通过数据理解摩根大通眼中的蓝海赛道—STARKING

细心的朋友会发现，最近，传统金融公司开始在加密领域推广权益证明（POS）资产和STARKING质押服务。

众所周知，华尔街/中央银行机构通常不喜欢能源密集的工作证明（POW）加密货币，尤其是比特币，就连像埃隆·马斯克这样的技术怪才也曾对比特币的能耗提出过批评。

那么Polkadot（Polkadot）、泰佐斯（tezos）、科斯莫斯（coos）和备受关注的以太坊2.0等更节能的权益证明（POS）资产呢？当谈到POS的子领域时，你会发现这些传统机构的态度是完全不同的。

最近，有两条新闻值得我们关注：

一是摩根大通发布的staking报告

二是一些银行已经开始提供STARKING服务。

据报道，摩根大通（JPMorgan）分析师kenworthingon和samanthatrent在一份冗长的介绍性报告中指出了加密领域**的增长机会

“随着 比特币 和 以太坊 的普及，Staking将成为机构投资者和散户投资者的收入来源，并将获得吸引力。”

今天，瑞士银行Sygnum宣布向客户提供以太坊2.0质押服务，成为世界上第一家这样做的银行机构。

据摩根大通（J.P.Morgan）估计，目前该领域的年收入约为90亿美元。一旦以太坊转向权益证明（POS）机制，这个收入机会将增长到200亿美元。到2025年，如果POS协议发展成为主导协议，该领域的年收入可能达到400亿美元。此外，摩根大通（J.P.Morgan）还估计，届时，Coinbase每年将有5亿美元的叠加收入。

（注：图片来自摩根大通报告）

什么是权益证明（POS）和STARKING？

给新读者一个简单的科普：目前，比特币和以太坊区块链使用一种称为工作证明（POW）的共识机制，以确保网络上的所有交易都是有效的，并且网络上分发的记录是准确的。正是这个工作证明（POW）过程导致了舆论对比特币和各种加密货币的攻击，因为它们需要低能效的“矿机”设备来维护系统，这导致了大量的能源消耗。

为了创建一个更具可扩展性和节能的系统，以太坊计划从工作证明（POW）转向权益证明（POS）。这一变化自然赢得了很多人的支持。此外，以太坊生态拥有多种Defi、NFT等玩法，这让以太坊的故事更富想象力。最近，高盛（Goldman Sachs）也在一份长篇报告中称以太坊为“信息亚马逊”，并称赞以太坊是加密领域的下一个巨人。

就目前而言，无论这些组织是否正确，我们都可以确认以太坊到POS的问题已经引起了全世界的关注。

如下图所示，目前加密资产市场仍以POW货币为主。从市场价值来看，POW货币约占整个市场的70%。这主要是由于两个**的加密资产，比特币和以太坊。不过，需要注意的是，以太坊将在未来几个月内转向POS协议（开发人员预计将在明年第一季度合并）。届时，POS的市场价值将大大提升。

（注：图片来自摩根大通报告）

目前，**的POS数字货币如下：

（注：图片来自摩根大通报告）

至于所谓的STARKING，我们可以简单地理解为，用户可以在相关合同中对原始资产进行质押并锁定一段时间，然后从原始资产中获得稳定的收益，这与用户的银行存款和利息非常相似。

根据Stacked提供的数据，目前ETH 2.0、Dot、Sol、Atom等POS资产的年STARKING质押收益率为7%-14%。

（数据来自https://staked.us/ ）

分析人士预测，对于Coinbase等加密货币中介机构来说，STARKING将成为一个不断增长的收入来源，特别是在以太坊2.0全面实施之后。摩根大通（JPMorgan）估计，STARKING将在2022年为Coinbase带来2亿美元的收入机会，比2020年的1040万美元高出近20倍。

需要提醒的是，STARKING过程中存在风险。通过抵押加密资产获得持续正回报的潜在能力取决于市场波动。当用户质押资产的价格下降时，实际的STARKING可能不会有正收益，这是大多数加密资产都会面临的问题。

蓝海的市场竞争：中心化与去中心化

显然，在各大机构眼中，叠加已成为蓝海行情。这个市场的竞争对手是什么？情况如何？

为了简单起见，这里我们以以太坊2.0的数据为代表来回答这个问题。

在分析之前，我们将staking服务分为三类：（1）中心化式staking服务，（2）半去中心化staking服务和（3）去中心化staking服务。

所谓中心化服务，是指用户将加密资产委托给第三方机构，由专业机构人员代为操作质押服务（一般收取部分服务费作为报酬）。例如，上面提到的CoinBase就是一个常见的例子。

在半去中心化staking服务中，加密资产的授权被赋予第三方节点，该节点代表第三方节点产生收入，然后将收入分配给链上的用户，而用户仍然拥有加密资产的所有权。

例如以下是Lido Staking协议‌各组成部分的大致说明：

1、Staking Pool：管理存款、staking奖励以及取款的协议；

a、节点运营商注册表

b、取款凭证

c、预言机

2、stETH：流动质押代币，它与用户质押的信标链ETH保持1比1的平衡；

3、DAO：控制协议参数的Aragon DAO；

这里的堆放池是整个Lido智能合约的核心。它负责五件事：（1）ETH的存取款，（2）铸造和焚烧sth代币，（3）将资金委托给节点运营商，（4）分配STARKING奖励（5）接受预言机数据更新。

用户将ETH发送到Lido叠加池，然后将stETH按1:1的比例进行浇铸，存储的ETH将在节点运营商之间进行分配，以保持均匀分布，并由其验证者进行验证。ETH取款凭证将设置为分布式托管的门限签名，防止单点邪恶的可能。

代表该项目的**一个去中心化STARKING服务是rocket pool。平台允许0.01以太坊以上的人参与STARKING质押，并为出质人提供1:1以太坊代币。与Lido不同，rocket pool的节点操作符是开放的（至少阈值很低），运行一个节点只需要16ETH。是的，与运行以太坊 2.0节点所需的32 ETH相比，rocket pool对小节点参与者非常友好。

如何选择这些服务？以下是DeFirate整理的一些数据：

市场现状如何？我们可以参考以下统计图表：

（注：数据来自ETHerscan）

如上图所示，在公布地址的以太坊2.0质押服务中，排名靠前的有Kraken exchange（774000 ETH，12.5%）、Lido（595600 ETH，9.59%）、币安（588600 ETH，9.48%）、whale（529900 ETH，8.54%）、stacked.us（229000 ETH，3.69%）、bitcoin Suisse（178800 ETH，2.88%）和火币（84800 ETH，3.69%），37%，其余45.9%（约276万ETH）来自未知实体。

总结

以上数据显示，中心化服务仍占据着STARKING市场的主导地位，但不容忽视的是，以LIDO为代表的半去中心化STARKING服务也十分抢眼。此外，由于后者提供灵活的流动性，预计未来将占据更大的市场份额。

遗憾的是，目前去中心化STARKING服务（如ROCKETPOOL）的性能还不能引起人们的重视，这类似于发展稳定的投币轨道。