市场低迷下加密交易所面临的风险挑战及应对策略

2021年4月，在CoinBase上市的帮助下，比特币达到了历史**点，可以说是“四月逆水行舟”。但在接下来的5月，我们没有看到“石榴红如火”。随着一系列监管措施的出台，比特币受到重创。

5月18日，内蒙古发改委搭建虚拟货币“矿业”企业报表平台；同日，中国互联网金融协会、中国银行业协会、中国支付清算协会发布《关于防范虚拟货币交易投机风险的通知》。原来，对政策变化极为敏感的比特币反应迅速–

5月19日，比特币经历了自2020年3月12日“黑色星期四”以来最为显著的流动性下降和价格波动，日内价差区间高达11506美元（如下图所示，数据来源：coingecko）。这一戏剧性的价格下跌趋势令整个市场大吃一惊，特别是此次下跌发生在比特币历史上最长的牛市期间。

很快，这一突如其来的极端市场开始从比特币蔓延开来，包括狗币和以太坊在内的其他数字货币的价格也相继暴跌。整个数字货币市场似乎处于恐慌状态。很多人认为比特币的牛市可能即将结束，甚至回归长期熊市结构。一天后的5月20日，市场恐慌与贪婪指数达到11，恐慌程度急剧上升，排名为极度恐慌。数据显示，在加密市场大幅下跌后，恐慌指数已经超过了2020年3月“黑色星期四”下跌后的恐慌指数。

（碳链价值注：恐慌指数阈值为0-100，包括指标：波动率25%+市场成交量25%+社交媒体人气15%+市场研究15%+比特币占整个市场的比例10%+谷歌热词分析10%。）

极限市场测试数字货币交换

坦率地说，“5·19事件”让很多用户，甚至一些业内领先的数字货币交易所措手不及。据停电监测网站downdetector统计，太平洋时间5月19日凌晨5点45分后，停电报告激增，美国各地，包括奥地利、捷克、法国、德国、荷兰、葡萄牙、斯洛伐克、西班牙、西班牙等多个欧洲国家，包括瑞士和英国，已报告交换问题。

我们分析了五大数字货币交易所的“5.19”中断（数据来源：coingecko，数据提取日期：6月6日）

事实上，5月19日，数字货币交易所的问题还不止这些

货币证券交易所宣布停牌以太坊和ERC-20黄金；

Coinbase exchange无**常登录、检查资产余额和交易；

Fire coin、kucoin和Gemini均宣布暂停撤回ERC-20代币；

加密资产银行revolut的用户报告说，他们无法购买数字货币。与此同时，应用程序访问被中断。

对于许多试图在市场下跌前退出或逢低买入的数字货币交易员来说，这样的数字货币交易中断可能会产生巨大影响。

但另一方面，一些数字货币交易所并未受到市场意外情况的影响。例如，Kraken和gate.io Zhima都保持了正常运行。在5月19日的短时间内，Gate.io-Zhima在现货和合约市场的交易额已超过40亿美元，Kraken的交易额也激增——人们不禁要问：为什么在同样的极端情况下，交易所之间会有如此巨大的差异？

坦率地说，gate.io和Kraken以前都经历过这样的事件（例如，Kraken去年经历了API故障，今年1月经历了服务中断）。但他们从一开始就对风险高度敬畏，并从过去的失败中吸取教训，不断加强技术支持和实践经验，最终技术支持工作能够在“5·19”期间圆满完成。不得不说，具备在极端市场条件下维持正常运行能力的交易所，不仅满足了用户高负荷交易的需求，而且对整个市场起到了稳定士气和中流砥柱的作用。

数字货币兑换在极端市场中应该扮演什么角色？

事实上，停机问题只是极端市场的冰山一角。根据加密货币交易数据平台by的数据，在5月19日的下跌中，88万人仓位爆棚，总金额达93亿美元。**的单次爆炸发生在平台上，总金额为6700万美元。然而，研究发现，在这个“5.19”的极端市场形势下，数字货币交易所的态度和表现却各不相同。一些数字货币交易所选择“平躺”，很少或几乎不部署任何极端的市场反应措施，让突发数据飙升；一些数字货币交易所拒绝“平躺”为用户屏蔽风险，让用户有时间和空间实施交易决策，确保自己的交易决策得到公平实现。

当“黑天鹅”出现在市场上时，一些数字货币交易所出于保护平台的考虑，不能怪自己的第一反应是维护自身利益。然而，这种做法实际上对用户非常不友好。相反，一些数字货币交易所选择在第一时间与用户及其利益站在一起。以gate.io芝麻为例，在“5·19”极端市场形势下，交易所负责人韩林做出了“延长提高保证金和还款时间”的决定，帮助用户顺利补足保证金，“5·19”期间，平台为数千用户提供了交易支持，将保证金和还款时间延长17小时，为用户收回近6000万美元。

尽管一些交易所在极端市场条件下“吃亏”，但人们突然发现，只有那些能够应对突发事件、敢于分担风险的数字货币交易所，才是投资者和交易员最值得信赖的交易所。群众的眼睛是明亮的，付出就会有回报。我们发现，5·19事件后，gate.io芝麻已成为数字货币交易所中开仓（7天）指标呈上升趋势的**交易所之一（如下图所示，数据来源不小，数据提取时间为6月6日）

为了保证用户的交易决策能够公平实现，交易所需要平衡用户、平台和市场风险之间的复杂关系，“5.19”事件极为特殊，加密交易量的增长速度超出人们的想象。此时，敢于迅速做出“牺牲”决定的交易所并不多。然而，只有从用户和用户利益的角度出发，他们才能在第一时间设身处地帮助自己避免巨大损失的风险。

总结

交换是数字货币生态发展的重要组成部分。到目前为止，大家都很清楚这一点。交易所的核心工作是确保每笔交易都能安全高效地进行，并采取**措施保护投资者和交易员的利益。

“5·19”事件已经过去半个月了。目前，整个数字货币市场似乎已进入相对稳定的盘整阶段。比特币的价格基本在3.5万美元的区间波动，市场价值保持在7000亿美元左右（如下图所示，摘自2021年6月6日coin gecko）。

但需要注意的是，虽然市场看似平稳，但每个从业者都不应忘记阵痛，必须不断反思和借鉴极端市场事件。要知道，自从比特币诞生以来，加密货币市场很容易出现价格突然飙升，然后迅速下跌的情况，比如：

2013年，比特币价格在**达到1000美元后大幅下跌；

2018年初，第一个代币泡沫破裂后，货币行业进入长熊市。

在2020年3月12日的“黑色星期四”，比特币的价格从高点跌至3000美元。

过去的两周确实很艰难。许多人可能很难理解数字货币市场是如何变成这样的？首先，明确比特币不会永远崛起。从埃隆·马斯克的搞笑言论到过度杠杆交易，一系列事件加起来导致股价大幅下跌。然而，与以往数字货币市场的“虚假繁荣”不同的是，一些加密项目正在积极建设基础设施，许多去中心化的金融协议也取得了长足进展。可以说，“数字货币”不再是对未来的抽象押注，而是一种可以真正应用于现实的创新技术。这项技术是真实的，比以往任何时候都更令人兴奋，因此基本面仍然保持稳定的发展状态。

从5月19日的坠机事故中吸取教训对我们来说很重要。

经过这一切，我们至少可以了解到，波动性是数字货币行业的一部分。在这种现实中，投资者和交易者必须谨慎选择交易场所。只有在极端的市场波动中把用户放在首位的数字货币交易所，才是行业***和用户的**。