互通信的渠道。

“抑制”火币价格？

华夏资本（Sino capital）首席执行官马修•格雷厄姆（Matthew Graham）补充道：

“根据我们场外交易平台的消息来源估计，大约有 100,000 个散户投资者参与了 T HT5 er 和 HT2 兑换，虽然具体数字难以直接证实，但这个估算数字其实一点也不奇怪。”

中资报告还指出：

“国内一些最聪明、最成功的交易者通常也是**调的，这就是为什么到目前为止没有人公开谈论过购买 T HT5 er 的原因；这不是因为 Bitfinex / T HT5 er 正在将无抵押的 USDT 投入市场，而是因为那些进行 T HT5 er 交易的人不太希望有人（大部分是监管机构）知道。”

因此，在火币/法定投标交易合法之前，不要指望国内美元兑美元的购买压力会很快停止。

然而，如果你认为t 火币全球最er和a 60112之间的连接将推高HT2的价格，你可能无法如愿。马修·格雷厄姆解释道：

“尽管 USDT- HT4 交易确实允许更多的国内散户投资者和机构投资者买卖，但实际上，我们认为 USDT 流入市场在一定程度上其实抑制了 HT2 的价格上涨。对于那些想要使用非法定货币交易 HT2 的人来说，T HT5 er 提供了一个可供选择的着陆点，而 USDT 的价格并不会出现较大动荡。”