美国热门券商Robinhood IPO估值仅为320亿美元

美国散户最喜欢的股票交易平台Robinhood的IPO“冷淡”，发行价格设定在指导区间的低端。

据彭博社报道，美国在线免费零售券商（Robinhood）将其IPO股票发行价格定为每股38美元，处于38至42美元指导区间的底部，并计划筹集20亿美元。

这一定价将使Robinhood的市值达到320亿美元，而去年9月一级市场的市值为117亿美元。

Robinhood定于周四在纳斯达克上市，这是今年美国股市最受关注的IPO之一。

早些时候，在7月1日，Robinhood宣布了其美国IPO招股说明书，寻求以交易代码“Hood”在纳斯达克上市，由高盛（Goldman Sachs）和摩根大通证券（JPMorgan securities）作为承销商。

根据招股说明书，Robinhood markets将发行5240万股a类普通股，公司创始人和首席财务官将在**公开发行中额外出售263万股a类普通股。该融资的收益将用于偿还贷款、营运资本、资本支出和一般公司用途。

一次不同寻常的IPO

Robinhood表示，他的长期使命是降低进入金融界的门槛，此次IPO也在实践这一理念。

Robinhood计划将IPO中不超过35%的股份留给自己的用户，总计不超过1830万股。该公司首席执行官弗拉德·特内夫（Vlad tenev）表示，他预计该公司将成为历史上**的零售配售股票之一。

一般来说，大多数IPO新股将被交给机构投资者或高净值个人。散户投资者通常无法在新上市公司在交易所开始交易之前购买这些股票，因此他们错过了第一波股价上涨的机会。

然而，一些分析师表示，过多的零售配售可能会导致Robinhood股价的意外波动。

Rainmaker Securities董事总经理兼合伙人格雷格·马丁（Greg Martin）在接受CNBC采访时表示，散户投资者是多变的。Robinhood卖的越多，它就越容易受到reddit论坛上超级跑步的攻击。

Robinhood的禁闭期也是非传统的。公司上市后，员工可以立即出售15%的股份，而传统的锁定期为6个月。三个月后，投资者可以再卖出15%。

也许这些不寻常的操作让一些机构投资者远离Robinhood的IPO。

宾夕法尼亚大学沃顿商学院金融学教授David Erickson说，投资银行通常不喜欢IPO过程中的新鲜感。我敢打赌，一些机构投资者将放弃投资，尤其是当估值与几个月前相比大幅上升时。”

散户**

作为美国零佣金交易的先驱，总部位于加利福尼亚州的Robinhood开创了股票自由交易的先河，迫使零售经纪行业在2019年集体取消佣金。D1 partners、红杉资本、Kleiner Perkins和谷歌风险投资GV都是股东。Robinhood提供股票、加密货币和期权交易以及现金管理账户。大多数用户事务都是免费的。

自疫情爆发以来，美国的零售交易一直很活跃，Robinhood以惊人的速度增加了用户，远远超过了同行业的竞争对手。根据更新后的招股说明书，Robinhood估计，截至第二季度，公司拥有2250万个资本账户（即与银行账户和付款相关的账户），高于2021年第一季度的1800万个，比上年同期增长151%。

Robinhood说，大约一半的用户是**投资者，年龄中位数为31岁，账户规模中位数仅为240美元。2月份的平均账户规模为5000美元。截至今年3月底，该公司拥有120亿美元的加密货币资产。

就资本账户数量而言，Robinhood是世界第三大券商，仅次于富达（fidelity）和查尔斯·施瓦布（Charles Schwab）。

Robinhood的IPO定价意味着每个资本账户的估值约为1350美元，远低于同行。MKM partners的分析表明，电子贸易的每个账户价值2500美元，TD Ameritrade的每个账户价值2200美元。

财务数据：营收快速增长，一季度亏损14亿美元

金融数据显示，由于疫情期间散户投资者炒作股票的热潮，Robinhood的收入正在快速增长。2020年的总收入为9.59亿美元，是2019年总收入2.78亿美元的三倍多。2021年第一季度，收入为5.22亿美元，是去年同期1.28亿美元的四倍多，这也使得公司今年的收入理论上预计将超过20亿美元。在更新后的招股说明书中，Robinhood预计第二季度收入为5.46亿美元至5.74亿美元，高于2020年第二季度的2.44亿美元。

期权交易约占Robinhood收入的38%，股票和加密货币分别占Robinhood收入的25%和17%。然而，Robinhood警告说，随着零售交易繁荣的降温，经纪公司的交易收入和账户增长可能会放缓。

就盈利能力而言，Robinhood预计第二季度净亏损为4.87亿至5.37亿美元，而去年同期为盈利。该公司今年第一季度亏损14亿美元，远远超过去年同期的5300万美元。这主要是由于1月份散户投资者和机构之间的卖空战导致Robinhood的财务紧张。清算所提高了资本金要求，迫使其暂停一些热门股票的交易。2月份，它紧急筹集了35亿美元的债务融资，导致季度亏损。2020年的年净收入为700万美元。