在defi持续低迷的情况下，算法的稳定性是否值得关注？

上周，我们注意到稳定币市场的总市值超过1100亿美元。但客观地说，主要增长力量仍然是以美元兑美元和美元兑美元为代表的法定货币抵押稳定币，其次是以戴相龙为代表的加密资产抵押稳定币。至于后来者，算法稳定币也有所增加，但在1100亿美元的整体市值面前，根据coingecko给出的统计，算法稳定币的市值占比不到1%，领先者仅为3.63亿美元。就目前的市场情绪而言，算法稳定币并不是市场的热点，尤其是在DeFi已经低迷了一个多月的情况下。

Feigecko算法稳定币市场概述

不过，在这样一个市场降温、泡沫消散的情况下，显然是我们检讨稳币算法的好机会。因此本文将重点分析算法稳定币与DeFi的关系、算法稳定币的发展历程以及算法稳定币的未来。我想借此机会与大家就这项悄然发生在加密市场上的伟大创新做一个初步的探讨。

算法稳定与定义

今天的算法是稳定的，在一定程度上与2020年之前的DeFi有很多相似之处，比如业内对DeFi的研究虽然可以追溯到2014年，但在2020年夏天爆发之前的很长一段时间内，并没有受到市场投资者的青睐，甚至被视为炒作的工具。自从算法稳定币兴起以来，疑虑从未平息。”算法稳定币不稳定”、“算法稳定币不安全”等观点仍然是业内争议的话题。然而，随着DeFi在放贷、去中心化交易等诸多重要领域的快速落地和迅速崛起，其重要性和发展潜力逐渐被市场和投资者所认识。到目前为止，不仅在加密市场，许多传统金融市场的巨头和权威机构也将DeFi作为未来人类金融世界的发展趋势之一。

作为DeFi的重要基础设施，稳定币是一个必然的环节。虽然目前的DeFi中有很多以合法货币或加密资产作为抵押品的稳定币，但从易用性或原生态的角度来看，DeFi乐高还需要**一块拼图，那就是算法稳定币。因为或多或少有一个中央集权组织在稳定币的法定货币抵押或加密资产。只有算法稳定、真正去中心化、价格和供应完全由市场调节的货币，才是DeFi最合适的基础设施。

基于ETH的DeFi锁数量的变化，来自oklink

该算法稳定了来自coincecko的coin-Fei总市值的变化

同时，如果将DeFi-lock成交量的变化趋势与去年算法稳定币领军人物费总市值的变化趋势进行比较，也可以发现一些收敛规律。首先，让我们来看看DeFi锁入量的变化。经过一年的爆炸式增长，今年5月中旬，DEFI锁定量达到历史高点。锁链上的资产价值超过1000亿美元，然后开始下降。据oklink统计，目前DeFi锁定量约695亿美元，较高峰期减少约30%；接下来，我们来看看飞度的市值变化。4月初，飞度的总市值接近24亿元，但市值并没有持续几天。在4月份的大部分时间里，菲的市值保持在15亿至20亿美元之间。5月份以后，随着DeFi的下跌，Fei的市值也大幅下跌，至今仍维持在3.6亿元左右，缩水幅度为85%。相比之下，同期法国货币抵押贷款的主要稳定币美元兑美元（USDT）的市值从408亿美元升至632亿美元。

因此，可以毫不夸张地说，DeFi是算法稳定币的土壤。没有DeFi的沃土，就没有算法稳定币市场。算法稳定币的社会实践只能随着DeFi的不断进步而进行。

算法稳定的发展

事实上，在前一篇文章《算法稳定币的危险与机遇》中，我们讨论了米兰理工大学教授Ferdinando ametrano和Robert SAMs，Culkururristic经济学家，他是学术界第一个研究算法稳定币的学者。并简要介绍了算法稳定币和ampl、BAC等Terra等主要算法稳定方案的被动和主动设计机制，在此不再赘述。今天，我们将重点介绍一些重要的算法稳定项目的**进展，作为对上一篇文章的补充。

其次，算法稳定方案与POLOGAN网络有关。pogon network的前身是matic network，于2017年推出。matic network的主要目标是构建以太坊扩展架构。通过对matic POS链和plaa侧链的扩展方案，实现了这一目标。2021年2月，正式升级为POLOGAN网络。

首先，安全极性。6月28日，有媒体报道称，POLOGAN生态算法稳定币项目safedollar遭到不明黑客攻击。该项目发行的稳定币SDO的价格从当天的1.07美元跌至零。据rugdoc.io称，黑客从攻击中拿走了价值25万美元和25万美元的美元。随后，safepolar发布公告，要求投资者停止所有SDO关联交易。目前，SDO交易已经暂停。

pogonscan浏览器截图

据成都连锁保安队分析，在这次攻击中，攻击者使用PLX代币转账。实际收到的钱款少于发出的钱款，且sdorewardpool合同抵押和奖励计算存在逻辑缺陷。攻击者通过控制SDO WardPool合同中抵押代币的数量，操纵奖励计算，获得大量的SDO奖励代币，**利用SDO代币交换SDO USDC和SDO USDT中的所有USDC和USDT，是典的“闪贷”攻击。

另一个是铁金融项目。与safepolar不同的是，近期的铁金融危机并不是由于黑客攻击，而是由于踩踏“血崩”造成的投资者跑路。严格来说，铁金融是一个局部抵押品算法稳定币项目，它通过抵押品在一定时期内的存储来维持其算法稳定币铁的稳定性。目前，POLOGAN网络上有两种抵押品：USDC和Titan，即Titan和USDC需要销毁才能铸成铸铁。泰坦是铁在POLOGAN链上的统治象征。这次是泰坦号。

泰坦，铁的统治象征，当运行发生时，价格暴跌，这是来自硬币壁虎

从上图可以看出，北京时间6月16日13时许，泰坦代币价格从盘中高点65美元快速下跌，**一次换手0.000000035美元，接近于零。

根据协议团队事后给出的事件回顾：当时，他们注意到一些较大的流动性提供商开始从irongsudc移除流动性，然后开始将他们的巨头卖给irons。他们没有赎回铁矿石，而是通过流动资金池直接出售给USDC。这导致铁矿石价格与美元价值脱钩，进而引起泰坦持有人的恐慌，他们开始出售泰坦，导致代币价格在大约两小时内从65美元降至30美元左右。泰坦的价格随后反弹至52美元，铁矿石也完全恢复了钉住美元的价格。但抛售并未结束，当天晚些时候，一些鲸鱼又开始抛售。市场恐慌被无限放大，大量用户赎回了铁器，卖掉了他们的泰坦。随着泰坦价格的大幅下跌，用于报告泰坦价格的时间加权价格预测机开始报告落后价格，该价格仍高于泰坦的实际市场价格。这造成了一个负反馈循环，运行失控。

巨鲸出售泰坦引发市场暴跌

受此事件影响，当日稳定币铁的**振幅接近50%。大量投资者中心化赎回铁矿石，使其价格一度接近1.50美元，远离1美元的预期锚定。然而，铁矿石价格很快回升至1美元左右。

近90天铁价变化

至于事后的补偿措施，铁金融团队6月28日表示，将在产品方面继续发展ironswap（stabiliswap DEX）、ironlend和iron stable currency。它计划在7月5日推出ironswap，7月19日推出ironlend测试版，还将设立irondao，以增加治理参与度，鼓励社区决策。

此外，铁金融还将发行新的代币来取代泰坦代币。新代币的名称尚未确认，暂时称为“titanv2”。总发行量定为10亿。新代币70%用于流动性挖矿奖励，3年线性分配，29%用于运行事件中受损用户的赔偿，3年线性分配，1%保留在金库。

算法稳定的未来

在这个话题上，不同的人自然有不同的看法，充满了想象力。但是，基于我们上面的介绍和大家对算法稳定币发展的了解，我们认为首先需要提醒的是，目前业界对算法稳定币的研究还处于超早期阶段，这意味着无限的机会和巨大的风险。如果我们没有足够的理解和风险承受能力，就应该多加关注，小心介入。

然而，这并不意味着我们对算法稳定币未来的发展趋势并不乐观，因为从Fei的演变中，我们看到了算法稳定币强大的生命力。4月7日，飞信协议开发团队宣布发现激励漏洞，暂停飞信所有硬币奖励。很多投资者都被送到了“水监狱”，费的价格一路下跌到0.7美元左右，但仅仅一个月后，费协议开发团队就成功解决了已知的问题，费的价格也回到了水里。

最近90天飞的价格变化，来自coingecko

因此，我们可以看到，虽然算法稳定币的道路上有许多失败的教训，但去中心化稳定币的概念及其思想本身仍然具有很大的创新性。目前，DeFi是算法稳定币发展的天然土壤，但未来算法稳定币不应局限于DeFi。算法稳定币可以使DeFi更彻底地去中心化，它也将在更广阔的舞台上发挥其价值。可以预见，在此之前，算法稳定币将走过一条艰难而曲折的道路，因为这是人类历史上没有人走过的道路。这是一扇窄门，但只要有一束光穿过窄门，就会有更多勇敢的人在这条路上继续前行。