系绳与大冰河时代

vitalik buterin在接受naval Ravikant主持的以太坊联合创始人Tim Ferris show的采访时谈到了加密货币的未来，他强调了一些可能打开潘多拉魔盒的东西我认为比特币确实有它自己的生态系统，定时**，恶魔也有它自己的生态系统，比如Tether。”

什么是Tether，为什么是定时**？是什么让vitalik buterin认为这是一个“只发行比特币”的问题？

相反，一些人把它贴上了雷曼兄弟加密货币的标签，这可能会把加密货币带入冰河时代，这可能会阻止它在10年内（**的情况下）被进一步采用，或者只是把整个加密货币世界带到一个**性的崩溃（纳西姆·尼古拉斯·塔勒布一再警告说，这是一个障碍或不可逆转的点！）

就雷曼兄弟而言，中央集权的悖论在于，它最终防止了系统性崩溃。事实上，美联储（fed）和政府等核心机构拯救了金融体系（首先是AIG，然后是tarp向金融体系注入了7000亿美元的流动性）。

在加密领域，没有权威的权杖来防范系统性风险，一点点错误就标志着一切的终结。我相信回答这些问题是至关重要的，以确保我们继续看到区块链和加密生态系统的增长，并使Web3.0真正成为我们所有人的梦想。然而，为了实现这一目标，我们需要明确目前存在的短期威胁。

除了所有的诈骗项目，谣言和邪教在加密领域，Tether是最危险的，因为它是作为一个真实的东西出售，并可能伪装成有史以来最伟大的庞氏骗局。让我们看看。

快速浏览一下系带的历史

随着比特币在2010年获得关注，使得其他代币能够基于比特币协议构建的想法开始出现（事实上，这是以太坊在2014年的最初想法）。

这导致了mastERCoin项目，其愿景是解决大规模采用比特币的两个最重要障碍：不安全和不稳定。

因此，万事达币被一些人誉为“ICO空间的发明”。到2015年，万事达币将更名为Omni。

重命名的Omni协议将是tETHer的基础，tETHer也是一个基于以太坊区块链协议构建的ERC20代币。同时，tETHer最初被称为“realcoin”，后来更名为（直到2014年）。
正如其网站所解释的，今天“系链代币以基于比特币（Omni和liquid协议）、以太坊、EOS、Tron、algorand、SLP和omg区块链的数字代币的形式存在。”

进一步解释，“tETHer平台代币*由tETHer的储备支持。根据tETHer limited的服务条款，tETHer代币是可转换的。兑换率为1美元₮ 代币（美元）₮) 等于1美元。”

从一开始，tETHer就有一个明确的使命，就是通过提供所谓的稳定币来促进数字货币的交易。稳定币本身就是一种与基础资产挂钩的数字货币。在Tether的情况下，那是美元。
因此，通过与美元挂钩，任何将其加密货币转换回稳定币的人都具有能够在各种数字资产之间进行交易的优势。他们可以做到这一点，没有剧烈的价格波动，这是加密世界固有的。

简言之，稳定币已经成为流动性的提供者，特别是对于中心化交易而言。作为流动性提供者，这些货币就像交易所接受它们作为流动性储备一样好。

有几十种稳定币，但截至本文撰写之时，前三大货币（Tether、美元硬币和二进制美元）的市值接近1000亿美元。

最有趣的是，这些稳定币，无论好坏，已经变得如此流行，以至于比特币和美元之间没有真正的兑换，但比特币和美元兑美元的惯例已经被广泛采用。

这一点很重要，因为这意味着法定货币中没有比特币流动性（也就是说，你不可能真正将所有现有比特币转换回美元——至少不能将那些通过中心化交换的比特币转换回美元）。这又带来了严重的系统性风险，因为在短期内，如果大量美元兑美元，很容易想象会出现大规模的流动性枯竭。

事实上，虽然有人可能会说，你知道，tETHer的市值只有600亿美元，但比特币的市值超过6000亿美元（截至发稿时）。但这种推理毫无意义。因为如果出现流动性危机，比特币（以及所有其他加密货币）的价格将被拉低，因此我们不知道接下来会发生什么。

Tether：CEX的货币

首先，是什么导致了大规模采用稳定币和拴绳的初衷？

我的意思是，既然人们可以简单地用美元交易，为什么还要用稳定币呢？造成这种现象的原因有很多。然而，中央交易所的激励措施广泛促进了稳定币的采用。

稳定币之所以成为一件好事，其中一个原因是交易货币的中介成本降低了。

稳定币作为投资者**的数字货币的第二个致命特征是，一些中心化的交易所只从一开始就接受它们。binance和poloniex等加密货币交易所已开始在2019年接受稳定币作为交易媒介。

这意味着这些交易所的“流动性”受到稳定币的监管（这一点至关重要，因为它使我们能够重新定义流动性对这些交易所意味着什么，以及如何轻松改善流动性）。

这让我们回到了tETHer的核心问题之一。因为它的核心假设是，在大规模清算的情况下，tETHer仍然可以赎回人民币，同时保持与美元的联系汇率。这里的问题不仅在于联系汇率制度将无法维持。

但更糟糕的是，如果流动性丧失，可能会对整个加密生态系统产生巨大的负面效应。那么，中央交易所的流动性是如何发挥作用的呢？

中心化外汇流动性如何运作？

矛盾的是，以运营为中心的交易所一直是基于比特币的最早可行的商业模式之一。这是一个悖论，因为俗话说，这不是你的钥匙，也不是你的代币，这意味着你不需要任何人为你持有钥匙。

然而，“我们握着你的钥匙”一直是CoinBase等成功交易所的主要商业模式。在过去的十年中，随着几家中心化交易所的破产，加密社区吸取了许多来之不易的教训（最典的例子是2014年Mt.GOx的破产）。

那么，为什么这种中心化的exchange业务模式会起作用呢？因为它能让越来越多的人加入。他们可以加入，而不必担心钱包、存储和其他使加密世界仍然难以理解的复杂问题。

如果你跳上CoinBase这样的平台，拥有出色的用户体验和游戏性（赚钱平台允许你通过回答几个简单的问题开始赚钱），你会觉得自己是个专家。

以“不用担心你的密钥”为座右铭，中心化交换的用户群呈指数级增长，随着大多数加密货币价格的不断上涨，中心化交换的运营已经变得非常有利可图。

或许，在2021年第一季度，CoinBase等平台的收入增长了近10倍，从1.79亿美元增至15.9亿美元。问题是，整个中心化交易所的商业模式是以交易量为基础的，因为它们主要靠收费赚钱。

因此，通过轻松扩大用户群，中心化交换创造了加密货币市场的奇迹。

他们用了一条简单的捷径来解决流动性问题：稳定币。

回到Tether上！

为什么稳定币解决了流动性问题，却带来了其他严重的系统性风险？

2018年，一篇题为《为什么稳定币毫无意义》的文章称，Tether是一种幼稚的稳定币，因为它没有作为独立货币引入。相反，它是一种金钱或“我欠你”或付款承诺，它告诉你，如果你想把USDT（tETHer）兑换成美元，它将很容易得到支持。

但这里有一个问题，因为让钱有价值的是你能信任持有者的程度。在栓带的情况下，承载者是一家名为bitfinex的私人公司。

这就是为什么2021年是去中心化交易所（DEX）需求的关键一年。其中最成功的是，Uniswap解决了流动性问题——正如decrypto所强调的——“允许交易所交换代币，而不依赖买卖双方来创造流动性。”此时，DEX还有一些核心问题，对于一个没有任何中心管理的去中心化平台来说，这是最难解决的问题之一。

简言之，中心化交易所通过稳定币（这是加密货币的**问题之一）来解决短期流动性问题，但是——特别是在栓系的情况下——它们会产生许多其他问题。基本上，它们只需要投资者信任持有者，从而实现系统的中心化，从而扼杀了整个区块链系统的前提。

当承办者是一家缺乏透明度的私营公司时，情况只会变得更糟。

所以去bitfinex。

Bitfinex概述

Bitfinex是另一个非常流行的中央交换机（多亏了tETHer），是前五名之一。它是由一家总部位于香港的公司IFNEX拥有和经营的。Tether主要由一家名为Tether limited的公司发行，由bitfinex的所有者所有。
有什么问题？

让我们来看看一些危险的迹象，这些迹象使持票人很难相信。

假设区块链经济可以首先以这些由私人公司支持的稳定币存在，而无需任何监管。因此，这里的悖论是，如果我们想要一个由中心化交换和稳定比特币驱动的系统，监管是必要的。

危险的第一个信号：与美元1:1挂钩的虚假陈述

早在2018年，bitfinex就被指控在伪装成Tether储备的基金中藏匿8.5亿美元。

正如纽约州总检察长所言，
“bitfinex和tETHer不计后果地非法掩盖巨额经济损失，以维持他们的计划，保护他们的底线。”

司法部长詹姆斯继续说：
“泰瑟声称其虚拟货币一直完全由美元支持，这是一个谎言。这些公司掩盖了投资者面临的真正风险，它们由无证、不受监管的个人和实体经营，在金融体系最黑暗的角落进行交易。决议明确指出，那些在纽约州交易虚拟货币的人认为他们可以规避我们的法律，不能也不会。上周，我们起诉coinseed欺诈，并要求关闭公司。本周，我们将采取行动结束bitfinex和tETHer在纽约的非法活动。这些法律行动发出了一个明确的信息，即我们将**企业的贪婪，无论是来自传统银行、虚拟货币交易平台，还是任何其他类的金融机构。”

结论：今天的
协议要求bitfinex和tETHer停止与纽约人的任何贸易活动。此外，这些公司必须定期向OAG报告，以确保遵守禁令。

这起案件引发了人们对栓带作为一种稳定币的严重担忧，在我们这个时代，栓带是可以避免的，因为其规模仍被限制在10亿美元以下。《****》2018年的一篇文章也声称，比特币价格在2017年被tETHer操纵。
再次强调，即使人们怀疑这可能是真的，但这对所有加密空间来说都是一个严重的问题。

第二个危险信号：商业票据

Tether于2021年3月**发布，现在它已经成长为一个巨人。

来源：tETHer

正如英国《金融时报》所指出的，泰瑟声称拥有3.87%的现金储备和巨额商业票据储备，推动其成为全球巨头。因此，本报告最令人担忧的部分是商业票据支持，它基本上代表了tETHer最重要的支持。

Cointesk指出，商业票据是一种公司债务形式，根据发行人和市场情况，很容易转换成现金或不转换成现金。CoinsDesk进一步指出，tETHer拒绝披露借款人或贷款抵押品。

因此，据我们所知，关于这一过错，还有更多的疑问和疑问需要回答。

第三个危险信号：Tether压

在Nassim Nicholas Taleb和Paul Santos的twitter帖子中，Paul Santos强调了两个非常重要的观点：

1.BTC的价格走势由栓带交易对决定：BTC/USDT，而不是BTC/USD。见交易量表。Tether是BTC，即使你从未交易过Tether。

（二）交易所法定流动性不足。当市场崩溃需要阻止美元外流时，它们都同时关闭。

塔勒布回答说，“如果它是对的，它可以有效地打印Tether。”

塔勒布回答说，如果这是正确的，它的打印Tether有效。如果这是真的，那就意味着，就像央行一样，泰瑟正在印钞票，为金融体系注入短期流动性（并帮助投机），但它背后是一家我们知之甚少的私人公司，如果不是因为它们最近的倒闭！

试想一下，如果整个金融体系都建立在一个人告诉你“我保证我可以还给你”的基础上，却给了你一个钱包和很多卫生纸？

重点

通过扩大投资者的用户基础，中心化交易所已经成为加密经济的主要驱动力，其座右铭是“你不必担心你的密钥”。由于大多数银行仍认为加密货币有风险，没有或少数传统银行愿意与这些交易所开展业务。这导致了解决这些中央交易所面临的短期流动性问题的一个魔术：稳定币。

稳定币本质上是纸币的加密版本，其信任在于持卡人，以保持数字货币与基本资产（如美元）之间的稳定联系。这些稳定币的受欢迎程度取决于中央交易所是否愿意接受它们。

事实证明，稳定币在2021年非常成功，因为它们可以让投资者避免更高的中介成本。它允许他们随时轻松地将其转换成其他数字货币。这也造成了巨大的系统性风险。简而言之，比特币的很大一部分流动性可能与BTC/tETHer有关。简而言之，如果你想把比特币兑换回美元，你必须先通过USDT（tETHer）。如果没有真正的美元支撑，就根本没有流动性。

更糟糕的是，如果可能出现流动性外流，可能会使整个加密货币行业资不抵债。如果没有中央当局来拯救这个系统会发生什么？