信贷繁荣coinbase的“加密银行”野心

CoinBase的加密借贷渠道能否为比特币注入新的流动性？

Coinbase最近行动频繁。

至于比特币的抵押贷款业务，CoinBase再次扩大了服务范围，为美国更多州的用户提供以比特币为抵押物的现金贷款服务。此前，CoinBase只向美国17个州提供了这项服务。在扩大业务范围后，符合条件的用户最多可以借到比特币持有金额的40%，上限为10万美元。

一些批评人士认为，CoinBase的比特币抵押贷款做了“银行”应该做的事情。从某种意义上讲，CoinBase与传统的金融服务公司更为相似，它通过经纪人和交易所的角色获得收入，充当“银行”的一部分。

几经周折，终于上市，CoinBase现在正致力于寻找新的业务增长点。在抵押贷款方面，CoinBase已经准备了很长时间。

加密借贷

长期以来，加密贷款市场一直在改善。平台提供加密借出服务，将用户持有的加密货币作为资产抵押为法定货币。这一概念类似于银行的抵押贷款，为比特币持有者在相同风险敞口下提供了一种新的收益方式。

中心化式加密放贷在2017年曾经非常流行，中心化式放贷主要基于托管，用户私钥由平台控制。对于借记卡用户，在平台将其资产锁定为抵押品后，他们可以借入法定货币或稳定币。借款人通过贷款平台获得加密资产、稳定币或法定货币，在借款人无法偿还贷款时进行抵押物清算。同时，中心化放贷还分为个人贷款和机构贷款两大类。

从2017年到2018年，不少总行机构开始关注加密放贷的方向。在2018年底至2019年初的长熊市中，很多矿工并不想出售数字货币，而是需要用合法货币支付各种费用。此时，放贷业务承担了许多矿工的放贷需求，矿工放贷已成为经得起考验的应用场景。

在随后的市场回城热中，贷款业务仍在吸纳炒汇和IEO质押的需求，贷款规模仍在扩大。此后，货币价格长期处于横向走势，各大矿工相继推出分期付款、矿场机械抵押贷款等产品。在他们身后是许多成熟的借款人。2019年下半年，binance、okex等交易平台也相继推出放贷业务。

随着比特币交易量的快速增长，2020年比特币借贷规模创历史新高，加密货币市场的巨**动刺激了加密货币借贷市场。对一些机构来说，加纳在某些领域需要征收资本利得税，这样许多机构就可以自费推动以数字资产作为抵押品的贷款。贷款产品出现了创新和制度化的新趋势。

服务提供商的贷款产品越来越完善。目前，加密贷款市场能否发展壮大，压力仍在于贷款方能否有持续的需求。

作为第一家在美国股市上市的数字资产交易所，CoinBase的贷款服务业务面向投资者和机构。

公开资料显示，CoinBase拥有约5600万名验证用户。在4月份的一份报告中，该公司表示，有950万客户从事加密货币交易，而在2020年第四季度，这一数字为170万。根据CoinBase public cryptocurrency的存量，估计贷款规模约为200亿美元。面对这组数据，有一种观点认为这可能在未来形成；Coinbase是一项规模达1000亿的业务，对Coinbase的市场价值和整个数字货币行业都有很大的影响。比特币贷款有望进一步增长。

奥赛研究公司的一份报告也显示了贷款市场的未来预期。报告显示，目前贷款市场抵押品中的比特币数量为419070枚，如果继续保持比特币作为贷款市场抵押品的正增长趋势，预计2023年贷款市场抵押品中比特币数量将达到100万枚。

加密银行的雏形已经出现

Coinbase的“加密银行”已经成形。

早在2020年8月，CoinBase就**公布了贷款业务计划。其产品经理托尔斯滕·杰克尔（Thorsten Jaeckel）描述了一种常见的情况：一些投资者需要现金来支付房屋装修或汽车维修费用，但他们不想过早出售加密货币，也不想选择年利率超过20%的****。

自今年4月CoinBase上市以来，已经两个多月了。全球**的数字货币交易所CoinBase已在纳斯达克上市。加密市场交易所的第一份额已经成为加密行业的分水岭，对开放传统金融市场具有重要意义。这种贷款渠道意义重大。

第一个感兴趣的机构可能是银行。从宏观层面看，在“零利率时代”背景下，世界各国法定货币贷款利率处于较低的历史水平，银行贷款利润率不断下降。随着数字资产收益率吸引力的增强，银行等传统机构客户对加密放贷的需求增加，机构将被加密资产托管和贷款所吸引。

在今年3月底Silvergate与CoinBase的合作中，CoinBase成为这家美国银行比特币美元抵押贷款的提供商。Silvergate为比特币支持的美元贷款提供资金，这可能会增加或取代希望进入加密领域的公司的传统融资渠道。未来，可能会有更多类似银行接受相关的加密货币按揭贷款。

另一方面，贷款业务很可能成为下一个增长点。据2020年的一份数据显示，比特币借贷轨道上的一些项目出现了高速增长，并获得了大量红利：Celsius network的用户基数增长了467%；Blockfi的管理资产（AUM）从2.5亿美元增长到40多亿美元，公司管理的加密货币数量增加了1500%；NEXO从7.5亿美元增长到20亿美元。

这种收入增长预期正是CoinBase所考虑的。前段时间，投行雷蒙德·詹姆斯（Raymond James）在华尔街**给出该股“卖出”评级，称CoinBase面临的激烈竞争是不可避免的，非交易收入的增长很难抵消这一点，这将压低其股价。

（资料来源：斯诺鲍）

而CoinBase也在积极拓展和多样化收入来源，并显示出其“加密银行”的雄心。上月中旬，CoinBase明确表示，可能会将ETH作为贷款业务的抵押品，再次扩大贷款业务范围。

就在上周，CoinBase推出了其大宗经纪平台prime的修订版，提供一站式交易和金融服务，以吸引新公司和华尔街客户。该公司正在为该平台集成更复杂的功能，包括加密货币资产的交易、存储和借款。Coinbase还发布数据显示，其投资基金和大公司的机构部门3月份拥有超过8000名客户和1220亿美元资产。修订后的prime服务面向“希望在资产负债表中增加加密货币”的银行、大投资者和公司。

区块链数据分析平台messari的**执行官埃里克•特纳（Eric Turner）今年5月也表示，CoinBase针对大企业和机构客户的战略可能会有所回报。他指出，CoinBase显然受到机构客户的青睐，最近的一些收购是针对这些客户的。如果包括更多的机构服务，服务范围可以涵盖从执行到托管的整个投资周期，这将有助于CoinBase实现收入多元化。仅依靠加密货币兑换业务，其收入将有利可图，但不稳定。

目前，CoinBase的产品组合正在变得多样化。更可以肯定的是，新增加的借贷服务将为比特币注入相对清晰的流动性。

对于投资者来说，当比特币成为抵押贷款资产的重要组成部分时，将再次减少比特币在二级市场的流通量，对提振价格有一定作用。在DeFi产品多元化的今天，CoinBase的贷款服务再次扩张。会不会出现“CoinBase效应”和新的大规模贷款落地场景，让数字货币贷款更为主流？我们拭目以待。