当价格下跌、市场降温时，大型机构是否决心“逆市涨价”？

5月30日，美国商品期货交易委员会（CFTC）公布了**一期CME比特币期货周刊（5月20日-5月26日）。统计周期内，BTC继续下跌，周跌幅接近1000美元，此前的持续反弹暂停。

持仓总数（未平仓总数）从**一期的10878个降至8722个，连续8周上涨，并不断突破历史高点。市场自身涨跌停停，使得市场不断高涨的参与热情终于出现降温迹象。

从分项数据来看，大券商的多头仓位已从342个增加到363个，正迅速接近今年1月底数据创造的当前历史高位。空头头寸已从193个跌至93个。在连续两周短暂上涨之后，此类账户的空头头寸再次下降。在**的统计周期中，券商账户再次作出了非常明确的净多头头寸调整。经过近两周的短暂反复，本市**账户继续坚定地选择站在多方一边，特别是在价格回调阶段，继续进行明显的多头调整，显示出大机构对后市的乐观情绪。

在最近一个统计周期内，杠杆基金账户多头持仓数量从5458只锐减至3880只，几乎重新计算出前两周的总增仓量迅速脱离历史高位，同时多头持仓数量从6815只降至4783只。最近两周，**统计周期也出现180度逆转。在最近一个统计周期内，多空和双向头寸同步大幅削减。尽管目前多空持仓比例仍保持稳定，但此次大幅减持表明，此类账户在市场明显下跌的背景下迅速减持。虽然这类账户的净空间长期没有变化，但最近一个统计周期的大幅减仓表明，这类账户对未来走势还没有形成清晰的判断。

大盘持仓方面，多头持仓从1535点增加到1755点，空头持仓从2576点略微减少到2501点。在最近一个统计周期内，大账户的持仓调整逻辑与券商的持仓调整逻辑非常一致，在最近一个统计周期内都有明显的净多头持仓调整。不过，考虑到比特币价格同期大幅下跌，这种头寸调整实际上延续了此类账户“逆市操作”的一贯习惯。

零售持仓方面，多头持仓从2896点增加到2286点，空头持仓从346点增加到636点，创下近半年新高。与大账户持续保持“逆市”持仓调整一致的逻辑相似，散户在市场出现明显回调时，再次调整仓位，以适应市场变化。总之，近几个月来，市场上上述两类账户的头寸调整逻辑趋于固定。这两类账户的头寸调整思路与市场波动方向高度相关。在仓位数据公布存在一定滞后的情况下，两类账户的仓位调整结果价值判断市场风向偏低。