流动性开采爆发一周年

冷冰冰的知识：流动性挖矿这一术语的发明者、第一个采用者和概念的推动者是三个不同的项目。

一年前，去中心化金融开始引起加密货币界的关注。然而，如果没有“流动性挖矿”和“产量养殖”概念的影响，DEFI生态今年就不会发展这么快，也就不会有后来的“DEFI之夏”。

回顾今年的成就，DeFi生态的发展速度超乎想象。比如，借入资金量增加了170倍，交易用户数增加了140倍，DeFi智能合约锁定的资产总额增加了140倍。

虽然“流动性挖矿”一词既不是复利发明的，也不是他们采用的最早的机制，但对他们来说，使用它仍然不是第一次；Compound是最重要的驱动力。几乎所有关于流动性挖矿的信息都可以在互联网上找到，而仅仅是一年前，compound推出了“借款就是挖矿”。

此后，流动性挖矿成为DeFi协议推出初期最有价值的机制，甚至成为一套标准的“模板”。许多项目将基于这组模板对自己的特性进行微调。

参与“流动性挖矿”的用户可分为两类：

一是“挖、卖、捡”大鲸鱼或机*池，并直接出售代币奖励兑现；

另一类是希望通过这种方式参与一级市场代币分销的用户，他们可以通过这种机制与项目一起成长。

相反的观点认为，这种机制带来的“玩偶”风险（如协议间相互组合挖矿）可能会增加整个DeFi生态系统的风险，分配方式如果设计不精确，也可能过早透支协议的增长。例如，Uniswap在多次尝试移动挖矿活动后停止了，直到v3发布后才启动任何新活动。也许这也是在设计一个更合理的方案。

无论如何，这一机制调动了加密货币界和用户参与DeFi协议的积极性，成为所有新项目中不可或缺的一部分。

值此移动挖矿普及一周年之际，我们希望从数据中回顾一下DeFi生态今年取得了哪些成就和影响。必须指出的是，DeFi的兴起完全是由“移动挖矿”因素造成的，但这无疑是最重要的因素之一。

谁发明了“流动性挖矿”这个词？

术语“流动性挖矿”的最早来源可以在开源自动交易工具中找到；Hummingbot。你将在2020年6月使用这个词，Hummingbot团队将在半年前使用它。

Hummingbot是专业用户的工具，所以普通用户可能不知道。

该团队于2019年11月1日在博客中**宣布“启动流动性挖矿功能”，12月开始在0.20.0版本中添加相关功能，并于2020年2月在0.23.0版本中开启beta测试，初期支持的中心化交换和去中心化交换分别为coin-an和0x-mesh，分别。

在hummingbot最早的定义中，“流动性挖矿”特指为交易所提供流动性。后来，“流动性挖矿”的概念在DeFi行业得到了进一步的推广，可以用于借贷或其他金融应用，因为这些服务也需要一方提供流动性。后来，一个新名词逐渐演变为：“高产农业”。

Hummingbot对“流动性挖矿”的定义非常准确和完整。在这里你可以欣赏他们的解释：

我们称之为“流动性挖矿”，因为它的概念与POW的挖矿非常相似。与挖矿机械和电力相比，移动挖矿使用计算资源和代币库存来运行hummingbot的做市商客户端。通过与其他参与者竞争经济激励，他们的共同努力可以实现为特定代币和交易所提供流动性的共同目标。作为回报，他们将根据算法定义的模获得与其工作相称的补偿。”

蜂鸟；该团队还发布了一份名为“流动性挖矿”（liquidity mining）的白皮书https://hummingbot.io/liquidity-mining-whitepaper )，其中有更具体的细节。本版白皮书的完成日期为2019年10月30日。

哪一个是第一个采用流动性的DeFi项目？

采用流动性挖矿机制的第一个DeFi协议可能是综合资产协议；Synthetix于2020年2月**推出流动性激励活动，比随后的2020年6月WiFi热潮早了近4个月。

参考读数：

《新Uniswap sETH LP奖励系统》

https://blog.synthetix.io/new-Uniswap-sETH-lp-reward-system/

Synthetix当时没有使用“流动性挖矿”一词，而是称之为“LP激励系统”，LP是流动性提供者的缩写。后来，他们还用“流动性激励测试”一词来描述流动性挖矿活动。

在机制上，synthetix推出的激励活动与后来的流动性挖矿活动类似。第一个活动是奖励在Uniswap上提供合成资产流动性的用户，第一个支持的交易对是SETH/ETH。

当然，获得奖励的完整环节相当长：用户需要先抵押SNx获得SUSD，然后再交易给SETH，还需要匹配相同数量的ETH以在Uniswap中提供流动性并获得“LP token”。**，他们在synthetix的智能合约中承诺LP代币，然后他们可以得到SNx作为奖励。

谁点燃了流动性挖矿热潮？

虽然早期的流动性挖矿更多的是关于交易相关的场景，但流动性挖矿繁荣的原因实际上是由于去中心化的贷款协议；Compound

Compound于2020年6月正式推出了governance token comp的发行模式，这使得其他DeFi协议**意识到可以通过自己的governance token来促进协议的流动性增长。

其机理相对简单。只要用户经常使用compound的贷款协议，就可以根据贷款资金的多少分配一定数量的治理代币comp。当然，这个机制已经调整过很多次了。

由于compound本身在DeFi协议中是一个规模大、影响大的项目，而原先的token计划之前也没有披露，当社区得知compound推出“没有真正价值的治理token”时，大家都在疯狂地讨论和研究。

当时，大院和社区并没有称他们的机制为“流动性挖矿”，但它确实鼓励其他项目以后使用它。如果你在连锁新闻中搜索“流动性挖矿”一词，那么这个词出现在复合披露其代币发行机制之前和之后，应该不是巧合。

综合各种原因，复合的事件是一个里程碑，这导致了在接下来的几个月内的DeFi热潮。海外社区也称之为“DeFi之夏”。

流动性挖矿和fcoin的“交易挖矿”一样吗？

我记得，流动性挖矿概念提出不久，中国社会上就有很多声音认为，这其实和fcoin在2018年推出的“交易性挖矿”是一样的，甚至有人认为推出“交易性挖矿”的fcoin是“流动性挖矿”的鼻祖。

其实，这两个概念的核心区别非常明显。基于交易数据透明度的区块链实现的“流动性挖矿”，可以保证整个过程的可审计性和可追溯性。fcoin不能支持的主要原因是其混乱的中心化管理和保管资产的状态不够透明。

更重要的是，尽管上述三个项目（hummingbot、synthetix和compound）中使用的机制最终被称为“流动性挖矿”，但它们的性质不同。Hummingbot与fcoin的贸易挖矿类似。

资料图：DeFi之年

总锁定音量（TVL）：140次

总锁定量（TVL）是评估DeFi生态系统流动性和容量的核心指标，即投入多少实际资产在DeFi智能合约中以增加整个系统的规模。

参照debank的数据，2020年6月1日所有Defi的总锁定量为9.4亿美元，峰值出现在2021年5月11日，总锁定量为1314亿美元，一年内增长近140倍。

借款总额：170倍

DeFi中存在一种提供超额抵押贷款服务的协议，其贷款总额能够反映这种协议的抵押和贷款规模。

截至2020年6月1日，全德孚的借款总额为1.5亿美元，**峰出现在2021年5月9日，借款总额为267亿美元，一年内增长了170多倍。

交易用户数：140次

事务协议也是DeFi生态系统中最重要的设施，因此使用事务协议的用户数（按独立地址计算）可以反映整个DeFi生态系统的用户规模。

以2020年6月1日为例，当天所有交易协议的用户数超过6200个，**峰为2021年5月11日，当天交易用户数为85万，一年内增长近140倍。

成交量：1000倍

对于交易协议来说，交易量也是一个非常直观的标准。特别是自今年推出硬币安全智能链（BSC）以来，其网络交易协议的交易量急剧增加。

截至2020年5月31日，当日所有协议的交易额为2230万美元，**峰出现在2021年5月29日，当日交易额为230亿美元，一年内增长1000多倍。

天然气价格：**18倍

事实上，在DeFi summer之前，标志以太坊网络价格的天然气价格已经大幅上涨，从个位数的Gwei水平上升到几十个Gwei水平。然而，流动性挖矿启动后，天然气价格仍在快速增长，直到最近才出现下降趋势。

参照blockchair的数据，2020年6月1日天然气价格中位数为30GWEI，峰值为2020年9月17日，当日平均天然气价格为544GWEI，三个月内上涨了18倍。

有趣的是，在2020年9月17日，Uniswap宣布发行治理代币并空投。因此，当天发生了大量接收uni空投代币的连锁交易。

拦网容量：增加50%三倍

与比特币不同，以太坊的区块容量可以根据矿工的投票情况进行调整，因此随着物理网络、计算和存储资源的改善，矿工可以选择不断提高以太坊网络的容量和吞吐量。

2020年6月前，以太坊每个区块的天然气限额将达到1000万Gwei，从6月到7月将增加到1200万Gwei，7月底将再次增加到1250万Gwei。

截至今年4月，该区块产能再次增至1500万Gwei，较去年同期增长50%。

稳定币流通：10倍

对稳定币的需求也大幅增加，从去年6月1日的73亿美元增加到今天的705亿美元，一年增长近10倍。

BTC跨链货币流通：48倍

随着DeFi的发展，以太坊网络对BTC的需求也在快速增长。毕竟，它也是一种原生加密资产，拥有非常庞大的用户群和市场价值。

BTC锚币的发行量从去年6月1日的5200 BTC增加到今天的250000 BTC，一年内增长了48倍。

预言机呼叫次数：500次

在DeFi快速发展之前，预言机并没有得到大规模的应用，但是自从去年DeFi夏季以来，预言机的需求发生了巨大的变化。

按2020年6月1日计算，预言机当日通话量为72次，高峰为2020年12月18日，预言机当日通话量接近4万次，半年内增长超过500倍。

DeFi将如何继续发展？

最近，我们看到加密货币市场的衰落。其中一个最明显的指标是天然气价格下降等数据。这是否意味着以太坊的WiFi生态已经达到了顶峰？

其实，从数据上看，目前的DeFi生态还是个婴儿。虽然以太坊的TVL已降至560亿美元的规模，但更多的资产尚未进入DeFi生态。

简单计算，以“以太坊市值+以太坊链上稳定币和BTC市值+以太坊链上上市价值**的5个项目（uni、link、matic、amp、AAVE）市值”计算，规模约4000亿美元。所以560亿美元只占4000亿美元的14%，甚至还不包括以太坊链上的数千个长尾代币。

除了资产规模之外，当前以太坊还受到吞吐量的限制，许多事务应用程序由于“太贵”和“太慢”而遇到增长瓶颈。虽然今年块容量增加了50%，但它仍然远不便宜和易于使用。

幸运的是，有各种各样的新一代；Layer2（层2网络协议已经或即将上线，这将成为下一步DEFI增长的核心基础。在新的基础设施下，将有一些比“流动性挖矿”更有趣的机制，值得拭目以待。