加密市场和监管：衍生品领域最终会成为一个健康加密货币市场的必要元素

山姆·班克曼·弗里德目前是加密领域最富有的人，个人净资产达162亿美元。他的加密货币交易所FTX最近创造了加密货币历史上**的私募发行记录—9亿美元，因此FTX的价值为180亿美元。

FTX的快速发展与加密货币衍生品（如期货和期权）的市场需求激增密不可分，加密货币衍生品使投资者能够享受其风险敞口，而无需实际接触比特币等资产。绝大多数此类加密衍生品都不受监管，一些产品还提供高杠杆率，允许投资者随意增加头寸杠杆率。由于这种高风险，加密货币衍生品成为口头和书面批评的目标，也被认为是导致和放大加密货币市场波动的罪魁祸首。

然而，bankman fried批评这一声明是短视的。在接受福布斯（Forbes）采访时，他提到加密货币衍生品行业正在走向成熟并变得更加负责任，衍生品领域最终将成为健康的加密货币市场的必要元素。他还表示，许多批评加密货币巨大杠杆（有时是100倍）的人可能完全忽视了这项服务在传统市场（外汇和大宗商品）已经存在多年。

本次采访主要讨论Sam bankman fried如何在该行业建立合规交易所，如何利用FTX的9亿美元融资，市场上对加密货币衍生品批评者的误解，以及他最终放弃所有财富的意图。

以下为采访全文：

福布斯：我想谈谈衍生品市场——它与现货价格的化学反应，因为这个话题最近开始引起很多关注。这是您**开放FTX市场的领域之一。衍生品市场的作用是什么？你认为健康的交易量在各类市场中所占的比例是多少？

Sam bankman fried（以下简称；F）：这是一个有点被误解的领域。许多人看到一些东西，认为这是历史上的第一次。这可能在某些情况下是正确的，但并非在所有情况下都是如此。我认为衍生品就是一个很好的例子。诚然，衍生品更多地以加密货币交易，而不是以现金交易。但这对世界上的每一种资产类别都是如此。原因很简单。衍生品可以使交易者不需要立即（现货）交割，因此显然效率更高。这里有一个例子。两个人在做交易。鲍勃从丽莎那里买东西。假设鲍勃花X美元从丽莎那里买了一辆比特币。如果Lisa有一个物理比特币非常重要，因为她需要将它发送到某个地方，那么它需要一个物理比特币事务。如果鲍勃有美元也是非常重要的，因为他需要支付一些东西，那么这一定是一笔实物交易。然而，如果他们不关心短期可交付性，并且他们所寻找的只是一笔头寸交易，那么他们就不一定关心这是期货合约还是现货合约。我认为这增加了市场的流动性，使整个市场总体上更有效率。

当然，在某些情况下，这会降低市场的效率。这些情况在加密货币中得到了大量关注，因为它们有时非常重要。我想强调的是，总体而言，我认为期货极大地提高了加密货币的效率，尽管在某些特殊情况下会降低效率。这些时间通常在清算期间。例如，你经常看到人们建立了杠杆式仓位，市场向相反的方向移动，然后这些仓位将被清算，这可能会引起一些波动，因为清算会导致一些实物交割问题，这将引发进一步的清算，而且会出现像雪球一样的现象，这导致了更大的市场波动。这在加密货币中是实时发生的。因此，在某些情况下，期货可能导致流动性不足和价格剧烈波动，尽管我个人认为，期货更可能解决这些问题，而不是引发这些问题。

福布斯：当证券交易委员会主席Gary Gensler最近发表讲话时，他说他更愿意考虑使用ETF而不是SPOT ETF。你认为他为什么认为衍生品现在更容易接受？

F：我想他可能会用他信任的芝加哥商品交易所（CME）作为参考。他只关心市场的透明度、合规性和反操纵能力。

福布斯：让我们再谈谈利润率，因为这是另一个会加速清算或卖空的大问题。您最近决定降低或取消FTX的100倍利润率。你给出的理由之一是，“无论如何，它只占你整体交易量的一小部分”。考虑到这是一种高风险的金融产品，你为什么从一开始就决定向投资者提供它？

F：这有几个原因。一是我们的用户想要它。一开始我们实际上没有这个功能，我们的用户要求我们提供这个服务。除非我们有这项服务，否则他们会离开站台。FTX的主要职责之一是为用户服务并提供他们想要的东西。另一件需要注意的事情是，加密货币在这方面并不是唯一的；许多资产类别的杠杆率很高，有时高达500倍。我认为许多交易所将在股票交易中提供超过100倍的杠杆作用。无论如何，人们开始非常关注它，但它显然不是主要业务。我不想试图声称它对市场很重要，因为我认为它不重要。任何过度杠杆化的头寸都不太可能在市场中发挥关键作用。我认为这对加密货币市场的健康不是特别重要或有益的。我认为监管者不会对这个问题很感兴趣，把它从货架上拿下来是正确的想法。尽管我坚持认为它得到的赞扬远远少于它应得的。

福布斯：如果你现在面临这个决定，你认为你会继续提供这种杠杆水平吗？

F：我会首先这么做吗？如果我不得不再次选择，也许不会。

福布斯：在最近的一次采访中，你提到你每天花大约五个小时处理监管问题。你能给我们详细介绍一下吗？

F：加密货币一直受到监管。关于它刚刚被监管的评论是不正确的。然而，监管机构确实正在建立一个框架，监管方向也比以前更加明确。我们看到，全球监管者正以两种方式工作。其中之一是建立加密货币的许可框架。合法企业可以申请，他们正在监控违规行为。为了解释得更清楚，一件事是申请许可证。有时这意味着申请新的许可证，有时这是一项收购。有时，这是与监管机构的对话。然而，最重要的是相关的文书工作。我认为我们已经在大约六七个司法管辖区提交了合规申请。

福布斯：这六个或七个司法管辖区是您目前正在运营的，并且刚刚启动许可证制度的吗？或者您要进入的新辖区？

F：这是一个有趣的问题。我可以给出的答案是，在这些监管辖区中，我们现在被动地拥有用户，但我们没有任何业务。因此，其中一部分希望在这些管辖区建立业务、营销、办公室、创造就业机会并获得地方政府的支持，而另一部分则是即将启动的监管框架。许多监管框架要么尚未推出，要么只是最近才推出，要么有点模糊，没有很强的加密意识，因此有时需要与监管机构沟通，告诉他们，“嘿，这是我们的业务。我明白你的规定。“答案往往是”这很有趣。但让我想想，“我们的目标是与监管机构进行合作对话，以便我们能够进入当地市场，在那里我们可以特许经营。在某些情况下，他们仍然使用已经存在了几十年的旧框架，但不使用加密货币。

福布斯：你有在不久的将来上市的野心吗？

F：也许吧。你知道，我们已经认真考虑过了。我们最终决定，现在不是时候，特别是随着公开股票市场的变化。然而，如果这对企业来说似乎是正确的事情，我们希望我们已经准备好这样做。我们永远不必这样做，因为我们有可观的利润。没有比用*指着我们的头更严重的危机了。不过，我认为上市可能对企业有利。还值得一提的是，我们没有寻求现金或类似的方式。所以这有点像另一个潜在的上市用例，我认为这与我们无关。

福布斯：我想谈谈你与Solana的关系，因为尽管你不是创始人，但你与该平台的关系非常密切。你能帮我澄清一下吗？你认为为什么其原生代币SOL的价格最近一直在上涨？

F：你可以认为我是Solana的粉丝。我认为这是一个非常酷的产品。我不想宣称它会赢，因为我认为它不会赢。但我确实认为，在现有区块链中，它可能是唯一一个，或者至少是少数几个能够承载巨大应用场景的网络。如果你选择你最喜欢的面向消费者的大科技公司，该公司每秒将有10万到1000万次内部交易。因此，当您考虑BBASTRON可以在其上投入大量应用程序时，您将在5月1日考虑Solana。此外，我认为很少有区块链有这样的发展计划，但Solana有。

福布斯：你曾经说过要把你所有的财富都捐给别人。到目前为止，您是否有任何正式计划这样做，或者您是否用积累的财富做过任何事情，例如有意义的捐赠？

有意义是相对的。我想我没有做过很多慈善项目。到目前为止，我可能已经捐赠了大约3000万美元。基础设施是我正在努力建设的东西，但很难投入我想要的时间。所以我认为成熟需要一段时间。我想我需要一些时间来做这些事情。因为现在，坦白说，我的财富流动性不强。您在网上看到的相关数据主要来自股票和锁定代币，因此这是一个长期目标。但我确实认为，在这段时间内投入一些合理的资金是非常重要的。你知道，这也是为了向自己证明这是一件真实而有价值的事情。

福布斯：我有幸采访了binance.us前首席执行官布赖恩·布鲁克斯，他在8月初突然辞职。他告诉我的一件更有趣的事情是，他的核心信念是，由于竞争加剧的趋势，从长远来看，交易所不是盈利的企业。你如何回答这个问题？

F：除了匹配引擎之外，我不一定对企业的未来非常乐观。所以我认为这是有道理的。然而，加密货币将是一个非常强大的反例，因为加密货币交易所是一个全栈业务，而不仅仅是交易。

福布斯：**，代币股票是一个越来越受公众关注的话题，但它也带来了许多监管审查。你认为这种产品的未来如何？此外，不同地理位置的代币股票的价值主张如何不同？

F：我想说两件事。首先，请注意，您知道，我们目前的股票发行不是在ftx.us，而是在ftx international。有许多国家的股票市场几乎可以说是一片空白。坦率地说，我认为这些地方需要股票代币服务。这就是我们正在为FTX构建的。因此，我们可以利用这一点让一些人更容易进入股市，特别是在一些被忽视的国家。美国的情况有所不同。从这个角度来看，如果我们想在这个平台上提供股票服务，我认为主要目标，至少在一开始，将是拥有一个与其他平台上已经存在的产品有点相似的产品，但在同一个平台上，人们可以访问他们的加密货币和我们正在构建的许多其他东西，因为，你知道，在平台之间切换是一件相当痛苦的事情。您必须同时管理许多不同应用程序的密码、登录和其他一切，这是另一个好处。因此，我认为这是一个愿景，例如，在美国提供股票代币业务。