DEFI借贷市场的现状与趋势

DeFi借贷市场现状分析

2019年，synthetix在流动性挖矿方面进行了第一批DeFi实验，以刺激和引导SETH/ETH Uniswap池。这在2020年激发了一批收益率耕作项目，其中最引人注目的是在Compound Finance在其借贷市场中启用COMP代币的流动性挖矿。

对贷款方和借款方实行激励措施，以赚取补偿，这使该协议得到推广——协议总价值在一周内从1亿美元跃升至5亿美元。这里的关键创新其实是一种社会创新，即如果参与者提供流动性并使用协议，他们将获得协议治理代币的奖励，因此吸引用户和流动性就成了Defi协议的游戏名称。

DEFI贷款市场迎来爆发式增长

流动性挖矿促进了加密货币借贷市场的爆炸式增长。截至6月29日，AAVE V2、Compound和Maker的贷款规模分别达到55.70亿美元、53.95亿美元和47.52亿美元。今年上半年，五大贷款市场平均贷款规模（中位数）增长293.36%。其中，AAVE V2（以太坊）和Venus的贷款规模增长超过1000%，特别是AAVE V2（以太坊）的贷款规模增长了82倍。

在抵押品类方面，maker推出了**DeFi贷款市场，允许用户从ETH存款中生成Dai。随着时间的推移，抵押品的种类会越来越多。复Compound普及了更广泛的资产贷款，并提供了更多的代币贷款。当借出头寸时，贷款人会收到代表其存款的cTokens。这些CToken可以作为其他协议的基础。

就借款协议的类而言，几个月前，AAVE的存款总额超过了Compound，部分原因是其流动性挖矿激励机制以及额外抵押选择权、利率稳定和其他功能的增加。截至6月，AAVE借款总额也出现了逆转，现在在存款和未偿借款的主导地位。

利率

在每项协议中，都有一种单独的货币，利率和使用率各不相同，以复利和AAVE为例，利用率=1-（自由流动性/市场规模）。如果有10亿美元的存款和1亿美元的贷款，使用率将是10%。

在这些市场中，利率根据利用率曲线变化。随着整个市场利用率的提高，利率也随之提高，以鼓励更多的贷款人进入市场，借款人退出。相反，随着使用率的降低，利率也会降低，以鼓励更多的借款人进入。下面的图表中，我们可以看到利用率如何影响复合金融的Dai市场利率。

为了吸引更多的流动性，利用率较高的市场会以较高的收益回报贷款人。对借款人来说，这也变得更加昂贵。

自成立以来，这些市场一直在稳步增长，其中稳定币市场的活跃度和利用率**。从下图可以看出，稳定币在借贷方面取得了平衡，大多数情况下平均利用率都在75%以上。易变资产如ETH和wbtc通常有大量抵押品，但借款人很少。

套利者将把他们的储蓄和借贷资本转移到任何他们能找到更高利率/风险和回报的地方。参与低流动性市场存在风险溢价。利率趋于平稳和正常化，如美国联邦储备委员会（USDC）的复合利率和AAVE利率随时间变化所示。新的流动性挖矿计划等影响将带来新的利率波动。

流动性激励和被诱人的收益率吸引的借款人引导着流动性，借款人的采用也随之而来。这种持续的流动性和利用率导致了具有吸引力的利率，并继续被借款人和贷款人采用。

稳定币

由于稳定币为贷款市场提供了充足的流动性和强大的利用率，稳定币已成为大多数贷款市场的基础货币。目前，由中央政府发行、有储备金支持的Usdt和Usdc占据了市场份额的主导地位。即便如此，DAI作为一种稳定币的增长仍然令人印象深刻，自成立以来，其流通量和供应量已达36多亿美元。

代币是MAKER DAO的货币，由ETH和其他代币的抵押债务支撑。它通过市场套利与美元保持软联系，没有中央储备。MKR代币被用作在任何破产情况下偿还贷款人的**手段资产。为了激励MKR代币持有人，当债务持有人偿还稳定费时，MKR代币将被烧毁，类似于维持系统稳定的利率。

DAI在锚定美元的，一直相对稳定，虽然流通由makerdao管理，但交易员往往试图从套利机会中获利，做空Dai高于1美元，做多Dai低于1美元。这种交易可以额外存入ETH以铸造Dai，或者反过来偿还CDP以提取抵押品。

截至6月30日，DAI、USDC和USDT等稳定币是主要的贷款资产。DAI目前的未偿债务规模约为151.3亿美元，其他两种稳定币目前的未偿债务规模分别为39.8亿美元和12.4亿美元。其他资产的未偿债务均不超过4亿美元。

在一年内，DeFi已经从一个利基成为加密货币领域的***。但最令人兴奋的是，这只是金融业未来发展的开始。