BTC能在现有规则下生存吗？

作者：deribit Market Research

BTC允许用户在不信任任何第三方的情况下存储和传输价值。但是，每个区块只能容纳4400个交易（如果包括一对多付款，则可以容纳更多交易）。在相同的其他条件下，BTC的事务容量取决于块的大小。目前的块大小限制是由于技术和激励措施的兼容性，这种兼容性不太可能很快消失。

有些人认为可以通过增加块大小来扩展BTC单块事务规模。虽然这将使每个块包含更多的事务，但BTC本身的值存储和传输特性将变得更糟。因此，BTC通过消除超出安全容量限制的使用来保护其价值特性。随着时间的推移，它的安全容量限制可以扩展（例如，通过额外的层，如闪电）。

事实上，笔者认为BTC的风险排除能力被高估了。尽管BTC可以控制网络内的用户数量，但它无法控制通过托管银行访问网络的用户数量。这一银行层的成长不受网络的控制，可能发展成为BTC的系统性风险。

用户之所以采用托管银行，是因为它在多个维度上提供了较低的交易成本，比如可以享受更强的网络效应、更快的支付和清算、更快的法律追索、更低的交易成本，或者可以进入交易所或货币市场进行其他金融服务。

现在一个流行的假设是未来的“BTC堆栈”将由不同的层组成，它们表示信任/成本图（流程）上的一个唯一点。如果上层出现故障，用户可以返回下层。

在本文中，作者将展示管理银行层是如何给BTC带来系统性风险的，并解释是什么推动了管理银行层的成长，以及如何抑制其对BTC的负面影响。

托管银行层如何给BTC带来系统性风险

想象一下，未来将有2亿人使用BTC，其中大多数人通过托管银行层管理BTC。这些银行使用比特币网络作为银行间结算网络。用户通过BTC在托管银行层存款。

这种安排是否长期稳定，取决于谁对谁有“影响力”如果用户可以随时离开（留给竞争对手，包括系统的去信任层），那么托管银行系统将受到限制。但如果用户被锁定，用户资金的“权力”就掌握在银行（然后是政府）手中。是否锁定用户取决于退出系统的成本。

人工退出成本

当政府进入数字货币市场，取消BTC的可赎回性时，可视为将系统退出成本无限提高。政府可能会发现很难控制网络层本身，但在这种情况下，他们不需要。因为他们已经控制了银行。

1933年美国公民的黄金和1971年在美国持有的其他国家的黄金就是这种情况。

如果BTC的可赎回性被取消，BTC将完成向法国货币的过渡（基于达利奥的长期债务周期）。

来源：Linkedin

值得注意的是，现在不是用户可以“uasf（用户激活的软分叉）”，或者对BTC的协议层进行更改的时候。因为BTC标准仍然遵循BTC协议的规则。但现在用户允许它成为一个需要政治解决的政治问题。

总退出成本

事实上，政府甚至不必取消比特币的可赎回性，因为BTC的整体退出成本会很大。

以银行挤兑为例，当每个人（或至少相当多的人）都想离开银行系统时，也就是说，沿着木板路走向去信任层。他们中的一些人可以转，但他们将成为拍卖的赢家，交易费用将被炒到数千至数万美元。剩下的将留在更高的层次上。

如果上层的容量比下层增加太多，人们将失去向下层移动的选择。当用户发现自己永远被锁定在上层时，政府可以在系统中实施各种税收或规则更改。

托管银行的成长动力

人们使用更高层次的原因是信任/成本图上的这些点为他们提供了更多的优势。记住，“成本”可以包括很多东西，而不仅仅是交易成本。它还包括网络效应、结算时间、可逆性、隐私性等。

恐怕有这样一个反馈循环：托管层越大，越有吸引力，从而将更多用户推到托管层。

这可以用一个黄金的例子来说明。想象一下，黄金持有者与市场上的其他用户竞争，如果供应商能够更早地还清债务，他们更愿意与他们做生意。如果银行能给他们提供较低的费用，他们就可以把储蓄转嫁给贸易伙伴。结果是一个反馈循环，随着时间的推移，用户会迁移到***的解决方案。

此外，利用银行记账的好处是本地的和直接的，而缺点是全球性的，而且往往发生在几十年后。

BTC中也存在同样的反馈回路（但方式更强）。如果托管银行层变得非常成功，设想所有这些结算交易都会推高基础交易成本。突然之间，越来越多的人开始完全摆脱信任层的交易成本负担。托管银行可以为基础空间支付更多的费用，因为它们的交易代表了链外数千用户的捆绑利益。

因此，以前的非托管用户可能面临使用托管或完全停止使用BTC的选择。这也适用于lightning networks，在这里，您无法安全地路由低于链上成本限制3.5倍的付款。

有趣的是，如果交易成本很低，反馈周期仍然可以保持。原因是交易成本只是整个交易成本的一个方面。如果主链的安全预算很低，结算时间可能会变得太长。这进一步增加了银行托管等非连锁解决方案的相对优势。

如何遏制托管银行给BTC带来的负面影响

我认为有两种方法可以**限度地降低银行管理层的系统性风险。

首先，社区可以防止用户大规模使用IOU。这涉及一项计划，允许新用户仍然享受持有BTC的好处，但使用BTC的方式不能使银行比非托管层有优势。

事实上，这几年已经发生了，这说明BTC社区“本能地”意识到，如果太多人使用错误的方法，BTC的价值特征会为每个人退化。

其次，我们需要不断创新，将BTC的去信任能力扩大到更多的用户。具体来说，我们需要为多个用户创建一种共享utxo的方式，这样他们也可以将自己的兴趣捆绑在一起，在区块链市场中生存。

BTC有一个隐含的假设，即用户将为使用底层或其他无信任扩展（如lightning networks）支付更多费用。事实上，比特币不仅要与法国货币和其他数字货币竞争，还要与BTC托管银行竞争。

很多人认为BTC发展过快有很大的风险，BTC发展过慢几乎没有风险。如果BTC能够按照自己的速度发展，无疑是对的，但不能，我们必须确保市场上有足够的需求来满足信托能力的需求，否则将存在托管银行体系永远蚕食底层的风险。