深度|关于区块链治理规则、投票权价值和代币权利的思考

Tradecraft Capital的首席投资官，《自治时代的加密资产投资》一书的作者Jack Ryan。

本文的重点是：

随着加密货币价格的高度关注，区块链的决策权将留给没有中央管理机构的用户。治理代币作为一种加密资产，不仅为投资者提供了加密货币回报的可能性，还允许人们为特定区块链编写规则。

使用新Defi服务的早期用户可以购买（或赚取）治理代币，这些代币为持有人提供如何维护、升级和管理区块链的投票权。一个Token，一次投票权。

随着这些系统日益融入日常业务，这些具有货币价值的代币也有能力塑造区块链的未来。

比特币可以说把区块链技术放到了普通大众的地图上。当然，没有区块链技术，比特币就不可能存在。

除此之外，前有一夜之间造就百万富翁的Meme（Memes）狗狗币（Dogecoin），后有售价超过10万美元数字交易卡加密猫（CryptoKitties）作为NFT存在喧嚣于市场。

表面上看，这些基于区块链的项目听起来很可笑。他们甚至把很多老百姓搞糊涂了，让金融机构嘲笑他们是通过投机赚钱的恶作剧。

然而，如果你能开一个肤浅的玩笑，专注于重要加密货币的开发，一切就不是那么简单和神奇了。

区块链的世界是一个由开发者和投资者组成的社区。一个坚实和可持续的基础设施正在建设，这将支持一个新的经济：去中心化经济。而去中心化经济的一部分是建立一个开放的、去中心化的金融体系（DeFi）。

Defi还很年轻，正在以一种富有成效的方式进化（当然，它仍然是困扰许多人的一个领域）。有太多的实地实验正在进行，无法可靠地预测下一步会发生什么。然而，日益增长的市场确定性表明，区块链的根本性创新以及未来可能出现的新加密技术和软件创新将不可避免地继续存在。

尽管人们对加密货币的关注主要中心化在其巨大的价格波动和投机上，但一场更大的博弈仍在展开。加密货币允许的去中心化和自动化是一个变化，因为它们允许以新的方式创造和转移价值。当人工智能、物联网、机器人技术和加密货币技术融合在一起时，创新集群为一些新事物创造了可能，比如自主操作或运行自己的业务流程。

挑战传统新系统的规则现在正在编写中，通常是由持有“治理代币”的用户编写的，这使他们能够对这些系统的发展方向有发言权。对于那些从事加密的有远见的公司和个人来说，这些经常被忽视的代币有着特殊的价值——它们在下一步的发展中有发言权。

关于投票权的价值

加密生态系统架构有两个重要的概念：去中心化和链上治理。

让我们从去中心化开始。区块链是一种自主的点对点账本技术，用于管理和记录交易。区块链是为精确、透明和自治而构建的。它消除了对第三方或收费中介机构的需求。身份验证内置于软件中，用户不需要与**管理员打交道或支付费用，也不需要请求使用此公共基础设施的权限。对公共区块链的未授权访问从根本上改变了我们设计的金融交易和金融系统基础设施的架构。因为区块链是不可变的，也就是说，你不能编辑或更改记录，这意味着你不再需要第三方的信任。这种创新本身就减少了成本和摩擦。

然后是链上治理，它协调如何设置和修改管理特定区块链上活动的规则。这可以用来建立去中心化的自治组织（DAO）或Defi系统。我们目前的金融体系依赖于可信赖的中介机构，如银行，它们制定协议和规则来保护机构本身和消费者。在一个去中心化和基于区块链的金融系统中，规则的编写过程通常是通过使用链上治理来完成的。使用新Defi服务的早期用户可以购买（或赚取）治理代币，这些代币为持有人提供如何维护、升级和管理区块链的投票权。一个Token，一次投票权。

这些代币通常在加密网络建立后发挥作用。大多数区块链项目都是从所谓的“链外治理”开始的，也就是说，从开发者如何修改代码的电子邮件交流，到开源软件项目的主要软件源代码库GitHub中创始人传递的评论。加密货币的Maker将制定一套规则。设置之后，许多人继续建立链上治理并使用治理代币。

一旦加密块技术成为主流，治理代币将变得非常有价值。复合金融就是这样一个例子。这是早期**的DeFi项目。在这个项目中，用户获得一个治理代币。当系统在其主网络上运行时，代币的价值急剧上升。链上治理比链下治理更加正式和民主。它允许每个治理代币持有者对指导特定区块链生态系统的决策和选择进行投票。一些生态系统可能会投票决定要发布的功能。可以是货币政策的制定，也可以是贷款抵押物的存款准备金率。或者，它可能是区块链使用的共识机制类，影响区块链的性能、资源使用和安全。链上的治理结构是为了保持透明度而设计的，因为每个人都可以看到提案的计算和投票结果，并避免人为引导的幕后交易。

尽管迄今为止加密投资者主要关注的是加密价值的增值，但随着加密投资的成熟，代币的治理可能会变得更加重要和有价值。

原因很简单：随着加密网络的价值增加，管理权的价值也随之增加。由于代币持有人必须持有加密资产才能继续为特定生态系统的利益投票，投资者将希望获得并持有更多的代币，以便他们能够继续参与治理。只要生态系统做出正确的决定，并提供一个良好的和有竞争力的服务，代币可以积累更多的价值随着时间的推移。

我们在传统的金融体系中也有类似的东西。如果说传统的股权提供了支付所有业务费用后的现金流权利或索取权，那么治理代币在某种程度上与股权类似，因为它赋予了加密网络及其财务方向的控制权。

代币的权利

只要你有一部手机，你就可以成为潜在的加密货币投资者或用户。但这并不像开一个CoinBase账户那么简单。聪明的投资者会花时间去理解加密货币的基本原理。因为他们有权帮助塑造加密货币的未来，随着加密投资变得越来越复杂，治理代币可能会变得越来越重要。

我们正在进入一个新的世界，越来越多的人用越来越少的钱做越来越多的事情。部分原因可能是技术，因为创新是经济的核心。世界正变得越来越自动化。随着这一趋势的继续，我们将需要机制来管理人与机器之间的边界。在DeFi中，链上治理系统和治理代币的使用似乎非常有前景。

目前，加密技术还处于青春期。虽然Meme可能被视为一个“笑话”？但我们不应把胡说八道与真正的创新混为一谈。我想告诉读者的是，赋予持有者明确权利的唯一加密资产是治理代币。

当然，治理代币也被指出有一些风险，比如太多的建议、太多的技术建议，或者与普通用户无关。人们通过模仿那些“杰出人物”来投票。至少，在未来的发展中，治理代币不应该附加任何金钱利益或激励。

所以我邀请公众参与和见证，而不仅仅是猜测。治理代币给投资者的不仅是股票，还有话语权。正如我们在历史上所看到的，选举权和选举权是一个强大的东西。