CFTC 持仓报告：尽管市场行情处于弱势，但投资者的乐观气氛已经逆势形成

CME 比特币期货

7月10日，CFTC发布了CME比特币期货**周报（6月30日-7月6日）。比特币在统计周期内仍处于窄幅水平震荡。不过，根据统计周期开始和结束时的价格差距，比特币价格在一周内再次回落近2000美元。市场已经逐渐形成的空头情绪再次被“添柴加火”，大跌后缺乏强劲反弹正挑战多头的坚定性。这一问题的关键在于，这两类大机构在上一次的周报中是否表现出较为积极的态度。

**数据显示，总持仓量（未平仓总持仓量）从6788点小幅反弹至6889点，并从近62周的低点反弹。但仍未能收复7000点整数关口，近期市场冷清局面持续维持，市场表现疲弱明显未能在短期内大幅提振市场情绪。

分项数据方面，**交易商多头仓位从248个反弹至280个，空头仓位从120个进一步减少至117个，多空双向（对冲）仓位从49个增加至82个，在最近一个统计周期内，大机构再次净多仓调整，令人惊讶的是，在这样的市场环境下，这样的账户还能做出如此明确的净多头选择。大机构几乎“无视”市场风险，决心增加多头头寸。对于这类长期相对保守的账户来说，这种坚定看涨的逆市态度实属罕见，应该引起重视。

资产管理机构多头持仓由542只减少至504只，空头持仓由613只减少至497只，创近12周新低，双向持仓持平。在最近一个统计周期内，资产管理机构对多头和空头头寸进行了同步减持。不过，需要注意的是，空头头寸的减少幅度明显较大。而且，在最近一个统计周期的头寸调整结束后，这类账户的净头寸已经由净变为净，这也相当清楚地表明了做多的态度。

总之，这两类大机构在最近两个统计周期内，都明确提出了在市场表现不佳的情况下进行局部多部位调整。机构投资者并没有过度解读市场的悲观情绪。目前，他们对未来走势持乐观态度，至少对短期反弹持高度乐观态度。

在最近一个统计周期内，杠杆基金账户的多头仓位由2291个增加到2412个，空头仓位由4357个增加到4603个，双向仓位由416个减少到403个，杠杆基金在最近一个统计周期内长期没有多头空头双向同步增加，虽然多空仓位比数据并未出现明显变化，但这种对市场参与热情反弹的解释也可以理解为一种相对乐观的态度。与上述两类大机构相比，这类规模稍小的机构并不因市场波动性较弱而过于悲观。

大仓位方面，多头仓位从1389点小幅减少至1384点，创近61周新低。空头仓位由180点小幅增加至184点，双向仓位由238点减少至221点，最近一个统计周期的大账户调整幅度非常有限。因此，虽然这类账户在最近一个统计周期内进行了**调整，但这种做空态度并不强烈，不建议过度解读。

散户持仓方面，多头持仓由1615只减少至1603只，创近66周新低；空头持仓由815只同时减少至782只。在**的统计周期中，散户再次双向同时减持。从近几周仓位调整的惯性来看，散户最直接受到市场表现相对疲软的影响。作为长期以来最“情绪化”的账户类，这种空头陈述也就不足为奇了，目前，散户已成为短期态度最为明确的几类投资者。

CME 微比特币期货

**数据显示，总仓位（未平仓总仓位）从15481个反弹至16228个，从近一个月的低点反弹。与以往统计期间相比，本期价值变动幅度明显下降，但目前尚不能断定价值趋于稳定。

分项数据方面，**交易商多头持仓从0增加到130，空头持仓从124增加到543，多空双向（对冲）持仓保持不变。在结算了上一个统计周期几乎所有的头寸后，交易商账户在最近一个统计周期又补了一些头寸。一般来说，微比特币合约对于交易商账户的主要价值体现在风险对冲上。

资产管理机构持仓由零降至零，空头持仓不变，双向持仓不变。资产管理机构的头寸仍为零值，没有可解释的内容。

在最近一个统计周期，杠杆基金账户多头仓位从8095只增加到8448只，空头仓位从12974只增加到13747只，双向仓位从677只进一步减少到491只，在最近一个统计周期，杠杆基金进行了一定范围的多空双向同步持有。此类账户的多空仓位比率保持稳定，因此不存在过度的多空偏好。这种账户在标准合同上的净头寸变动仍然是一种较为明确的态度表述。

大仓位方面，多头仓位由2128个增加到2483个，空头仓位由652个进一步减少到380个，双向仓位由135个增加到155个，在最近一个统计周期内，大账户多仓净调整明显，而这类账户的标准合约中没有表达的多空偏好，在微比特币合约中得到了“补充”。这也是此类账户连续第二个统计周期，显示出对该合约更明显的多空偏好。对于未来的大仓位，或许微比特币合约的调整是一个更好的观察媒介。目前，大投资者对短线市场的乐观态度较为明显。

散户持仓方面，多头持仓由4446头增加至4521头，空头持仓则由919头小幅减少至912头，在**统计周期内，散户净多仓调整幅度有限。但由于多头仓位涨幅有限，无法“抵消”标准合约中表达的悲观态度。因此，散户仍是短期内最悲观的账户类。

CME 以太坊期货

在**的统计周期中，以太坊的市场表现与比特币基本持平。在统计周期内，以太坊基本保持“原地踏步”，价格没有明显波动。

**数据显示，总持仓量（未平仓总持仓量）从2733个反弹至3428个。这一数字连续三周下降的趋势已经结束。至少在短期内，市场对以太坊参与的热情已经显著提高。

分项数据方面，**交易商多头持仓从59只增加到70只，空头持仓从88只增加到130只，多空双向（对冲）持仓从43只减少到0只，交易商账户再次进行了多空双向同步增仓。然而，由于对冲头寸已经**，整体头寸没有太大变化，这种账户在以太坊没有表现出特别明显的单边趋势。

资产管理机构多头持仓不变，空头持仓由81只增至120只，双向持仓不变。在过去的几周里，这种账户只增加或减少了空头头寸。这种位置调整没有什么价值，不应该解释得太多。

在最近一个统计周期内，杠杆基金账户多头持仓量由1136只小幅增加至1142只，空头持仓量由2087只同步增加至2625只，双向持仓量由28只小幅增加至42只，其中空头仓位的增加幅度明显较大，因此这种对以太坊空头态度的解释更为明显。

从大仓位来看，多头仓位从333个上升到977个，创历史新高。空头仓位由62个上升至73个，双向仓位由27个上升至44个。在**的统计周期内，大账户同时增持多头和空头仓位。不过，与杠杆基金不同的是，这类账户以相当幅度的多个顺序增持。从仓位调整表现来看，他们看好以太坊未来市场。目前，大额账户与杠杆基金已形成明显的多空博弈态势。

散户持仓方面，多头持仓由1107头增至1153头，空头持仓则由317头同时增至394头。散户在**统计周期的仓位调整幅度仍然不大，但考虑到同步上升，可以认为散户对于以太坊的参与热度也明显上升，以太坊短期内比比特币略强的市场表现或吸引了更多市场参与者的关注。。