观察|稳定货币的价格真的能稳定吗？

9月15日，加密分析机构MESARI的研究员Ryan Watkins在推特上表示，去中心化的稳定币供应量超过100亿美元，占稳定币供应总量的8%。makerdao平台的Dai在去中心化稳定币中占据**的市场份额。

随后，9月17日，瑞安·沃特金斯（Ryan Watkins）在推特上再次表示，本周稳定币的总供应量已超过1200亿美元。第二季度，区块链上的稳定币交易量超过1.7万亿美元，同比增长14倍。与此同时，去中心化稳定币的供应刚刚超过100亿美元，并将继续侵蚀集中稳定币的份额。

沃特金斯还认为，稳定币具有本地数字化、全球可及性和不易被攫取的特点。它可以为世界各地的个人和机构方便地获取美元，以满足对离岸美元的需求。离岸美元市场可能超过57万亿美元，因此稳定币前景广阔，极具颠覆性，引起了监管机构的密切关注。

上述两项数据显示了对稳定币的需求。基于这种市场背景，稳定币的用户，无论是集中还是去中心化，都可能受到稳定币价格变化的影响。

例如，当用户购买稳定币并在交易所使用时，他们总是会受到价格波动的困扰。由于交换时的定价，一直持有的稳定币也将获得不同的现金。

在国际加密货币市场上，仍有一些按地区法定货币发行的外汇稳定币。这些代币可以直接用法定货币兑换，但兑换需要手续费。

一些完全开放的场外交易市场意味着用户通过稳定币接受者的市场定价购买稳定币。

例如，USDT已在多家公链发行。发行后，它需要在银行中储备美元。然而，控制USDT价格的人不是USDT发行人。它是接受者。承兑人的定价取决于市场需求。目前，所有交易所中交易对最多的是USDT，这意味着当当代货币价格上涨时，用户可能会增加对USDT的需求并大量购买。这在场外交易市场将有一些明显的迹象。

但还有另一个特点。如果比特币价格上涨，USDT价格将下跌，然后慢慢恢复到平均值。如果比特币价格下跌，USDT反而会上涨。

这意味着，在某些特征中，比特币价格上涨，有许多托运人，通过接受方交换的USDT更多，接受方将不断降低U价。

在稳定币交易市场中，买卖USDT肯定会显示不同的价格。价差是承兑人的利润。

这种收入方法也将被许多钱包用作核心业务，主要用于在合规领域完成现金到稳定币、比特币、以太坊和其他代币的交易。

在巨大的总交易量下，钱包可以通过收取手续费赚取巨额利润。

因此，只要在稳定币市场中存在一个接受者变量，稳定币的价格就必须上下波动。然而，如果交易所交易对中的稳定币是由法定货币锚定的稳定币，则可能不需要承担太多浮动风险。但在交易过程中，代币直接转换为法定货币价值。

这也是因为，例如，USDT是介于代币和法定货币之间的稳定代币。美元兑美元的汇率市场是一个浮动市场，这导致了用户所理解的稳定币的价格表现不稳定。

稳定币的设计是什么，以使价格反映最稳定的设计？

答案应该是否定的，因为只要它是一种由不受信任的主体发行和接受的稳定币，价格的**稳定就无法得到保证，价格的**稳定也意味着没有市场利润空间，也无法形成完善的商业生态结构。例如，如果美元兑美元的比率没有价格波动。用户对美元的使用与USDT相同。

因此，承兑人在买卖USDT时没有价格差异。换言之，在交易所中，不需要引入场外交易市场，但承兑人可以直接建立一个稳定的集中交易池。但是，建立exchange池最合适的角色是exchange本身。

如果单独设计一种波动性较小的稳定币，则存在一些可行的方案。一般逻辑如下：

如果是集中发行人和运营商，在保证流动性规模的基础上，不会设计承兑市场，只通过集中池收取少量手续费。

如果是去中心化的发行人和运营商，则需要确保持续发行，并为发行的稳定币保持足够的储备资产和保险资产。保险资产用于维持稳定币的价格，并在与法定货币1:1锚定关系的小波动范围内保持稳定。

如果损失是由巨**动造成的，则要求保险资产完成补贴和补偿，或补充储备资产的短缺。

稳定币是加密货币世界中的重要角色，是连接加密货币和实体金融的桥梁。如今，稳定币的规模正在上升，这是加密货币市场重要的增长信号之一。稳定币的成熟有理由成为加密货币发展的必要条件之一。

但如今稳定币市场远未成为标准化市场。在其他类的DeFi应用中，去中心化稳定币通常用于抵押贷款或单**程中的交易，这并不反映其**能力。中央发行的稳定币需要成熟的监管。防范金融可能带来的各种风险。