经过矿业的强力监管：交易需求已降至34个月来的最低点，全球首矿抗风险能力较强

分析师Carol；

编辑|童；

根据备选方案；根据finance计算的用电量指数，截至6月21日，比特币挖矿的年预计能耗约为91.04 twgh，高于芬兰和比利时，与哈萨克斯坦相当。高能耗不仅给能源需求带来压力，也对环境造成影响。

在此背景下，结合碳中和和碳峰值目标，中国政府近期加强了比特币矿业监管政策。新疆、内蒙古、四川、甘肃等国内重要虚拟货币挖矿城市相继出台文件，禁止包括比特币在内的虚拟货币挖矿。6月20日，比特币的总网络算力降至91eh/s，创下近6个月来的新低。Padata进一步分析了比特币算力和数据链路的**变化

1） 上个月，比特币全网日均算力大幅下降，降幅约为28.53%。今年6月，比特币日均算力降至年内**水平，但仍高于过去三年任何一个月的水平。

2） 例如，最近一周1tash、huobi.pool和f2pool的平均算力份额都比上月下降了40%以上。然而，btc.com和binance pool仍增长了10%以上，而viabtc增长了56%以上。

3） 受算力下降的影响，比特币挖矿难度自5月份以来已三次降低，这是近三年来短期减少次数最多的一段时间。

4） 近期，比特币网络封杀时间大幅增加，今年前四个月平均增长率为1.96%，6月份以来增长率已达5.29%。与此同时，比特币网络的月平均产出降至2018年11月以来的**水平。

5） 目前，比特币的链上活动明显减少，链上交易量降至2018年8月以来的**水平，但从整体趋势来看，今年链上交易量有所减少，但算力仍在小幅提升。这种相对变化意味着短期算力下降对网络实际运行的影响可能小于预期。

本月平均算力降至年内**，各矿池算力份额涨跌不一

5月中旬以来，比特币日均算力呈现明显下降趋势。6月15日，算力（最近7天的平均值，以下简称MA7）下降到129.10 eh/s，比5月13日的峰值180.63 eh/s下降了约28.53%，也是今年持续下降时间最长的一次。截至6月20日，比特币的总网络算力降至91eh/s，创下近6个月来的新低。

受短期内算力持续下降的影响，6月份以来月平均算力降至140.20eh/s，为年内**，环比下降约13.08%。但从历史月平均算力来看，本月算力仍高于近三年任何一个月，即仍处于历史较高水平。

从各主要矿藏的计算功率分布来看，截至6月17日，antpool和viabtc的计算功率份额**，分别达到15.66%和14.76%。此外，pool、btc.com和binance pool的算力份额均在10%以上。

这五个矿场的总算力已达到整个网络的62.77%，许多矿场的主要算力来自中国。受中国政府近期收紧矿业监管政策的影响，不同矿池的算力份额存在明显的差异化表现。

即便是同为中国背景的矿池，也有跌宕起伏。近年来，一些矿藏的算力所占的比重明显下降。这些矿藏可能更依赖于某一地区的算力供给。不过，刚刚在本地区收紧的1tash、huobi.pool、f2pool等地方调控政策算力平均占比较上月下降了40%以上。然而，近年来，一些矿藏的算力所占份额有所增加。例如，btc.com和binance pool都增加了10%以上，viabtc也增加了56%以上。

同期，foundry USA、slushpool等海外算力占比分别增长19.41%和27.55%，增幅显著。

但是，从每个池的中期算力的变化来看，只有antpool、viabtc、pool和Foundry四个池；五月份的平均算力份额较一月份保持正增长；美国，其他六个池在统计范围内都有不同程度的下降，可以看出池头效应仍然存在，并且越来越显著。

此次政策调整是否会对国内矿藏格局产生影响，还需进一步观察。不过，从近一周算力占比的变化来看，由于与之合作的海外矿场资源量大，首部矿池也可能具有较强的抗风险能力。在前三大矿池中，antpool和pool的算力份额均略有下降，viabtc则大幅上升。

出块时间延长至11.55分钟，月均出块量创2019年以来新低

据统计，截至6月17日，比特币网络难度共调整12次，其中上调8次，下调4次。在四次下调中，最近一个月出现了三次，分别为5月12日的12.61%、5月30日的15.97%和6月14日的5.30%。近三年来，挖矿难度短期向下调整的频率和幅度**。

同样，由于算力的下降，比特币网络的出块速度也在不断提高。6月15日，比特币网络封杀区间（MA7）约为11.55分钟，较月初增长5.29%，为年内封杀区间最长。事实上，自5月份以来，比特币网络的封杀速度明显放缓，5月份封杀区间增长约3.88%。在此之前，今年前四个月，比特币网络区块区间的月平均增长率仅为1.96%。

另一方面，比特币网络的区块数量也在下降。截至6月15日，本月日均产量仅为135.20吨，环比下降约5.24%。从历史区块产量来看，本月日均区块产量创2018年11月以来**水平。

此外，比特币网络所产生的每一块的大小最近也显著减小。据统计，截至6月15日，本月平均块大小约为1224.8KB，**日平均块大小仅为926.5KB。在本月之前，平均块大小保持稳定，约为1290kb。

链上活跃度显著降低，月均交易次数创34个月以来的**点

可以看出，短期算力的下降对特币网的其他一些指标产生了影响。不过，算力下降对网络实际运行的影响可能不及预期，因为需求也明显减少。

据统计，截至6月15日，比特币本月日均链上交易量约为22.75万笔，环比下降约9.43%，年内整体降幅达到29.98%。从历史数据来看，本月日均链上交易量创下2018年8月以来34个月以来的**值，比特币网络活跃度近期明显下降。

从整体趋势来看，截至6月15日，今年比特币网络算力仍呈现整体增长态势。即使在政策的影响下，短期内算力仍将持续下降，因此今年算力的整体发展趋势至多是小幅下降。不过，同期比特币链上交易数量的下降要明显得多。这种相对变化要么意味着当前的算力仍然能够满足链上交易的需求，要么意味着部分不必要或非即时的交易需求被整合，使得链上交易需求能够适应算力的变化。但无论哪种情况，目前的比特币网络运行正常。

而且，即使近期算力下降，停产和退休也大大影响了矿工的收入。但总体来看，今年以来，比特币算力的增长幅度小于同期比特币价格的增长幅度。在电价稳定的情况下，这意味着截至6月15日，比特币矿工今年的收入一直处于过剩状态。

这些超额收益可能为矿工渡过当前困难提供物质基础。但如果政策持续高压，矿工出海受阻或无法在华生存，不排除未来中长期市场将面临矿工较大的抛售压力。