从数字存储价值的角度看，为什么在价值驱动之前总是存在高波动性

杰夫卡里

咬

尽管区块链技术发展迅速，但目前的研发仍处于起步阶段，需要更多的外力。从业者仍面临许多风险和不确定性。可以预见，在未来5到10年内，区块链技术将广泛应用于日常生活中。

比特币诞生后，很多公司就开始关注区块链的问题，但比特币的使用有限，甚至被贴上了寻找解决方案的标签。许多投资者现在将比特币视为一个数字商店，其价值堪比黄金、住房或葡萄酒。

目前，以比特币为代表的加密货币是一个新兴的领域。随着技术和消费者偏好的不断变化，如果比特币不能迅速调整，网络可能会失去领先地位，先行者优势也很脆弱。因此，比特币可能最终失去其作为主要数字值存储的王座，并被另一种具有更大实际用途和技术灵活性的加密货币所取代。今天，ETH似乎是最有可能超越比特币的候选人，但最终结果还是悬而未决。

本文从数字价值的角度分析了比特币和以太坊的价值，以及在实现价值驱动的数字加密货币之前，如何理解高波动性的存在。

什么是价值存储？

简言之，价值储存是指任何能够在一段时间内保持其价值的东西。尽管股票和债券等金融价值商店产生现金流以维持其价值，但收益并不是价值的先决条件。艺术品、葡萄酒和黄金也被广泛用作价值储存。然而，这些非营利性资产不仅具有价值储存功能，而且具有特定的实际用途，反映了消费者使用这些资产的效用和相对稀缺性。资产价值储存的性质决定了未来价值的储存是在一个连续的时间段内进行的。它为所有者提供了未来收入或随时间增加的价值承诺的权利。

价值来自应用程序；

价值总是来自应用。有价值的物品，如黄金和房屋，通过交换价值载体（通常是货币）变得更有价值。事实上，所有重要的非盈利价值存款在成为投资资产之前都已经有了实际用途。例如，黄金最初被用作珠宝，以显示永恒、承诺或不朽。在经济层面，价值载体也需要持久性，黄金的持久性和惰性元素属性解决了这一问题。从当时的技术状况来看，黄金是解决这一问题的唯一途径，这也解释了为什么那么多社会用黄金来解决这一问题。

当边际收益超过边际成本时，就会产生经济价值，加密货币无法通过这一检验。

当国际社会变得更加复杂时，它需要一种手段来规范国际贸易。由于黄金具有不可分割性和价值共识，黄金也是解决这一经济问题的自然选择。消费者的需求往往对价格敏感，而实际使用对价值储存非常重要。因此，可以在一定程度上抵消投资需求的波动，缓解价格波动。例如，珠宝需求是黄金市场的一个波动因素。当黄金投资需求推高黄金价格时，珠宝需求就会下降，反之亦然。

以太坊击败了比特币作为一个价值存储

鉴于真实性和实用性在价值存储中的重要性，以太坊有很大的机会超越比特币，成为主流数字价值存储。以太坊生态系统支持智能合约，并为开发人员提供了在其平台上创建新应用程序的方法。大多数去中心化的金融应用程序都建立在以太坊网络上，今天发布的大多数nft都是用以太坊购买的。随着加密货币在DeFi和NFT中的应用越来越广泛，以太坊将在加密技术的应用上建立起先发优势。

以太坊还可以用于安全和私密地将几乎所有信息存储在去中心化账本中。而且，这些信息可以进行代币和交易，这意味着以太坊平台可能成为一个大的可信信息市场。如今，NFT在线销售的数字艺术品和收藏品只是冰山一角。这也是一个小的实用性一瞥。例如，个人可以通过以太坊将其医疗数据存储并出售给制药研究公司。以太坊上的数字文件可以包含个人数据，包括资产所有权、病史，甚至知识产权。以太坊的另一个优点是网络运行在去中心化的全球服务器上，而不是像Amazon或Microsoft这样的中心化式服务器上，这可能为担心共享个人数据提供了一个解决方案。

黄金的实际需求是稳定价格的有力工具

比特币作为价值储存的主要论点是，其有限的供给和需求也促进了价值储存的成功。没有任何火币交易所值存储方法的固定供应。几个世纪以来，黄金供应以每年近2%的速度增长，它仍然是公认的价值储备。大量的稀有元素，如锇，是没有价值的商店。事实上，固定和有限的供应很可能引发金融泡沫，鼓励囤积，迫使新买家出价高于现有持有人，以推动价格走势。在新增供应快速且不可预测的情况下，降低风险比在供应有限的情况下保值更为重要。以太坊的总供应量没有上限，但年供应量增长有上限，符合这个标准。

技术的快速发展打破了先发优势；

比特币要保持其在其他加密货币中的主导地位，最常见的理由是它的先发优势和庞大的用户群。然而，历史表明，在一个技术日新月异、需求不断增长的行业，很难保持先发优势。如果在位者不能适应消费者偏好的变化或竞争对手的技术进步，他们可能会失去支配地位。想想Myspace和Facebook，Netscape和internetexplorer，或者Yahoo和Google。

对于加密货币网络本身来说，活跃用户的数量一直非常不稳定。2017/18年度，以太坊可在一年内获得活跃用户群，占比特币的80%。由中央开发团队驱动的以太坊的治理结构可能最适合当今的动态环境，因为加密货币技术正在快速变化，无法快速升级的系统可能会被淘汰。

事实上，以太坊比比特币升级其协议的速度更快。也就是说，以太坊目前正在从工作证明（POW）过渡到利益证明（POS）。权利证明的优势在于，它大大提高了系统的能源效率，这将结束矿工授予的燃煤竞赛。比特币的能耗已达到荷兰的规模。如果比特币的价格涨到10万元，可能会翻一番。从环境的角度来看，这使得比特币投资具有挑战性。

用户数量仍然非常不稳定，这意味着领导层可能会很快发生变化

虽然POS协议在验证过程中需要一个可信的监管者，这会导致安全问题，但是比特币并不是*安全的。中国四大矿库控制着比特币近60%的供应量，理论上讲，这可能会串通核实虚假交易。以太坊也面临许多风险，无法保证它将成为主导。例如，如果以太坊 2.0的升级延迟，开发人员可能会选择转移到竞争对手的平台。同样，比特币的可用性可能会随着lightning网络的引入、支持智能合约的协议的改变以及POS的转向而提高，所有加密货币都还处于初级阶段，技术变化迅速，用户群不稳定。

在实现价值驱动之前，高波动性总是存在的

当前加密货币的崛起与2017/18年加密货币牛市的关键区别在于机构投资者的存在，这表明金融市场已经开始接受加密货币资产。比特币的波动性继续上升。过去，价格一直较高。在比特币具备独立于价格的潜在实际经济用途以平息销售压力之前，这种波动性不太可能减弱。事实上，近期机构参与度有所放缓，体现在加密货币ETF资金流减少，而山寨的优异表现则表明散户再次站在舞台的中心。从机构转向越来越多的散户投资者，类似于2017/18年的市场，增加了大幅调整的风险。只有解决经济问题的真正需求才能结束这种波动，迎来一个基于经济而非投机的加密货币新的成熟时代。