比特币突破4万美元，衍生品指标显示，专业交易员并不看好

有时候，比特币上涨10%需要像埃隆·马斯克这样的人给予正面评价。

5月12日，特斯拉宣布出于环保原因不再接受比特币支付后，公司首席执行官被认为是近期经济低迷的罪魁祸首。马斯克接着说，他正在研究其他可以减少99%能源消耗的加密货币。

6月13日，情况逆转，马斯克向公众保证，特斯拉不会再出售任何比特币。邮报还说，只要比特币挖矿至少依赖50%的清洁能源，这家电动汽车Maker将恢复接受BTC付款。

在熊市中，**交易员行事谨慎

当出现看涨或看跌信号和消息时，散户投资者和算法交易机器人会立即行动，但**交易员往往更加谨慎。那些在加密货币市场呆了很长时间的人都知道，好消息最终可能会被忽略，或者在熊市中被严重低估。

另一方面，在牛市期间，即使是潜在的负面消息似乎也没有什么影响。例如，2020年9月26日，kucoin遭到黑客攻击，损失了价值1.5亿美元的加密资产。接下来的一周，即10月1日，CFTC指控bitmex操作一个未注册的交易平台，违反了反洗钱条例。

据报道，两周后，警方询问了okex的创始人，并迫使交易所暂停提取加密货币。如果这一系列负面消息发生在比特币持平或熊市时，比特币价格无疑会在熊市中停滞不前。

2020年9月，CoinBase比特币价格（美元）来源：tradingview

然而，如上图所示，比特币在2020年9月底和10月底几乎没有受到任何负面影响，相反，事实上，到2020年11月底，比特币在两个月内上涨了74%，这是**交易者在熊市期间往往忽视利好消息的主要原因，反之亦然。

3个月期期货溢价为中性

期货合约的卖方通常在传统的现货交易所要求价格溢价。这并不局限于加密货币市场，在每一个衍生品市场都会发生，因为除了交易所的流动性风险外，卖方还会延迟结算，从而导致价格上涨。

在一个健康的市场中，3个月期货溢价（基准利率）的年化溢价通常为5%至15%。当期货价格低于正常现货价格时，意味着短期看跌情绪。

fire coin的三个月比特币期货基础。来源：skew

如上图所示，自5月20日以来，期货基数一直在11%以下，在测试5%时多次进入熊市区域。目前的水平表明，**交易员是中性的。

期权偏移不再是恐惧的信号

25%delta-skew指数是一个期权定价风险指数，它提供了可靠和即时的“恐惧和贪婪”分析。该指数将类似的买入和卖出期权并排进行比较。当保护性看跌期权的溢价高于具有相似风险的看涨期权时，价格将转为正。当市场看涨时，情况正好相反，这导致25%的delta-skew指数进入负区间，这通常被解释为“贪婪”。

比特币选项25%增量倾斜指数。来源：laevitas.ch

上图证实，包括套利者和做市商在内的**交易员目前对人民币价格感到不安，因为中性看跌期权的溢价更高。然而，目前7%的正偏差远低于5月下旬20%的“夸大恐惧”。

衍生品市场没有证据表明**交易员对最近4万美元的上涨感到兴奋。好的一面是，杠杆买家仍有增加仓位的空间。更强劲的收益通常出现在投资者最不期望的时候，目前的情况似乎是一个完美的例子。