探索比特币价格到与S2F模型

Stock-to-Flow (S2F) 模型已成为加密货币行业的流行模型，通常用于推测比特币未来可能的价格。在本指南中，我们将详细解释什么是 S2F、谁创建了它、它如何应用于不同类型的资产以及它的优缺点。

什么是S2F模型？

S2F 是一种通过量化其稀缺性来预测资产未来可能价格的模型。

这最初适用于黄金和白银等贵金属，但其原理被推特上的知名交易员 PlanB 应用于比特币的复杂性，此后他被认为是比特币流通模型的创造者。

PlanB 据称是一位前荷兰机构交易员，在金融领域拥有超过 20 年的经验。

了解比特币 S2F 模型

要了解 BTC S2F 的运作方式，我们首先必须了解稀缺性和价值的概念，从法定货币开始。

中央地方银行，如美联储，控制着一个国家法定货币的发行和分配。印钞的想法应该侧重于更换损坏的钞票并确保有足够的流动性（流通货币），以便商家和企业可以进行经济交易。

然而，长期过度印钞会导致通货膨胀加剧，因为纸币会贬值并扭曲商品和服务的定价。我们已经在委内瑞拉、津巴布韦和世界其他地方看到了这样的例子。

与法定货币不同，黄金、白银、比特币等稀缺资产非常难以生产，不易伪造，且供应量固定。

PlanB 依赖于计算机科学家 Nick Szabo 在The Origins of Money中提出的一个有趣概念：“不可伪造的成本”——顾名思义，它指的是生产某种资产（如贵金属和收藏品）的难度。

PlanB补充说，大多数消耗品（电脑磁盘、汽水、墨盒等）更容易生产，生产速度可以提高一倍。

但是，例如，比特币和黄金具有不可伪造的成本，因为它非常难以生产： 比特币挖矿 需要大量的算力、消耗大量电力——开采黄金也很困难且昂贵——当矿场的储量变低时，其价格就会波动。

比特币在设计上并不是一种通胀资产。比特币将永远只有 2100 万个，而 BTC 对投资者和散户交易者来说有价值的原因在于它与法定货币相比的稀缺性，法定货币可以由中央银行随意印制。虽然 BTC 作为一种像纸币这样的交易媒介表现不佳，但它已成为一种有价值的价值储存手段——就像黄金等贵金属一样——对于希望保护自己的财富免受法定恶性通货膨胀的投资者而言。

现在我们对它背后的概念有了更广泛的了解，让我们看看如何将其应用于比特币和其他资产。

将 S2F 应用于比特币 (BTC)

库存是现有库存或储备的数量，流量是指每年的生产速度。

要计算 BTC S2F，您需要获取现有比特币（Stock）的数量，然后将它们除以年度生产流量（Flow）。

根据当前的区块奖励规模，当前的 BTC 供应量约为 1900 万枚（大约是要铸造的 BTC 的 90%），年流量为 328,500 枚 BTC。如果我们将这些值应用于 S2F 公式，它将得到 57.712 的 SF 比率。这意味着开采全部 BTC 供应需要 57 年，撇开**供应和减半不谈。

另一方面，黄金的 S2F 比率为 62。黄金开采领域的技术进步导致产量随着时间的推移而增加和减少。

比特币有一个系统的时间表。BTC 区块平均每 10 分钟创建一次。每次挖出一个区块，矿工都会收到 BTC 作为奖励。

但是为了保持其稀缺性，当比特币区块链达到 210,000 个开采区块时，就会出现减半。减半是指新的比特币进入流通的速度减半，从而增加了稀缺性。下一个减半计划在 2024 年，因此 BTC 的 S2F 比率将增加到 124。

S2F 和对数回归都指向比特币 2023 年将达到 10 万美元。

— PlanB (@100trillionUSD) 2022 年 2 月 14 日

S2F 模型的批评者

有些人支持 S2F 模式，有些人不支持——而其他人则采取强硬立场反对它。该模型有很多批评者，包括以太坊联合创始人 Vitalik Buterin。虽然他不同意这一点，但他也表示：“价格飙升与减半没有一致的相关性并不足以反驳 S2F。”

其他人的批评更加尖锐。加密货币量化基金 Strix Leviathan 的首席投资官 Nico Cordeiro 将 S2F 模型称为变色龙，这是斯坦福大学教授 Paul Pleifderer 创造的一个术语，用于描述建立在可疑假设之上的模型。

S2F 是基于这样一种断言，即货币商品（例如黄金和白银）的美元市值直接来自于它们的新供应率。

S2F 的问题和限制

虽然 S2F 模型已被加密社区中的一些人广泛采用并应用于其他市场，但其方法仅限于预测资产的未来价格。首先，SF 比率不考虑其他重要因素，如需求或波动性，这些因素会显着影响资产的价格。

BTC 和加密货币市场仍然容易受到价格大幅波动的影响，因为政府试图停止加密货币交易，或者鲸鱼（拥有大量资金的钱包地址）清算其在加密货币交易所的头寸，仅举几例。

还有另一种 S2F 模型，称为“地板模型”，它基于各种技术工具，例如 200 天移动平均线。PlanB 用它来预测整个 2021 年的收盘价，仅确定 8 月的价格：4.7 万美元和 9 月的 4.3 万美元。

PlanB 随后继续预测 11 月的收盘价接近 10 万美元，但事实证明这是错误的，因为收盘价远低于 6 万美元。他承认，这是 Floor Model 的第一次失败，但表示 S2F“仍然有效”。S2F 当前预测

PlanB 最近表示，S2F 预计到 2023 年每个 BTC 将达到 10 万美元。

S2F 和对数回归都指向 2023 年的 10 万美元。pic.twitter.com/ NHqoRpEmUl

— PlanB (@100trillionUSD) 2022 年 2 月 14 日

他的新预测在加密推特社区引发了一场争论。尽管该模型最近失败了，但它的支持者声称，计划在 2024 年进行的下一个减半理论上会由于供应减少而提高 BTC 的价格。当然，这并没有考虑其他可能影响 BTC 在运行中价格的重要因素，例如需求。

PlanB 坚持认为 2021 年的目标是 10 万美元，2022 年和 2023 年也是如此。但是，自 2020 年上一次减半以来，BTC 的价格数据一直低于模型线。对此，他表示该模型需要重新安装到新的较低数据或等到当前周期结束。

结束语

S2F 公式及其变体地板模型自被加密社区采用以来一直备受争议。PlanB 对 BTC 的一些预测在整个 2021 年都存在，但其他预测也一直失败。

如您所见，社区对 S2F 比率是否是投资加密货币时的可靠指标存在分歧。有些人相信它只是因为它衡量了当前的生产流量和当前的流通供应量，理论上，加密货币的 S2F 增加得越多，它的价值也应该增加。

鉴于上述情况，仅仅因为稀缺供应理论上会推高价格而使用 S2F 公式投资比特币并不是最明智的做法。还需要考虑其他因素，例如需求、严酷或可接受的监管环境、整体地缘政治环境等。