Robinhood上市之路如此迅速，是福还是祸？

被称为“散户基地”的美国互联网证券公司Robinhood（Robin Hood）已于7月1日提交了IPO申请，如果获得批准，将以“Hood”股票代码登录纳斯达克。

在提交给美国证券交易委员会（sec）的文件中，该经纪平台披露了其业务增长情况。2021年第一季度，公司总收入为5.22亿美元，比2020年同期的1.28亿美元增长309%。目前，罗比尼奥每月拥有约1770万活跃用户。

值得注意的是，Robinhood的收入增长部分归功于其加密资产交易业务的表现。今年第一季度，公司总收入的17%来自“硬币”业务。上架的7项加密资产总交易额达880亿美元，比去年同期增长23倍，其中狗币占34%。

不难理解用户对加密资产投资的偏好。该平台自2013年成立以来，通过对注册用户实行零佣金、可分割股票交易、免费入股等方式，吸引了大量散户。统计数据显示，Robinhood的用户中约有一半是**投资者，平均年龄为31岁。相对年轻的散户恰好是加密资产市场的主要人群。

Robinhood的“货币”业务在营收中所占比重越来越大，为其上市带来了靓丽的财务数据，但这一业务也可能成为“绊脚石”。早些时候，SEC对Robinhood加密资产交易业务的审查导致其IPO计划推迟。而且，目前加密资产市场表现低迷，Robinhood的收入也会受到影响。

加密资产市场的高波动性和高风险性，加上监管部门对该市场的审查，成为Robinhood上市前的不稳定因素。有分析人士认为，如果未来Robinhood加密资产的交易比例继续扩大，将直接影响其未来股价表现。

加密资产交易为罗比尼奥的收入增添了色彩

7月1日，美国互联网证券公司Robinhood向美国证券交易委员会（SEC）提交了S-1 IPO申请，计划在纳斯达克上市，股票代码为“hood”。这家券商计划在IPO中募集至多1亿美元资金，目标估值为400亿美元。如果没有意外，Robinhood将在未来一到两个月内登陆资本市场。

Robinhood就IPO申请发表声明

作为美国**的“散户基地”，Robinhood的IPO计划备受关注。在COVID-19时期，美国大量的散户投资者进入股市，为他们的业务提供增长支持。

根据申请文件显示，Robinhood管理的基金账户数量已从去年的720万户增加到今年3月的1800万户，增幅达151%。客户持有资产由去年3月的192亿美元增加到800亿美元左右，同比增长316.67%。目前，罗比尼奥每月拥有约1770万活跃用户。

2020年，罗比尼奥的总收入为9.59亿美元，净利润为745万美元。相比之下，2019年的总收入为2.78亿美元，亏损1.07亿美元。2021年第一季度，公司总收入为5.22亿美元，比2020年同期的1.28亿美元增长309%。

业务量的快速增长是Robinhood上市的保证，这离不开其加密资产交易业务的推广。在其提交的文件中，加密资产交易业务占其收入的很大比例。

根据公司提交的S-1表，2021年第一季度公司总收入的17%来自加密资产交易业务。“硬币”业务总交易额880亿美元，比去年同期增长23倍，其中狗币交易额占总交易额的34%。相比之下，狗币交易量在去年第四季度仅占4%。

资料显示，Robin Hood在2018年**引入加密资产交易，目前已提供比特币、以太坊、狗币等7种加密资产交易服务，受益于此前加密资产市场的崛起，今年第一季度，该平台的加密资产存量从4.807亿美元飙升至116亿美元。

虽然Robinhood主要提供股票交易，但加密资产交易业务在其中所占的比重呈上升趋势。此前，特斯拉创始人埃隆·马斯克（Elon Musk）曾多次在twitter上提到狗币，这在一定程度上促进了投资者在Robinhood交易这一加密资产的热情。

此外，自诞生以来，罗比尼奥一直倡导自由贸易，其主要客户群体是相对年轻的散户投资者。这一群体对加密资产交易的偏好也带动了Robinhood“硬币”业务的增长。

关注金融“下沉市场”与输赢

自2013年成立以来，Robinhood一直在扮演与众不同的角色。与其他股票经纪商不同，它开创了零佣金交易的先河，吸引散户来这里进行股票交易。目前，罗比尼奥的主要盈利模式是向做市商发订单赚钱——从订单金额中提取一定比例的佣金。

为了在证券公司的激烈竞争中站稳脚跟，Robinhood创新了交易模式，允许用户拆分和购买股票。正如加密资产投资者可以购买0.001比特币或更少，股票投资者不需要花两三千美元在Robinhood的谷歌或亚马逊股票上，他们可以用少量的钱购买每股的一小部分。

另一个吸引新用户的方法是，只要用户在Robinhood注册，就可以获得免费分享。

Robinhood通过提供免费股票来吸引新用户

从罗比尼奥官方网站的注册页面可以看出，当用户完成注册并链接到银行账户时，账户中会出现一只“惊喜股票”。尽管98%的“惊喜股”价值不到10美元，但幸运的用户可能会得到价值更高的股票。本页特别提示：您有1/150的机会获得强生（165.96美元）、摩根大通（157.09美元）或苹果（137.16美元）。

罗比尼奥通过免费佣金、支持分拆交易股票、赠送股票等方式，成功吸引了大批散户投资者前来注册。统计数据显示，Robinhood目前1800万用户中，约有一半是**投资者，平均年龄为31岁。Robinhood的平均账户规模仅为240美元，而2月份的平均账户规模为5000美元。

散户投资者的涌入给了Robinhood“散户基地”的称号。今年1月，它还成为散户在美国股市“空战”中购买Gamestop等股票的主战场。

值得一提的是，为了回馈散户的支持，在本次IPO中，Robinhood计划将其IPO中A股配额的20%至35%分配给用户，投资者可以通过Robinhood上名为IPO接入的新功能参与认购。

你知道，在过去，散户很难有机会购买新上市公司的股票。在美国股市，如果想参与IPO交易，账户资金一般需要达到25万美元以上，Robinhood已经大幅降低了门槛。

“让市场流行”的经营理念终于把Robinhood带到了IPO前夕。但散户投资者情绪的不稳定也给Robinhood上了一课。

今年1月，散户炒作“Meme股票”时，Robinhood采取限制措施，阻止平台用户购买Gamestop、AMC娱乐等股票，随后被散户起诉。Robinhood在提交给证交会的文件中说，这一事件引发了负面舆论和广泛的客户不满。该公司承认，大量诉讼“昂贵且耗时”，可能损害其声誉和财务状况。

“货币”业务是上市的不稳定因素

Robinhood的麻烦是随着市场的到来而来的。

在提交IPO申请的前一天，英国金融业监管机构（financial industry regulator）向该公司开出了有史以来**的一笔罚款，总额约7000万美元。此次处罚涉及2020年3月Robinhood的系统中断和其他故障、在批准客户期权交易前缺乏尽职调查、向客户提供融资融券交易时存在误导性信息等。芬拉表示，这些因素加在一起，损害了该平台数百万用户的利益。

除了客户诉讼和监管罚款外，其加密资产交易业务也被视为不稳定因素。

事实上，Robinhood曾计划在6月份启动IPO，但由于SEC当时正在审查其加密资产交易业务，该计划被推迟。据美联社6月25日报道，美国证交会一直在向Robinhood询问加密资产业务增长的情况。

Robinhood在IPO文件中还提到，受meme股票启发的dog coin在第一季度占其加密资产交易收入的34%。该公司表示，如果加密资产市场恶化或dogcoin价格下跌，包括对dogcoin的负面看法或dogcoin在其他加密资产交易平台上的可用性增加，其业务可能受到损害。

虽然罗比尼奥没有公布第二季度的业务数据，但可以预见，随着5月中旬以来加密资产市场的大幅下滑，这一市场的活跃程度已经不如从前。特别是狗币的受欢迎程度明显下降，这可能会影响罗比尼奥的整体收入水平。

从5月8日到7月2日，狗币从**的0.74美元跌至0.24美元，下跌了67.5%。尽管埃隆·马斯克最近在twitter上多次推广dogcoin，但他对这个市场的影响力也在减弱。许多投资者在推特上回复说，他们因为钱而损失了所有积蓄。

更有分析人士担心，如果未来Robinhood加密资产的交易比例继续扩大，将直接影响其未来股价表现。

对Robinhood来说，加密资产交易业务极大地促进了其业务量的增长和收入。然而，这一市场的高度波动性和监管审查带来的不确定性也成为互联网证券公司面临的潜在风险。如何平衡“货币”业务的数量比例以及这些业务对估值或市场价值的影响，将是Robinhood面临的挑战。