价值20万美元的血泪教训：迪菲领域最大杠杆收益农场的连锁清算

6月22日，BSC生态项目羊驼金融平台羊驼下跌，短期跌幅超过50%。本次闪电暴跌中**总价值约90万元，其中微博大V“大橘子”损失20万元。

羊驼金融作为DEFI领域**的杠杆收益农场，锁定价值超过10亿美元。在这个平台上，用户可以少花钱获得更高的收益。尤其是在近期市场低迷的情况下，投资者将长期看好的资产抵押给矿场，这样即使在熊市中也能获得稳定的现金流。然而，杠杆挖矿的**风险来自于货币价格的波动。一旦方向判断错误，容易引起位置爆炸。

清算事件在DeFi市场中具有一定的研究意义。在这次清算事件中，不少对平台相当熟悉和信任的投资者也未能避免损失，甚至蒙受了惨重损失。此外，羊驼金融引以为豪的预言机卫士此前曾抵御外部黑客的频繁攻击，但这次被怀疑是连环清盘的“罪魁祸首”。

30分钟损失20万美元，微博大V自述爆仓始末

在这次清算事件中，羊驼**的破发发生在“大，大橘子”上。以下是这次违反羊驼立场的详细过程：

在DeFi有一句话，如果你不深入研究矿井然后再挖矿，你就是apy。

这次，我是apy。**的羊驼爆发应该是我56万只羊驼。其实我以前也做过一些预判和安全机制，但现在显然还不够。我们的团队已经对爆裂的原因做了深入的研究，我会告诉你我的经历和爆裂的原因。这是我们花20万美元买的一课。

那天晚上，我用双重杠杆从56万只羊驼那里借了1176亿英镑到羊驼银行的池里挖矿。当时羊驼的价格是0.68美元，BNB的价格是323美元。

为什么是双重杠杆？因为双杠杆在羊驼中是**的，也就是说你10元的羊驼借10元的BNB挖，你可以直接配对挖，没有滑点和手续费损失。如果用10元BNB借20元BNB挖，20元BNB里有5元买羊驼，**换成15元羊驼和15元BNB，就会产生滑点和手续费。所以我基本上是双重杠杆。

我只做汇率对，不稳定币和假币对。因为如果市场有一个大的下跌，例如，羊驼bnb的汇率不能下跌太多，这是我以前的预测。

而且，我专门查了羊驼bnb汇率的历史数据，今天大跌前基本稳定在0.0002左右，非常稳定。

为什么我需要杠杆挖矿？因为用抵押的方式挖羊驼，年化率只有28%左右。如果用双杠杆挖羊驼，年化收益将达到*以上。

收入又高又稳定，所以那天我把56万只羊驼放到市场上。没想到今天羊驼bnb的汇率跌了50%，直接导致仓位爆炸。我打碎了56万只羊驼，**剩下15万只羊驼。我损失了40万只羊驼，将近20万美元。

我认为风险保护已经足够了。例如，我选择汇率对而不是USDT对。因为根据历史数据，即使在暴跌中，汇率对也不会有太大变化。

第二，我按1:1的比例借款，不走长短的方向。

第三，因为之前的“5.19”和“6.17”已经大幅下跌，我认为汇率不可能再进一步下跌。

以上是我的预测。当然，回头看，显然是错的。这次爆发的主要教训如下：

首先，我忽略了羊驼bnb的池是waultswap而不是pancakeswap，否则我不会把这么多钱放在里面。这是我**的错误。

羊驼使用waultswap是因为奖励更高，因为羊驼是一个杠杆机关*池。然而，羊驼USDT在waultswap的流动性为570万，而羊驼bnb的流动性仅为260万，不足一半。这直接导致了我今天的位置爆炸。如果我换了煎饼，我就不会了。

其次，沃尔特斯瓦普的羊驼bnb深度很差，杠杆挖矿可能会踩到销子。

（根据规则，WaultSwap里的ALPACA-BNB，当整体负债率达到80%的时候，才会爆仓）

那天，我从56万头羊驼那里借了1176亿英镑，按照货币标准投资了2352亿英镑。

当总资产达到1470亿英镑（1176/80%=1470亿英镑）时，仓位就会破裂。

根据煎饼中的价格，我应该有1557个BNB在汇率的**点，这不会爆炸。

在沃尔特互换，由于深度差异，汇率对下跌了57.33%，汇率与pancake的53%明显偏离。别针是在**点爆炸的。

第三，我没有做好预警工作。既然我是做杠杆挖矿的，就应该设立一条预警线来关注这个位置。我今天没有预警，因为我觉得很安全，所以我完全放松了。我没想到今天汇率会跌这么多。

现在，羊驼的价格又回来了。如果当时我没有被炸死，那50万头羊驼也不会损失多少，但现在如果被炸死，我什么都没有了。这件事相当于我花20万美元买的一节课。

我很早就投资了羊驼项目。羊驼的成本很低，但教训很大。我认为我对DeFi很精通，但我仍然可以踩在这种坑上，更不用说新人了。然而，我不认为羊驼产品设计是一个大问题，目前。主要原因是上面有很多小货币，深度太差，很容易打入极端市场。

预言机守卫机制的问题？

在这个清算过程中，一些投资者试图平仓，但被预言机卫士阻止，他们只能眼睁睁地看着货币价格下跌，导致被动仓位爆炸。这种机制也被投资者批评为“分布式电缆”。

据知识星球“零叉干货店”老板吉恩分析，当链上价格偏离链下中间价的10%时，羊驼的预言机守护机制开启，用户位置自动进入“保护模式”。

此时，所有用户头寸的**、开仓、平仓和补仓都受到限制。这种设计的初衷是为了避免受到闪贷或其他价格操纵方式的攻击，让套利者在保护期内通过拖延时间使价格回归正常。在保护期内，不进行清算。一旦价格恢复正常，退出清算模式。如果此时用户的资产价格触发清算行，则清算开始。

如果在保护期内，价格无法恢复正常，使用户被迫越位，理论上系统将强制清算。

有一个错误：当10%的偏差进入自动保护模式，然后价格一路下跌，用户的位置被锁定，无法操作。由于清算发生在链上，会进一步导致资产价格与链上偏离较大，最终“保护模式”变成“笼子”，用户只能看着被清算的资产。

那么，我们是否应该取消预言机 guard机制？

有人认为，如果没有预言机，价格会直接归零，而链爆的清算速度还不足以手动提高保证金。爆发的深层次原因是，大家的杠杆都在一边，没有卖空机制。一旦清算开始，雪球就不会停止。预言机守卫是一种缓冲。当货币价格达到0.25时，买方拉升货币价格并停止清算。

有人认为，有了预言机守卫，就会有时间缓冲。如果有人在缓冲期内探底，就可以避免本该发生的清算，接近清算价格的人也可以平仓。这类似于断路器策略。这个想法是好的，确实可以防范羊群恶意操纵价格，但却挡不住羊群的集体风潮。

官方解释：进一步改进预言机守功能

清算事件发生后，羊驼项目发布了详细的事件报告。

项目方认为，羊驼下跌是在整个加密资产市场下跌的背景下发生的，这并非偶然。22日，许多加密资产的跌幅达到两位数。羊驼价格在不到30分钟内下跌了53%，不是因为黑客等安全问题，而是因为恐慌。

在当天的暴跌中，清算头寸的总价值只有6位数（约90万美元）。

如果没有预言机卫士，降价的时间不会在30分钟内，而是可能发生在5分钟的K线上，因为一系列的连锁清算会进一步拉低价格。在这种情况下，甚至可能出现更糟糕的结果，远远不是目前90万元的损失，而是数百万的坏账。

针对用户反馈的清算期内不可能追加保证金的问题，项目方表示，将听取用户意见，开发多项功能，允许用户在预言机卫士启动期间向杠杆头寸追加抵押品（无贷款）。另外，根据用户反馈的止损单应该在清算前设置，项目方表示，这在技术上很难实现，因为它需要持有用户的私钥。但平台将为用户提供设置止损的选择，以便在清算前及时平仓。