监管即将到来，稳定币市场的变化正在加速

在美元希望建立稳定币的监管框架的背景下，circle宣布将把usdc的储备转换为现金和短期美国国债的组合，以提高稳定性和流动性。在过去几年中，USDC凭借其公开透明的主要优势，不断从USDC手中蚕食其市场份额。随着强有力监管时代的到来，稳定币市场的变化预计将加快。

加密资产市场经过一轮爆炸性增长后，稳定币市场规模已扩大到1000亿美元，这使得监管机构很难忽视这一特殊的加密资产类别。

近几个月来，美国监管机构一再提到，他们将制定稳定币的监管框架，以改善金融稳定。在这种情况下，USDC的发行人circle率先于8月22日宣布，它将把储备转换为现金和短期美国国债的组合。

与7月份公布的包括现金、美国国债、扬基存款证、商业票据和债券在内的储备组合相比，circle计划改善usdc储备的流动性和稳定性。相比之下，尽管稳定币市场的***USDT提高了准备金的透明度，但根据其发行人tETHer在5月份发布的准备金组合，其中只有3.87%有现金存款，总体资本准备金略低于usdc。

在过去几年中，USDT的市场垄断地位已被后来者侵蚀。根据8月25日非喇叭的数据，当前美元T的发行量为657.93亿美元，占市场份额的57.83%；美元C的发行量为269.87亿美元，占市场份额的23.72%。币安发行的合规稳定币busd也占据了10.7%的市场份额，发行量为121.73亿。去年5月，USDT的市场份额超过80%。

Usdc定期发布审计报告，强调公开透明，抓住了USDT长期储备不透明的痛点，逐步扩大了市场规模，获得了越来越多用户和平台的支持。稳定币监管时代到来后，稳定币市场的变化也可能加剧。在仓位变化的情况下，预计该市场将从无序变为有序。

美国发布了稳定币的监管信号，USDC重组储备金

随着加密资产市场的发展，稳定币的发行规模越来越大。根据8月25日的非喇叭数据，所有稳定币的当前市值超过1100亿美元，前两名USDT和usdc在加密资产市值列表中排名前十。

这个1000多亿美元的市场吸引了各国监管机构的注意。特别是，美国监管当局多次讨论并提出了稳定币的监管计划。

大约一周前，美联储公布了7月份的会议记录。官员们关注稳定币可能对金融稳定构成的潜在威胁。与会者表示，稳定币似乎与主要货币基金具有同样的脆弱性，总体上缺乏透明度。密切监测这些产品尤其重要，需要一个适当的监管框架来应对与这些产品相关的任何金融稳定风险。

早些时候，美联储主席鲍威尔也公开表示了监控稳定币的紧迫性。”目前，对银行存款和货币市场基金有非常强有力的监管框架，但稳定币却没有。”

美联储发布的监管信号引起了稳定币发行国的警惕。8月22日，USDC发行人circle宣布将所有USDC储备转换为现金和短期美国国债。这显然是为了向外界传达，USDC背后的储备具有足够的稳定性和流动性，以确保随时向市场套现。

相比之下，USDC以前的储备组合要复杂得多，也不太稳定。circle在7月份披露的USDC储备报告中，除了现金和美国国债外，还有扬基存款证（13%）、商业票据（9%）、公司债券（5%）、市政债券和美国机构债券（0.2%）。

当时的储备报告披露后，引发了外界的一些担忧。有人认为，商业票据、债券等储备资产波动性强，流动性不足，难以进行大规模套现。

如今，USDC外汇储备形式的变化表明了circle在监管收紧的背景下的谨慎。作为稳定币市场的*****，USDC今年还打算提高外汇储备的透明度，以消除市场长期存在的疑虑。

今年第一季度，USDT的发行人tETHer与Moore Cayman会计师事务所合作，发布了第三方会计验证报告。报告显示，截至2021年3月31日，USDT储备的合并总资产至少为410.17亿美元，而其合并总负债（已发行USDT的市值）当时为408.68亿美元。报告证明USDT背后有足够的储备。

比特币 Moore Cayman发布的USDT储备审计报告

5月，tETHer还披露了储备资产的分布情况。本公司持有的资产中，现金及现金等价物占76%，其中大宗商业票据占65.39%，信托存款占24.2%。外界最关注的现金存款仅占3.87%；剩下的24%由信用贷款、债券和包括加密货币在内的其他投资目标组成。

与USDC将储备转换为现金和美国国债相比，USDC的储备投资组合更为复杂，波动性更大，流动性更低。在透明度和储备形式之间的竞争中，USDC占了上风。

稳定币市场份额再变，USDT渐失垄断地位

监管机构围绕稳定币制定监管框架，这是对市场投资者的一种保护。对于稳定币发行人来说，监管的介入将提出更高的合规要求，这很可能成为加剧稳定币市场变化的重要因素。

在过去几年中，在稳定币市场增长过程中，市场份额也在悄然变化。2018年之前，稳定币市场几乎由USDT主导，占市场份额的90%以上。然而，由于外汇储备缺乏透明度，对USDT的怀疑并未停止。随后，帕克斯、塔斯德、usdc和其他更透明的合规稳定币发行，稳定币市场开始发生变化。

2018年10月，circle和coinbase宣布成立中心联盟，启动usdc，会计师事务所Grant Thornton LLP每月发布储备报告。凭借透明度优势以及coinbase的采用和认可，usdc开始了追赶之路。

在一个领域挑战国王无疑是困难的，但usdc**的优势一直是审计和更高的透明度。2019年，USDT因非法挪用8.5亿美元储备贷款给其姊妹公司bitfinex而陷入诉讼，导致其信誉持续下降。Usdc抓住了这个机会，开始通过多项DeFi贷款协议被列为抵押资产。同时，它被FTX、binance等交易所上架，市场需求持续增加。

尽管USDT仍然是当前市场上流通量**的稳定币，但其市场份额在过去几年中逐渐下降。

根据8月25日非喇叭的数据，当前美元T的发行量为657.93亿美元，占市场份额的57.83%；美元C的发行量为269.87亿美元，占市场份额的23.72%。币安发行的合规稳定币busd也占据了10.7%的市场份额，发行量为121.73亿。

你知道，去年5月，USDT的市场份额超过了80%。当时，USDC的市场份额仅为7.5%左右。此时，USDT的“一个主导”地位不再得到保证，usdc的快速增长正威胁着它。

一直以来，USDC一直在宣传其透明度和合规性等优势。它已经被越来越多的加密资产和区块链应用平台采用。去中心化式衍生品交易所dydx的永续合约以usdc而非USDT计价。今年5月，当中国监管机构开始打击比特币交易和挖矿时，USDT的场外交易价格也一度下跌。当时，有人提议用usdc代替USDT以规避风险。

现在，美国监管当局已经明确表示，他们将加强对稳定币的监管，这当然对遵循合规路线的USDC更加有利。作为这个市场的后来者，USDC显然从USDC学到了很多教训。它总是把公开和透明作为**，继续从USDT手中抢夺市场份额。

从投资者的角度来看，无论是稳定币监管框架的建立，还是稳定币之间日益激烈的竞争，最终都将有助于市场从无序走向有序，从而保护投资者的利益。