核心总结：

1.尽管新能源概念股股价已经飞涨，但作为最成功的投资者之一，严彦对造车新势力并不乐观，认为破产潮不会太远。相反，他对比特币非常乐观，认为它比黄金更有价值。沃伦巴菲特不买账，因为他的知识太老了；言之凿凿背后的原因是什么？

2.严彦评论说，曾经合作过的孙正义有点像一个苦行僧。他认为，孙正义与其说是投资者，不如说是企业家。孙正义投资的逻辑是什么？严严深入分析。

3.对于这个时点，严彦认为现在还是赚钱的好时机。品多多等公司市值的快速增长得益于身处庞大的经济和移动互联网时代。

4.说到投资赔钱，严彦说其实是一种概率，“基本上，谁跟你说我这次赚了钱，但我那次没有赔钱。在我们看来，这不是年轻人就是骗子。”

5.关于硬科技的技术问题，严彦宏指出，产生创新最重要的是市场的干预，而不是人为的行政干预。”正是因为人们的贪婪，资本市场才有一只看不见的手，自动协调人们短期利益和长期利益的关系，如果长期利益的回报高于短期利益，一些有远见的基金会自动投资于这些长期项目。”

6.严彦指出，近20年来，中国互联网企业的主要成功是TOC，如腾讯、阿里巴巴、百度、小米、拼多多、美团等，真正走向b端、做原创硬技术的企业屈指可数。

7.对于成功企业家的特点，颜燕认为最重要的是要有领导能力和魅力。而领导力的源泉是同理心。他以马云、马化腾、张一鸣为例，“聊天会发现他们的移情能力非常强，能在很短的时间内知道你想说什么、想说什么。比较典的是马云。一个真正聪明的人，一个有同情心的人，无论他把心放在哪里，都能做得很好

8.谈到被负面评价的山城资本创始人张磊时， 严彦宏说，不要相信这种事。

论孙正义：他有点像禁欲主义者

凤凰网财经：你和孙正义合作过，你们都走在这条路上。你在投资、事业或生活态度上有很大的不同吗？

严彦：他有点书呆子。例如，他对一个通讯箱很着迷。我还是和他不一样。我喜欢更多的东西，包括文化、历史和享受。他有点像个苦行僧。他现在不能喝酒了。他应该是勃艮第葡萄酒的**买家。

凤凰网财经：市场上对孙正义的报道风格争议颇多。您如何评价孙正义视野基金的投资方法？

严彦：我觉得孙正义更像一个企业家，而不是一个投资者。其实，他投资的逻辑不是全覆盖，而是选择轨道。他总是在高科技前沿的轨道上选择**的公司，排除所有价格**的竞争对手。所以他必须输得多赚得多。

事实上，老孙一生损失了不少钱。他赚的钱几乎都不如投资阿里赚的钱多。其实，这种投资策略是可行的，但首先，我们应该有足够的资金，然后我们应该显得非常好，吓跑所有潜在的竞争对手。

凤凰网财经：你愿意这样投资吗？

严彦：不，那不是我，上帝让人与众不同，一个人**做最适合自己的事情，最适合自己的投资，最适合自己的策略等等。

这是赚钱的好时机

凤凰财经：目前的土壤是中国投资机构的好时机吗？

严彦：赚钱是个好时机。2001年中国加入世贸组织后，中国经济发展真正融入世界经济周期，在这个过程中，中国是**的受益者，也创造了奇迹，实现了人类历史上**规模的持续财富创造。

凤凰财经：你认为哪几年**钱？这种趋势现在还能继续吗？

严彦：初期不容易。2001年以来，中国经济快速发展。特别是2010年，世界已经进入了移动互联网时代，人们的致富速度越来越快。例如，通用技术在美国已经建立了100多年，现在的市值超过40亿美元。小米已经工作了6年，市值已经达到500亿美元。我们认为这是人类的奇迹。结果，品多多在三年时间里赚了500亿美元。现在的头条新闻超过2000亿美元。这种局面只能出现在庞大的经济和移动互联网时代。

凤凰财经：这是正常现象吗？

严彦：存在的是合理的。中国的经济规模很大，有14亿人口，加上现在印钞量增加。去年，我国M2广义货币印刷量近2.2万亿元，GDP约1万亿元。所以我们发行2.1倍的GDP。人类历史上没有这样的事。

去年的疫情过后，美国和欧洲都在印钞票。资金多了之后，资本市场非常充裕，所以PE也屡创新高。两者的结合导致了企业市场价值的提高。凤凰财经：你担心吗？大家都说它还在吹泡泡。

严彦：经济发展的泡沫可能会更大。

凤凰网财经：泡沫总有一天会打破的，对吧？你怎么看这个泡泡？

严彦：在泡沫破裂之前，它还是可以赚钱的。这种现象很难改变，因为人性是贪婪的。就像荷兰的郁金香一样，每个人都在敲打花朵，希望在泡沫破灭之前，它们不是**一朵。

易丰网：如果你能给两个市场参与者或者普通人一些可能被打破的泡沫，你会给出什么建议？

严彦：现在政府放水了，钞票如果存在手里就会贬值。所以，买优质成长企业的股票，总比什么都买强。

凤凰财经：最近几年，贵公司主导基金的投资策略与往年有什么不同？

严彦：会有一些不同。但经济发展的逻辑在任何时候都是一样的。比如，企业需要有成长和竞争的门槛，这是普遍的原则。所以在投资者看来，没有特别大的变化。

那些说自己没有赔钱的人不是年轻人就是骗子

凤凰财经：人们正在中国寻找销路。你在找他们吗？风口现在是什么？

严彦：半导体就是风口。

凤凰网财经：我们对半导体有不同的看法。你是说你的投资很好吗？

严彦：你到底是怎么想的？

凤凰财经：但我们害怕半导体。

严彦：有两种人不怕。一是傻瓜不怕，二是真正懂得的人不怕。

凤凰财经：你是哪种人？

阎燕：根据市场的考验，我一定要理解。否则，我怎么赚钱。

凤凰网财经：你了解过去的投资吗？你做过傻子吗？

阎燕：事实上，作为投资者，我们有成功也有失败。一旦你犯了错误，很明显你会马上得到结果。结果是市场会惩罚你，让你赔钱。所以投资者都亏了钱，我们也不例外。

凤凰网财经：你补偿太多了吗？

严彦：我们应该少一点。

凤凰财经：少多少？

严彦：其实，这是一个概率。我们希望我们盈利项目的概率远远大于赔钱的概率。但是如果你经常在河边散步，你怎么能保持你的鞋子湿润呢？基本上，谁告诉你我这次赚了钱，但我这次没有赔钱？在我们看来，这不是婴儿就是骗子。

在过去的20年里，中国原有的硬技术企业很少成功

凤凰财经：现在我们对资金有一个担忧。我们认为，它会在一定程度上催生一些快餐文化，因为资本也取决于回报率。你如何看待这种现象？

严彦：这是最基本的经济规律。正是因为人们的贪婪，资本市场才有一只看不见的手，自动协调人们短期利益和长期利益的关系。如果长期利益的回报高于短期利益，一些有远见的基金会自动投资于那些长期项目。但在许多情况下，政府正在调整。一旦出现漏洞，就没有权力去纠正。在中国投资这么多，基金的泡沫总有一天会破灭。

凤凰财经：为解决科技难的问题，我们仍然利用资金，比如在一所大学里设立一个新的专业，或者把它投入到一个特定的科研机构中。这些方法对吗？

严彦：产生创新最重要的是市场的干预，而不是人为的行政干预。比如，中国半导体产业**的瓶颈不是中国没有搞半导体产业。30年前，中国有一个半导体基金。为什么中国大陆今天不离开美国？和台湾有什么区别？因为主导不是市场经济。

凤凰网财经：很多年前，你有一个说法，中国没有硬核技术。是这样吗？

严彦：很少。创新是从0到1，从1到n。我国近20年来，从1到n的创新占多数，从0到1的创新占少数。青蒿素就是其中之一。因为中国，从地方政府到企业家，都是快餐文化，希望赚快钱。例如，如果某一天某个市长或秘书被调任，他在10年后才会被鼓励进行投资？

中国互联网在过去20年的主要成功是向C，如腾讯、阿里巴巴、百度、小米、拼多多、美团等。真正到b端做原创硬技术的企业很少。

凤凰财经：袁隆平先生对快餐社会和商业社会有什么影响？

严彦：袁隆平的发明应该算是原创技术。我认为袁先生是伟大的，因为他这么多年来一直坚持做一件事。我非常尊敬他。

他可能会为我们建立一个坐标，但人们行为的真正变化取决于制度。制度是制约人们行为的最重要的制度。

大家谈新车：破产潮不会太远

凤凰网财经：电动汽车是今年资金的投资热点。中国三大新车制造力量威来、理想、小鹏已经回归市场价值。滴滴、小米、360等互联网新巨头也开始进军新车领域。你怎么认为？

严彦：很正常。当福特在美国制造汽车时，你知道美国有多少汽车工厂吗？200多个。结果是3个。当电脑问世时，中国有多少家公司生产电脑？数以百计的人。现在联想就剩下了。

造成这种现象的原因有很多。首先，制造电动车的技术门槛相对较低，这是最根本的原因。其次，前年年底，威来的股价在1元以上，一年内涨了五六十倍。这种超级富豪运动仍然吸引着很多人。更重要的是，人类旅行确实面临着巨大的变化。它是两种革命的混合体——从内燃机车到电动汽车，从人类驾驶到自动驾驶。

在人类历史上，两大革命思潮混杂在一起是很少见的。自动驾驶仪面临着人工智能、固态雷达、传感器技术以及5g网络速度等方面的提高。

所以很多人想赶火车是可以理解的。但到底有多少人能活下来呢？大概有几个。因此，造车运动将继续下去，但最终大多数公司将死亡。

凤凰财经：根据您对行业趋势的预测，死潮何时到来？

严彦：不会太远，因为需要很多投资。没有数百亿的投资，汽车就造不成。现在我们可以看到许多家庭正在死亡。

比特币：比黄金值钱得多

凤凰财经：近期投资圈的热点还包括比特币等加密货币的大幅波动。您如何看待“币圈”目前的流行程度？

严彦：95%以上的人不理解，但95%以上的人羡慕它赚钱这么快，所以成了热点。

凤凰财经：你会投资比特币吗？

严彦：我有。我从2015年开始买钱。

凤凰财经：还持有吗？

严彦：当然

凤凰财经：5月21日，国务院金融稳定发展委员会召开第51次会议。会议要求，加强对平台企业金融活动的监管，严厉打击比特币的挖矿和贸易活动。这是“币圈”的灾难吗？

严彦：比特币是全球性的。它与信仰有关。我认为比特币比黄金值钱得多。投资比特币比投资黄金好。这是一种资产配置策略。比特币的价格还会继续上涨。

当然，投资比特币只适合富人和知识渊博的人。我不提倡或鼓励其他人在这个行业投机。只有有信仰的人才能做这个行业。

凤凰财经：为什么巴菲特对此并不乐观？

严彦：他的知识太老了。他与信息时代隔绝，拒绝接受新知识。结果他连苹果股票都没买。后来，在比尔·盖茨的劝说下，他购买了大量苹果股票。

论成功企业家的特征：移情

凤凰财经：经过30多年的投资，你遇到了很多企业家。像马云、黄征、张一鸣这样能做得很好的企业家，有没有共同的特点？

严彦：其实，一个成功的企业家最重要的是要有领导的能力和魅力。什么是领导力？哈佛商学院做了一项研究。它发现，无论你是一个企业，一个政治家，一个学者或艺术家，你都需要同情心才能成为一个好的***。你不仅要站在不同的立场上思考，还要站在别人的立场上做决定。

比如和马云、马化腾、张一鸣聊天，你会发现他们的移情能力非常强，能在很短的时间内知道你想说什么、想说什么。比较典的是马云。一个真正聪明的人，一个有同情心的人，无论他把心放在哪里，都能做得很好。

凤凰财经：马云、黄征、张一鸣等创始人的退出对企业意味着什么？

严彦：从双方来看，有些企业可能会走下坡路，但对另一些企业来说，这可能是新青年走上来的机会。

凤凰财经：没有张一鸣的头条和黄峥的拼多多，会向上发展还是向下发展？

严彦：我觉得这两个企业影响不大。

张磊被负面评价？别相信这种事

凤凰财经：您如何评价山头资本创始人张磊？

严彦：很好，很聪明。

凤凰网财经：有人形容他野蛮抢项目。

严彦：我不认为这是野蛮的。当你的资本成本变得很低时，如果它被用来压垮竞争对手并导致技术创新，它就不存在了；这将导致垄断和更高的价格，这在目前是行不通的。因为你不能改变市场竞争的基本原则，那就是公平和公正。从这个角度看，国企的资金比国企多。所以我还是不能这么说。