五分钟认识杠杆式流动性挖矿及参与教程

在DEFI，虽然越大越好，但高apy的美丽总能吸引人们的注意。无论与传统金融相比，DeFi的收益率有多高，都有许多DeFi用户渴望实现利润**化。他们在平台、网络和网络之间追求更高的回报。因此，杠杆流动性挖矿已成为经验丰富的DeFi参与者实现收入**化的热门选择，这并不奇怪，因为它比其他DeFi产品的资本效率更好。

杠杆流动性挖矿背后的概念并不像乍一看那么复杂；如果流动性为x的挖矿获得y回报，则流动性为5倍的挖矿获得5Y回报。换句话说，借钱增加你的头寸x，也就是说，利用杠杆使你的收入翻倍。当然，这不是免费的；与任何贷款平台一样，使用借入资金必须支付利息。然而，杠杆式流动性挖矿的亮点在于其资本效率——借贷能力超过你提供的抵押品。

任何使用过DeFi贷款平台的人都会知道，DeFi贷款的一个常见问题是缺乏资本效率；如果你拿出一美元作为抵押品，你只能借50美分。那么，如果你用这50美分来开采，你的收入会少于你从一开始使用的1美元吗？这种限制对于许多借出用例来说是禁止的。然而，杠杆流动性挖矿并非如此。

与大多数传统贷款平台不同，杠杆流动性挖矿允许低抵押贷款。这种更高的资本效率不仅意味着矿工的apy更高，也意味着贷款人的apy更高，因为这种低抵押贷款模式创造了更高的利用率，这是大多数贷款平台apy的一个主要因素。它的好处一目了然，即apy更高，这就是为什么杠杆式流动性挖矿平台（如alpha finance和alpha homora）在TVL上聚集了数十亿美元，并成为两个最常用的DeFi平台。

然而，提高你的开采头寸以获得多重流动性只是使用杠杆流动性开采平台的最简单方式。有一些**功能和实践允许用户创建自定义头寸、理想的风险状况、目标回报和市场偏差。从多头和空头到使用市场中性对冲策略，所有这些都可以通过定制杠杆流动性挖矿来实现。最重要的是，无论你做什么，杠杆流动性挖矿-你总是可以得到好处！

杠杆式流动性挖矿

杠杆流动性挖矿有两个关键参与者：（1）将个人代币存入贷款池以获得流动性的放款人；（2）从这些贷款池借入代币以利用杠杆流动性挖矿的矿工。

借款人

在杠杆流动性开采协议中，贷款人可以在DeFi（如上）中找到单一资产的**回报。如前所述，由于贷款池整体利用率的提高，可以持续实现如此高的apy。什么是利用率？

如果一个贷款池有1000 ETH，而借款人想借100 ETH，该池的利用率将为10%（100/1000）。低抵押贷款和杠杆流动性挖矿的优势在于，每个借款人都可以借更多的钱来实现更高的利用率。

以前面的例子为例，如果一个传统的借贷平台有10个借款人，由于抵押贷款的限制，每个借款人最多只能借10个ETH，那么他们总共会借100个ETH。在低抵押贷款杠杆挖矿平台中，这10名借款人每人可借入50 ETH，创造50%的利用率（500/1000）。较高的利用率对贷款人非常重要，因为大多数贷款平台都有一个利率模，当利用率较高时，该模向上倾斜，并使用供求概念，即较高的贷款需求导致较高的贷款利率。这意味着，如果使用率达到50%，支付给贷款人的贷款利息将远高于10%。

通过低抵押模式，利用率有时可以达到90%以上。同时，在超额抵押贷款平台上，平台的整体利用率不能高于所有资产的加权平均抵押率。这在数学上是不可能的。例如，如果协议有两个资产池，每个资产池都有50%的LTV限额（以1美元存入的抵押贷款最多可以借入0.50美元），则平台的总体利用率不能超过50%。杠杆流动性挖矿没有这样的限制，为用户带来更高的apy！

然而，尽管这些贷款是低抵押贷款，但现代流动性挖矿平台使用的模式对贷款人来说非常安全，因为与其他贷款平台不同，借款人无法从协议中提取借款。因此，协议及其清算机制严格控制资金的使用和随后的返还，以确保贷款人收回资金。这与传统的借贷平台形成了鲜明对比，后者允许借款人在任何地方使用资金。

矿工

杠杆流动性挖矿类似于LP代币的标准挖矿，但具有附加功能。在标准挖矿中，用户以50:50的比率存入一对代币，为AMM“提供流动性”（例如，价值100美元的ETH和价值100美元的USDT）。这是创建LP代币所必需的。然后用户将收到LP代币，随着交易成本累积到这些LP代币中，这些代币的价值将随着时间的推移而增加。用户还可以在DEX上的挖矿池中持有一些LP代币，以获得额外的代币奖励。

在杠杆流动性挖矿中，用户可以借用代币以增加其挖矿头寸，从而获得额外的挖矿流动性。过程很简单：在杠杆流动性挖矿协议中，用户首先存入两个代币的任意比例。因此，在上述ETH和USDT示例之前，用户只能存款一种或两者的组合。底层协议将在后台以**方式交换代币，并将代币转换为LP代币的50:50分割代币（此过程称为重映射）。

然后，为了获得杠杆，矿工可以借用杠杆**的代币之一（1.75x-6x，取决于硬币对）。双重杠杆意味着没有杠杆，比如标准的流动性挖矿。双重杠杆意味着借贷的钱和你作为抵押品的钱一样多；您的总头寸价值将是股权价值的两倍。

一旦选择杠杆并建立头寸，协议将使用集成的DEX将所有存入和借入的代币转换为50:50的比率，将其作为流动性添加到DEX池中，并将收到的LP代币放入后续的挖矿池中。然而，所有这些都是在后台发生的。对于你来说，只需点击打开杠杆流动性挖矿头寸。

矿工通过综合指数（如蛋糕）、交易成本和额外的羊驼奖励赚取流动性挖矿奖励，并支付贷款利息以赚取可观的净apy。

来自Alpaca Finance的截图显示了CAKE-BUSD对的收益率分解

虽然使用杠杆可以带来更大的利润，但也有更大的风险。具体而言，用户在使用杠杆时最关心的问题之一是清算风险。

杠杆流动性挖矿协议

杠杆流动性挖矿协议已经在所有**的DeFi生态系统中获得了用户。

下图比较了BSC、以太坊和Solana上**的杠杆式流动性挖矿协议。

表1.DeFi三大**链中领先杠杆式流动性开采协议的比较指标（8/18/21）

未偿还贷款与协议的收入相关，截至2021年8月18日的数据

熊市中的可持续性

杠杆流动性挖矿的另一个亮点是，它如何使用户能够通过做空和对冲创建**策略。换句话说，通过巧妙地使用杠杆和头寸定制，用户可以在持有空头甚至市场中性头寸时获得高回报。这意味着杠杆流动性挖矿可以让你在熊市中获利。

除了资本效率外，杠杆流动性挖矿还提供了解决流动性挖矿另一个主要问题的能力，即可持续性；更具体地说，流动性开采在各种市场条件下缺乏可持续性。

在所有其他流动性挖矿平台中，您通常必须持有代币的多头头寸，以提供流动性和流动性挖矿。这也意味着在熊市中，当价格下跌时，收益可能无法抵消持有代币造成的损失。杠杆流动性挖矿平台是解决这一问题的一种方法，可能成为少数几个在熊市期间仍能盈利的DeFi安全港之一。

DeFi中的杠杆流动性挖矿及其未来

从上述分析中可以清楚地看出，杠杆流动性挖矿提供了一个独特的机会，可以获得DeFi加密资产的**回报。此外，这些策略的范围从保守的（挖矿稳定币或对冲伪三角中性）到高收益和高风险的投机性（杠杆式多头和空头），因此它们吸引了广泛的用户。

在此基础上，由于杠杆流动性挖矿的大部分好处不是来自平台的象征性回报，而是来自更高的资本效率，因此可以说杠杆流动性挖矿是DeFi最可持续的部分之一。

杠杆流动性挖矿也是为数不多的允许抵押贷款的平台之一。通过将贷款资金限制在用于综合交易所流动性挖矿的协议范围内，它可以安全地实现这一目标。虽然这个用例乍一看似乎很窄，但实际上，它解释了当今的大部分DeFi活动。今后可能会扩大贷款申请。它没有技术限制，因此一旦出现新的收入来源，f protocol将随时准备通过为用户提供链上杠杆来抓住这些机会。

目前，杠杆式流动性挖矿平台的用户群是多样化的，不限于风险寻求者。当用户使用正确的策略部署资金时，他们可以在所有市场条件下产生可观的利润并降低风险！吸引任何人的方式多种多样，无论其风险状况、目标收益或知识水平如何。

总之，杠杆流动性挖矿不仅解决了资本效率和可持续性的主要问题，而且提供了具有高收益潜力的成熟产品。因此，我们相信杠杆流动性开采协议将继续作为基本的构建块和DeFi-LEGO增长。