当前加密市场结构分析：为什么会导致整个市场周期的极端波动

7月19日，DeFi投资者、DeFiance Capital 的Arthur_0x在推特上发布了一系列分享。他认为在这个周期中，机构投资者终于来了，但是他们对加密的投资仅局限于比特币。

关于当前加密货币市场结构及其导致整个市场周期剧烈波动的原因的论文

1/目前加密市场参与者有四种类：散户、加密对冲基金、加密风险投资、机构（如微策略等）。

但这也意味着加密在市场发展方面走在了自己的前面。但缺乏关键的市场参与者。

2/大多数散户投资者在加密投资方面没有做太多尽职调查。一次又一次地表明，人们很容易被诱惑购买小单位偏好的Meme。

这就是为什么我们看到，一些未交付的项目仍然可以进入前10名的市场价值（ADA，XRP等）。

3/一般来说，加密对冲基金的交易符合市场趋势，并倾向于增加这种势头。由于其流动性性质（LP赎回），它们往往不会进入难以摆脱的头寸。因此，他们的仓位大多是短期性质的。

4/加密VC处于极端状态。大多数人都在追求100倍的回报率，通常把重点放在他们有较强感知优势的私人市场上。在公开市场买入，收取2/20的费用也是合理的。因此，总是有一种激励来资助“XXX”杀手级应用程序。

5/交易通常不是他们的优势，因此从公开市场买入也使他们容易受到市场波动的影响，这对大多数风投来说是不舒服的。

即使在成长阶段，从协议财政部以折扣价购买具有锁定期的代币仍然比从市场上购买代币更受欢迎。

6/在这个周期中，我们有了新的进入者，传奇机构终于到来了。然而，他们的投资并没有超过BTC。即使对BTC来说，他们的参与也是零星的，通常会成为事件驱动交易的催化剂。

7/在传统市场上，散户投资者起步，逐渐以共同基金和被动指数基金为主。对冲基金和风险投资是一个新生事物。自2000年代以来，它们才拥有强大的市场力量。80后和90后投资者都是选股者。

8/共同/被动指数基金和风险投资的主要区别在于，它们被授权成为公开市场的主要参与者，不同于对冲基金，它们不会为了摆脱市场压力而出售一切。与散户相比，他们的投资流程也更加严格。

这导致了更有效的资本配置，这意味着对良好基础资产的需求增加，而对蒸汽的需求减少，这通常利用了散户投资者的无知。

这也有助于平稳波动。

然而，目前这种市场参与者很少。我们可以找到的一个方法是@bitwiseinvest，但它们仍处于早期阶段。

加密市场的发展跳过了公开市场形成的关键一步。

10/在公开市场没有共同/被动基金的情况下，几乎*的VC解锁套餐购买压力都流向了零售，有时是加密对冲基金和自营交易公司。

然而，正如我们所看到的，零售业随着市场环境的变化而变化。

11/因此，几乎不可避免的是，在我们拥有一批活跃于加密公开市场的新机构市场参与者之前，所有风险投资退出都将允许散户投资者接手。

12/在迪法恩斯，在公开市场上，我们总是更多地实行选股心态，通常注重把资金分配到我们认为应该得到的基本面良好的项目/协议上，以提高市场效率。

13/我们知道，目前在加密公开市场上，很少有大投资者使用这种方法。

如果没有更多这样的参与者，加密货币市场的疯狂波动将持续下去，直到这种情况发生变化。