今天推荐的稳定货币报告：美元兑美元每周增发3亿美元，一种新的稳定货币分类方法应运而生

原题：t火币4er继续发行3亿美元；去中心化稳定硬币对比评价来源：MyKey

为了帮助加密市场参与者不断更新稳定币的发展状况，keygroup推出了MyKey稳定币报告，分享了团队对稳定币发展状况的解读和对其发展趋势的分析。预计将保持与同行的交流，共同探讨稳定币的发展前景。

快速预览

-2020年5月29日至6月5日，稳定币市值增加约2.76亿美元；美元兑美元在Tron网络增发3亿美元

-bitfiniex宣布将USDT集成到OMG网络中

-makerdao通过执行投票添加tusd（trueusd）作为Dai的抵押品

-我们提出了一种新的稳定币分类方法

-去中心化稳定币体系的比较与评价

稳定币数据概述；

让我们先回顾一下过去一周稳定币基本信息的变化。

市场流通

来源：MyKey，Coin Metrics

目前，主要稳定币市场流通量约112.86亿美元，上周（2020年5月29日至2020年6月5日，下同）增加2.76亿美元，周增长率为2.51%。

来源：MyKey，Coin Metrics

其中，美元对傣、古斯、塔斯的流通量增加3亿美元，对傣、古斯、塔斯的流通量分别增加365万美元、363万美元和87万美元，其他稳定币供应量分别减少1413万美元、804万美元、539万美元和409万美元。

上周追加发行的美元国债在Tron网络发布。目前，Tron网络中的USDT占USDT总流量的26.75%。此外，bitfiniex在6月2日宣布，将把USDT整合到OMG网络中。OMG网络是火币网的Layer2网络，它将缓解火币网网络上USDT链的活动压力。

我们报告说，戴氏的市值已经稳定增长了一个月，其策略比以前更加开放。6月5日，makerdao通过投票为Dai增加了稳定币tusd（trueusd）作为抵押品。Tusd是继火币4、bat、USDC和w何一之后列入Maker协议的第五种抵押品。

持有货币的地址数

来源：MyKey，debank

火币网网络中的稳定硬币地址数量显著减少。上周，火币网网络中的稳定硬币地址减少了20622个。

来源：MyKey，debank

持有硬币的地址数量的减少主要来自于USDT，它总共减少了27459个地址，而在过去几周内，它保持了100000+的增长。

事实上，其他稳定币的地址数量正在增加，其中Dai拥有最多的新地址，即3813；其他USDC、PAX和tusd拥有1388、1482和154。

活动地址数

来源：MyKey，Coin Metrics

上周，稳定币有效地址总数继续创历史新高。

其中，虽然USDT的保留地址数量有所减少，但活动地址数量并没有明显减少。

24小时内链上交易的数量

来源：MyKey，Coin Metrics

上周，主要稳定币日均成交数量保持增长态势。

24小时交易量

来源：MyKey，Coin Metrics

MyKey，Coin Metrics

上周，主要稳定币日均成交量维持近期交易水平，各稳定币日均成交量所占比重未出现趋势性变化。

2、 去中心化稳定硬币的比较；

重新界定稳定币的分类

2018年度，稳定币分为三类：

-以法定货币抵押的稳定币，由t火币4 er发行的美元表示

-数字资产抵押的稳定币，以makerdao发行的Dai为代表

-算法银行稳定币，以基础表示（关闭）

但随着事态的发展，我们可以看到：美国国债背后的抵押资产尚不清楚，但可以肯定的是，它并非*的法国货币资产抵押贷款。除公司债务外，USDT的抵押品还可能有加密资产，如火币；makerdao引入法国货币作为抵押品USDC，未来还可能引入其他传统的认证资产；基础已关闭，对于银行稳定币，目前还没有其他算法的成功案例。

因此，上述分类不再适用于当前稳定币。我们认为，更合适的分类应该是：

-用于中心化机构托管抵押品的稳定币，如美元兑美元、美元兑美元等

-去中心化合同保管抵押品的稳定币，Dai，以太坊 DT等

我们可以简单地称之为前中央稳定币和后去中心化稳定币。

来源：MyKey

上表比较了不同的去中心化稳定币项目。接下来，我们将对它们进行分析。

CDP稳定币机制简介；

马克尔道是去中心化稳定币项目的***，其流通市值为1.11亿美元，创下历史新高。

makerdao稳定币生成机制是债务抵押头寸（以下简称CDP）。该机构运行两年半，验证了其可靠性。可以看出，其他稳定币项目也主要采用这种稳定币生成机制。在此，我们简要介绍基于CDP的稳定币体系。

CDP是一个运行在区块链上的智能合约。他是这样一个稳定币体系的核心组成部分，该体系旨在抵押协议许可的资产，并产生稳定币。担保资产在智能合约中持有，直至生成的稳定币返回合约。

CDP的规模决定了稳定币的总供给量。当人们以CDP抵押更多资产时，可以产生更稳定币，当他们偿还头寸时，可以摧毁现有的稳定币。这种有控制的生成和销毁周期使得合同能够计算出稳定币的总供给量，从而证明抵押品的价值总是能够保证稳定币在流通中的价值。

CDP中的抵押品价值总是高于债务价值，稳定币体系将设定**抵押率。当系统的抵押率低于**抵押率时，将触发清算。一些稳定币系统需要外部清算人，例如makerdao，而一些稳定币系统的清算模块将自动执行清算，例如ACALA。清算后的CDP通常需要支付一定的罚款，以鼓励CDP持有人对其进行适当管理。

抵押资产产生稳定币是一种借贷行为，通常需要支付一定的利息，所支付的利息称为稳定费用。稳定费用的大小由稳定币系统的系统治理模块（通常是稳定币系统的原始代币持有者的提议和投票决定）决定，它是稳定币系统的调节工具。

CELO的稳定币机制

在比较表中，我们可以看到，除了CELO之外，其他稳定币体系都采用CDP机制。与CDP超额抵押（**抵押率gt；*）不同，CELO使用锚定美元价值1:1的cgld作为准备金。

为了保持cusd的稳定，CELO为用户设置了激励机制，用户可以自发调整cusd的供给，达到套利的目的，以匹配cusd的供需，保证价格锚定。

CELO灵活的资源调配机制允许用户通过将价值1美元的cgld发送到保留区来创建新的cusd，或通过燃烧1美元的cusd来兑换价值1美元的cgld。这种机制产生激励。

当对cusd的需求减少时，用户有动力以低于1美元的价格在市场上购买1个cusd，并以1美元的价值赎回该cgld。用户可以在市场上出售cgld并获得1美元。当对cusd的需求增加时，用户将有动力在市场上购买价值1美元的cgld，并与协议交换为cusd，然后以超过1美元的市场价格出售cusd。

通过与cgld的这种联系，cusd的市场价格可以被推回到1美元，无论需求何时减少或增加，而无需协议本身估计**的扩张或收缩量。

为了鼓励长期持有cgld，并确保储备保持健康，cgld交易需要可变的转让费——准备金率越低，转让费就越高。此外，如果存款准备金率低于目标水平，将有很大一部分区块奖励分配给准备金。

论去中心化稳定币链的选择、价值捕获与发展前景

上述稳定币体系的另一个主要区别在于公链的选择。有必要建立自己的公链来稳定币体系吗？

我们认为，有必要从绩效的角度构建一条公链。目前我们看到，火币网由于链上活动增多，长期处于拥堵状态，加气费居高不下。此外，从数据上可以看出，稳定币关联交易占了很大比例。如果情况长期得不到改善，在这种环境下，新稳定币的发展无疑将受到限制。

此外，在早期，自建公链有助于稳定币体系的自举行为。自建公链稳定币体系的原币除治理稳定币协议外，还有其他用途，主要是为了保障公链的安全。因此，超过稳定费用的区块奖励和服务费收入将吸引人们加入网络。

但从长远来看，稳定币的发展是跨公链（或“链外”，区块链不可知）的。我们甚至认为，稳定币作为一种资产，在不同的情况下被广泛接受，当它被应用于整个链条时，这对于一个成功的稳定币是不可避免的。我们已经在USDT上看到了这一点，火币交易所作为一种资产也显示出“脱离链”的迹象。

这一发展趋势将引导稳定币流动走向生态最丰富、场景最多的链条。目前尚不清楚这条链是否是一条由自己构建的公链。公链生态的发展具有网络效应。以太坊目前的性能限制是给其他公链留下机会窗口。

从投资的角度，将稳定币体系的原始代币的价值获取分为两部分。一部分来自稳定的收费，这取决于稳定币本身的增长；而稳定币规模的增长则取决于市场的认可和需求。稳定币体系的原始代币价值捕获的另一部分来自区块奖励和手续费收入，这取决于公链的网络繁荣程度。

自建公链的稳定币体系可能面临以下问题：在一定条件下，稳定币规模的增长不一定带来公链生态的繁荣（或有限的援助）；但如果公链不够繁荣，则可能影响稳定币的规模。由于自建公链的稳定币体系需要使用自己的原生代币来保证系统的安全，在公链自身过于压抑的情况下，从稳定费用中获取的价值可能不足以保障系统的安全。没有自己公链的稳定硬币为其公链提供了安全性（makerdao给出火币网，均衡给出以太坊）。没有这个问题。

因此，自建公链的稳定币体系面临着稳定币市场促进和公链生态建设的双重任务。在这方面，作为coos Hub kaa和Polkadot parallel chain，ACALA可能比独立的公链CELO具有更多的优势。