这是一个序列化目录

红色为大胆内容

第一章，稳定币承认祖先的回报

第二章：USDT的主要事件

第三章，USDT的动机

第四章，USDT的意外崛起

第5章：竞争中失去的去中心化稳定币

第六章：稳定币价格的决定因素

第七章，USDT发行和赚钱逻辑

第八章，历史上最完整的稳定币分类

第9章：分析各种稳定币使用场景

第10章，稳定币的安全性分析

第5章：竞争中失去的去中心化稳定币

我们知道，基于BTS系统开发的BITCNY和BITUSD已经发展了一段时间，市场价值达到了数千万美元，但同时规模从未超过USDT。为什么？因为中心化式系统的发行效率比去中心化系统的发行效率高得多，并且中心化式稳定币系统的发行没有上限，所以发行效率的问题有点像社会与资本之间的关系。许多事实是相同的，问题的发行上限将在下面单独讨论。

USDT的额外发行非常简单。只要有人购买，如果您想增加它，系统中的更改数量就可以了。效率极高，您可以在数分钟内完成工作。对于去中心化稳定币，必须有人愿意抵押。在此系统中，如果没有太大的兴趣要驱动，实际上很少有人愿意抵押基础货币，更不用说一堆人抵押货币同时生成稳定币了。

每个人都考虑过312之后的额外发行狂潮，并且知道N每天可以发行不止一次，每次可以低至几千万把刀和超过1.2E，但是DAI / BITUSD这样稳定币是不可能做。在哪里可以找到这么多持有ETH / BTS抵押贷款的人？为什么这次有ETH / BTS的人想抵押？因此，这种去中心化的效率与USDT不可比拟，差距是指数级的。

此外，由于中央方言稳定币和去中心化稳定币的发行机制不同，中心化稳定币不会与底层公链代币的数量挂钩，因此**数量没有上限。是;去中心化的稳定代币是通过抵押品生成的，因此生成的稳定代币的数量与当前市场上基础公链代币的数量有关，而更直接的是基础公链代币的当前市场价值。关系。

我给你个栗子根据我们先前抵押的价值3美元的BTS抵押，产生1美元的BITUSD。众所周知，目前BTS代币的总市值为0.6E美元。因此，根据当前的市场价值，最多可以发行BTS系统。美元数量为0.2E美元；同样，如果DAI还根据价值3美元的ETH的按揭产生1美元的DAI，则ETH的当前市值为270E美元，并且可以产生90E的DAI。 （市场价值一直在变化，这里提到的栗子是为了在市场价值保持不变的前提下更好地理解）

这里应该注意的是，上述BITUSD和DAI的例子是理论上的上限，可以通过将市场上所有的BTS和ETH抵押产生，并且根本不可能发生该上限。

相比之下，USDT的稳定币，我们比较以下当前USDT发行的95E美元，然后还有其他基于ETH公链发行的中心化稳定币，例如USDC，TUSD，AUSD，HUSD等。这些稳定币的总市值总计已超过100美元。假定USDT是在去中心化状态下发行的。当达到90E美元的理论价值时，目前无法发行。现实情况是，USDT是一种中心化的稳定币，即使在将来，其规模也一直稳定地没有上限。 1000E和10000E的规模与ETH公链代币本身的市场价值无关。

另外，币圈市场是一个间歇性的爆炸性市场。当市场到来时，它需要交易中间货币，而市场不会等待人们。这也导致当市场迫切需要稳定币时，可以在很短的时间内发行数亿美元的USDT。即使是数十亿美元，分权也根本无法完成。对于稳定币，如果您想成为交易中介，那么您将被市场淘汰。这是每个人当前看到的DAI的未来。很难以交易中介人为生，并且有必要采取DeFi途径来扩大交易量。

第六章：稳定币价格的决定因素

前一段时间，在312之后，我们发现USDT的短期溢价率甚至超过了10％，这意味着我们必须用8元人民币兑换1美元。尽管时间很短，但USDT的历史上溢价率并不高。当然，如果溢价率高，则溢价率将为负。在历史上，USDT也曾用1美元兑换6.8元人民币。

因此，当出现这种极端情况时，有人会问我微信上的情况是什么。每个人都试图用一个因素来判断USDT的溢价或负溢价问题。从近几年空城USDT的观察来看，以下六个因素决定了USDT的汇率，而不是一个因素。

决定稳定币价格的六个因素如下：

基石因素，这由政府决定

三个主要因素，取决于每个人在场内外的集体意愿

由开发区确定的两个次要因素

在这里，我们将进行一点控制，直到每个人都理解为止：

1.美元兑人民币汇率

这个因素是基石因素。百度可以直接查询当前美元/人民币汇率。所有价格变化都将围绕此值波动。例如，当前情况如下：

2.不稳定硬币的正负保费

这是第一个主要因素。我们必须知道，USDT和其他稳定币的存在实际上是价值转移的中介，价值转移由两部分组成，第一部分是从货币转移的价值，第二部分是从法定货币转移的价值。

货币转移的价值是我卖出了BTC（本节中的BTC代表所有非稳定币），然后将其交换为USDT（本节中的USDT代表所有稳定币），然后BTC的价值转移到了USDT。将有两种情况：

A.如果同时有太多人不想持有BTC并想将价值转移给USDT，那么将有正溢价。典的情况是BTC暴跌。每个人都认为BTC还会在以后下跌，所以我宁愿1如果BTC的兑换少一些，USDT不愿接受BTC的下跌。 USDT自然会上涨，只有这一因素影响时，才会出现正溢价；

B.如果太多人想同时将USDT的价值转移给BTC，则会有相对负的溢价。 BTC飞速发展时就是这种典情况。大家都认为BTC在以后会继续上涨，那我宁愿用More USDT进行兑换BTC不愿意承担踩踏风险，那么USDT被大家同时抛弃自然是相对的一文不值，对。仅当此因素影响情况时，才会出现负溢价。

3.法定货币充值/提现带来的正负保费

这是第二个主要因素。从法定货币转移的价值，即由交易所法定货币的充值/提取引起的溢价，将价值从法定货币转移到USDT或从USDT转移到法定货币。也有两种情况。发生：

答：如果同时持有USDT的人太多，我们将其称为定金。典的情况是BTC暴涨。这时，想要持有USDT的人宁愿拥有相同的法定货币，因为法定货币会少赚一些USDT。无法直接在地板上购买BTC，此时USDT会变得紧张。当仅此因素影响价格时，价格会很高并且会有正溢价。

B.如果同时有太多人要扔掉USDT，我们称之为取钱。典的情况是由于各种家庭问题，没有钱只能靠钱生活；或上周无法营业以取回法定货币营业额；或BTC暴跌，并认为币圈没有前途；还可以说，如果不取出雷声，将来USDT将不会兑换成法定货币，依此类推。这时，黄金编写者宁愿花费更多的USDT来兑换法定货币，而仅当这个因素影响它时，这种情况自然就会产生负溢价。

基于第2节和第3节中的两个因素，我们可以列出以下表格：

STARKING了两个因素的四个案例，有四个可能的重叠案例：

答：在第一种情况下，当BTC被出售并且法定货币向USDT充值时，会存入大量资金。两种行为都是正溢价，因此USDT将飙升。这是众所周知的。当BTC暴跌时，场外认为有必要讨价还价。市场上的USDT没有撤出黄金的计划。此时，USDT将会飙升。让我们考虑一下312是否是这种情况。

B.在第二种情况下，一些市场人由于BTC飙升而购买BTC，而另一部分人则疯狂地提取黄金，这两种行为都会导致USDT出现负溢价，USDT则暴跌。这就是去年发生的事情。从1月初到2月中旬，每个人都记得当BTC飙升时，USDT暴跌了，因为农历新年的传统是在新年里存钱，所以会场上存在严重差异，这会引起一些人追赶一些想取钱的人想取现金。简而言之，每个人都不想持有USDT，因此USDT一文不值，自然会有负溢价。

C.在第三种情况下，当出售BTC时，将同时提取货币。这种情况的发生将导致USDT的正负溢价被套期保值，因此这取决于哪种能力更强。如果卖出BTC如果兑换的USDT的金额大于USDT取款的金额，那么它仍然是正溢价；如果将USDT兑换为已售出的BTC的金额少于USDT取款的金额，则显然是负溢价。

D.第四种情况，当法定货币同时疯狂投资时，大量的USDT在现场购买了BTC。这种情况还将导致USDT的保费套期保值正负。这也取决于哪一方更强。如果法定货币已存入如果USDT的金额大于用于购买BTC的USDT的金额，则USDT将为正溢价；如果法定存入的USDT量小于用于购买BTC的USDT量，则USDT将为负溢价。

4.合约市场的影响

这是第三个主要因素，但实际上该因素与第二个和第三个因素相关。由于合约市场的爆炸式增长将导致持仓者增加保证金，因此有两种情况。这里是整体合同市场的整体情况不是独立个人的情况：

A.如果有一个强制的市场，例如5月1日之前的这段时间，即大量的空头头寸，它将导致大量持有空头头寸的人增加保证金，例如增加BTC，这等效用USDT购买USDT（不考虑法定货币充值情况），显然会导致负溢价

B.如果有多个市场，例如312，即大量的军事职位，它将导致大量的长仓交易者增加保证金，而保证金基本上是USDT，其中大部分将从法定货币转换为USDT。显然，这将导致正溢价

5.市场上可流通的稳定代币数量

这是第一要因。当大量货币人士开始当场ho积USDT时，将可以用作中介的USDT减少。如果USDT变小，则价格将添加到主价格中。在这些因素中，它反映为正溢价；当USDT未被当场ho积时，也会导致USDT过多，可以用作中介。

如您所见，上述基础因素和主要因素不受TEDA的控制，但这种稳定币的营业额确实受发行和销毁的控制，发行和销毁对他们来说是一个变化。正如我之前所说，数量，分钟是去中心化稳定币无法匹敌的。

6.发行人的铸币税

这是第二个次要因素。您应该知道，空城的造币税不属于政府，而是发行人。我所说的造币税是指广义造币税，这意味着发行人只需要发行某种货币即可。即使您获得一定的收入，这也是一笔薄荷糖。在本部分中，您只需要知道TEDA可以通过薄荷税获得利润。同时，合理的铸币税可以抵消USDT在当前市场中的正负溢价。

这种薄荷税实际上是在与当前市场溢价相反的方向上赚钱，因此，薄荷税将为市场带来反向动力。也就是说，如果市场上除薄荷税以外的其他因素都是正溢价效应，那么薄荷税将带来负溢价。如果市场薄荷税以外的其他因素是负溢价，那么薄荷税将带来正溢价。

但是，无论铸币税带来的是正溢价还是负溢价，这种影响并不是瞬间产生的，而是渐进的，因为额外的发行和销毁是分层的，只有这样才能通过控制溢价来赚取利润。应该赚。

上述详细分析特别适用于特殊情况的解释。**，有一条适用于大多数时间的通用规则。当BTC价格上涨时，USDT的负溢价；当BTC价格下跌时，USDT的正溢价。

待续〜