DeFi令牌投资机会简单评估框架

本文翻译自Kerman Kohli。挑战代币。

文字链接:

https://DeFiweek.substack.com/p/DeFi-tokens-inestment-ealuation

谈到2017年的加密货币牛市，我们经历了很多不知道从哪里冒出来的炒作和狂热。象征性的价格和估值受制于太多的不理性。许多项目从未完成它们的路线图，而仅仅宣布合作关系和合同可能会推高象征性价格。

但现在情况已经不一样了。象征性价格的提高需要实际效用，现金流和强大的团队执行力。下面是一个用于评估投资的DeFi代币的简单框架。示例包括:$MKR (MakerDAO)、$SNX (Synthetix)、$KNC (Kyber Network)

估值

由于加密货币的总供应量差异很大，我们选择市场价值作为第一个标准指标:

每券价格*总供应量=总市场价值

在标准化估值的基础上，提出以下基于心理预期的指标作为市场基准:

1. $1M-$10M =种子轮，不确定功能和主要净产品。目前的例子包括Opyn, Hegic, FutureSwap。如果你想获得**的Alpha值，你可以选择这个市值范围内的项目。但由于流动性的原因，直接购买并不容易，而且团队也不一定愿意发放大量代币。

2. 1000 – 4500万美元=找到一个明确的合适的产品市场，并有数据支持项目的可行性。对大多数人来说，购买这些代币很容易。虽然其他主要风险(团队、执行)已经很小，但在这个阶段仍然存在产品数据增长乏力甚至下降的风险。

3.4500万至2亿美元=在各自市场的领先地位，拥有明确的增长点、社区和技术来支持项目目标。在这个范围内，大多数正常建设的项目风险不是很高，但它们需要大量的机构资本、大量的市场扩张，或者需要大量的新持有者来提升估值。

4. 200美元- 500美元=**主导地位。我能想到的唯一适合这个范围的标志是$MKR，因为它有广泛的使用基础和机构投资者(A16Z, Paradigm, Pochain)。在这个范围内购买代币，主要是希望在下一轮牛市的剧烈波动中赚钱。

代码评级

对于大多数去中心化协议来说，代码的质量是极其重要的，太多的漏洞会导致协议本身被黑客攻击。任何成功的大规模黑客攻击都将把协议带到破产的边缘，并严重损害未来的增长。以下是评估协议代码质量的主要指标:

1. 建筑的复杂性。智能合同是非常复杂的项目因为他们可以处理数百万美元。架构越复杂，攻击方向就越多。选择简化技术设计的团队可能有更多的软件编写经验，评审员和开发人员可以更容易地理解代码库。

2. 自动化代码测试的质量。在软件开发中，在编写代码之前先编写测试，以确保软件的高质量是一种常见的做法。这种做法在编写智能契约时非常关键，因为它可以防止在编写少量程序时发出恶意或无效调用。要小心代码覆盖率低的代码基。例如，由于BZx团队未能完成测试，导致投资者损失了200万美元。

3.通用的开发实践。这并不一定是决定性能/安全性的关键因素，但是可以进一步说明团队编写代码的经验。代码格式化、Git处理、发布地址管理和持续集成/部署管道都是次要因素，但是可以提示代码背后的作者。

4. 评估审计结果。审核员确定了哪些关键问题(假设审核已经完成)，团队如何响应，以及采取了哪些适当的行动来确保开发过程中没有重复的漏洞。Bug奖励是团队对安全性有信心的标志。

5. 协议控制、主要风险和升级流程。风险越高，升级速度越快，就会有越多的用户祈祷用户不会被绑架或敲诈。

代币指标

由于在代币的总供应中有储物柜等，因此了解电流通量和潜在的总供应是很重要的。已经平稳运行一段时间的在线代币更有可能被公平分配，单个投资者大量抛售代币损害项目的可能性更小。

深入了解代币的工作方式以及它们为网络提供的价值也很重要，因为投机本身就是有风险的。因此，要重点抓好以下几个关键指标:

当前的通量

总供给

基金会/团队持有的纪念品

锁定凭证发行时间表和未发行的股票

代币在项目生态系统中是如何使用的?用户希望获得什么样的现金流?

代币是否存在通货膨胀?机制是如何设计的

未来的增长

基于当前的货币估值，投资者应跟踪关键指标，以评估代币是否能继续升值:

市场规模的机会

获取代币值的机制

产品的增长和推动其发展的杠杆

团队

这是一个经常被忽视的部分，它经常会告诉你更多关于团队未来的表现以及产品未来的表现。

投资加密货币需要关注团队在构建传统技术产品(网站、应用程序等)的同时是否真的发展了加密技术。有些团队在这两个方面都有偏见，但是这种不平衡阻碍了团队为产品找到正确的市场和路径。

在我看来，那些在建立互联网技术业务方面经验丰富、却不了解加密动态的团队将会:

缺乏信心，由于缺乏对市场的充分了解，可以迅速改变主意

在安全性、用户体验和业务模之间缺乏谨慎的权衡

另一方面，没有纯加密技术的互联网技术业务经验的团队将会:

过多地关注加密领域应该是什么，而没有足够的时间来弄清楚用户想要什么

缺乏相关产品的营销，进入市场的能力较弱，品牌难以获得信任，很难建立适合市场的产品

话虽如此，对于每一支球队来说，要想在一开始的时候都保持强势是很困难的。但是，作为一个投资者，团队是否具备这两方面的专业知识，应该包含在其投资指标中，并注意相应的风险。

(后)